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2017年08月31日 16:56

“土豪陷阱”:从阿冷看直播的后秀场时代

“土豪陷阱”:从阿冷看直播的后秀场时代 文 | 彬元资本邱梦晨   导语   事情正在起变化。   8月20日,陌陌公布二季报,净营收3.122亿美元,同比增长215%。不按照美国通用会计准则计量,2017年二季度归属于陌陌的净利润为7380万美元,同比增长218%,业绩发布当天,股价暴跌20.1%,在利润水平相当的情况下,市值只有微博的1/3。   面对一份可圈可点的财报,市场却做出非常消极的反应。多少还是体现出了对于陌陌后续成长的质疑,换句话说,对于直播这种商业...
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2017年08月30日 17:10

家具电商之王,中国会不会出现Wayfair?

家具电商之王,中国会不会出现Wayfair? 文 | 朱昂   导读:前一段写了2017全球主要电商的涨幅榜,其中涨幅第一的既不是亚马逊,也不是阿里或者京东,而是一个做家居的垂直电商Wayfair,引起了许多朋友的关注。为什么过去几年大部分的垂直电商都不行了,而Wayfair却能在亚马逊的冲击下依然表现强劲。家具电商是否真的能做到垂直化,还仅仅是昙花一现。今天就和大家谈谈Wayair的商业模式。   Wayfair是美国最大的家具电商,目前市值58亿美元,前身是早在2002年就成...
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2017年08月29日 16:48

为什么一篮子股票是最好的投资?

为什么一篮子股票是最好的投资? 文 | businesslike   导读:为何一篮子股票可以成为多数人最好的投资?根本逻辑是什么?当我们谈论股票时,我们在谈论什么? 现在,就简单做个逻辑梳理。   1.风险溢酬    传统的定价理论提出:资产收益率=无风险收益+风险溢价。    根据组合理论,一个分散的组合,其个别资产的特有风险被分散,组合等于市场篮子时,组合收益=无风险收益+系统风险溢价;即:组合回报等于市场收益,来源于承担系统风险的报酬。  ...
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2017年08月29日 09:25

如何看待调整后的陌陌?

如何看待调整后的陌陌? 文 | 朱昂   导读:作为陌陌最铁杆的粉丝,过去一周终于开始接受考验。二季度业绩有些低于预期,导致最近几天的股价连续下跌。陌陌作为过去一年市场表现最好的公司之一,在过去三个月其实已经明显走弱,跑输其他的中概股。那么陌陌高增长的阶段结束了吗?今天我们从自己的视角去做一些简单分析。   二季度的业绩哪里低于预期?       二季度陌陌的营收3.12亿美元,同比增长215%,而且相比一季度的2.65亿美元,也有比...
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2017年08月25日 17:35

透过联通混改看运营商为何会被管道化?

透过联通混改看运营商为何会被管道化? 文 | 朱昂   导读:过去一周市场最大的关注点就是联通的混改,BATJ同时入股中国联通,成为混改最有影响力的一单。事实上我们认为联通混改已经验证了运营商被管道化的命运,此次混改反而将再次为接下来的新一轮移动互联网应用浪潮埋下伏笔。以下是我们的一些个人思考。   从内容提供商到管道提供商     过去20年是运营商快速发展和变化的时代。   最早的三大运营商,中国移动,中国联通和中国电信都是从邮政体系分...
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2017年08月25日 14:07

投资的要义:多做正分,少做负分

投资的要义:多做正分,少做负分 文 | 朱昂   导读:在著名的对冲基金奇才《Hedge Fund Market Wizard》中,有一段关于Omni GlobalFund对冲基金创始人Steve Clark的访谈。他说了一句非常简单却深刻的话:Do more of what works and less of what does not. 投资应该多做有效的事情,少做无效的事情,而这一点恰恰是投资中的要义。今天和大家分享一些自己的感悟。   时间是最稀缺的资源     过去几年随着年龄的成熟,我越来越感受到时间的价值。时间是...
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2017年08月23日 17:55

慢牛格局,成长股接棒“漂亮50”?

慢牛格局,成长股接棒“漂亮50”? 文 | 博道投资总监 史伟   要点:   1、中国经济结束2011年以来的增速下降趋势,消费与服务有望稳定经济增速。   2、IPO显著加快,事实上的注册制使得A股和国际股市制度与估值接轨。   3、“漂亮50”的慢牛格局,印证中国经济向好。   4、以创业板为代表的成长股最困难时期过去,迎来修复期。   5、优胜劣汰接轨国际,我国股市或将步入慢牛模式。   新经济周期激辩   2017年以来,中国经济与股市...
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2017年08月23日 17:10

房地产那些事(一):谁决定了全球房价?

房地产那些事(一):谁决定了全球房价? 事实上每天都有许多人问我,房价怎么看?上海房价会下跌吗?我有几个核心观点:   1)投资的核心来自于资产配置,上海丈母娘是全世界资产配置最强的人群,当然这也是运气。买房越早的人,越有钱。上海丈母娘要求都是:结婚?先买套房再说。   2)100万美元在全球买到什么房,房价最贵的是纽约曼哈顿。   3)谁决定了一线城市的房价?其实我的研究显示,一线城市房价和这个国家的经济增速相关度不是那么大,而是和这个城市的富豪数量相关度最高。纽约最贵,因为全球富人在那里。上海和北京是中国富人在那里。杭州和深圳这几年暴涨,和创业板泡沫、阿里上市相关。   4)回报率要和持有成本一起看。中国房子租金回报率低,但是持有成本很低。    
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2017年08月22日 10:39

2017年全球电商涨幅榜背后的逻辑

2017年全球电商涨幅榜背后的逻辑 文 | 朱昂   导读:电商是整个移动互联网变现最强,市场空间最大的一块。我也写过大量关于电商行业的文章,包括今年年初就开始看好阿里的新零售。那么市场在今年又是用什么眼光去看电商,背后的逻辑和发展又是什么?今天我们通过分析2017年全球各大电商涨幅,来和大家聊聊背后的逻辑。   2017全球主要电商走势图   首先,我们先来看看下面这张图:2017年全球主要电商的涨幅榜。   其实图中基本上只有两个国家的公...
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2017年08月21日 17:05

绝对双骄,阿里腾讯的1万亿美元时代

绝对双骄,阿里腾讯的1万亿美元时代 文 | 朱昂   导读:在足球领域,梅西和C罗是这个时代最伟大的绝代双骄,甚至也可能是过去30年全球足球领域最强的双子星。梅西和C罗的天赋,巅峰状态保持的时间,以及领先其他球员的段位,在过去都是没有出现的。未来随着足球比赛越来越体系化,也可能很难再看到了。而在中国互联网领域,阿里和腾讯的“绝代双骄”也是前无古人。   没有任何一个阶段,有两家如此体量巨大的中国互联网公司,在各自领域同时垄断市场,并且保...
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2017年08月21日 16:47

和房产比,为什么股票是最好的投资品种?

和房产比,为什么股票是最好的投资品种? 文 | businesslike   导读:股市有种说法叫“一赚二平七亏”,大部分人,可能也真的感觉如此。但是,今天想分享的观点却是:一篮子股票(分散的普通股组合),是90%的普通人能找到的最好的投资。和房产比,为什么股票是最好的投资品?   各类资产长期收益     房产是我国人民的第一资产,占家庭资产的近七成(《中国家庭财富调查报告(2017)》)。据我们的经验,房产收益了得。不过,我们的经验只有短短的十几年,那...
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2017年08月18日 14:16

互联网的两极(下):阿里巴巴

互联网的两极(下):阿里巴巴 文 | 朱昂   导读:过去几年移动互联网最大的特征就是强征恒强。关于这一点,在我之前的文章曾经做过一些分析。互联网巨头的垄断其实和100年前标准石油公司的垄断是一样的,而且由于互联网企业能够迅速在全球扩张,这种垄断比当初更加恐怖。而由于这些互联网巨头公司掌握了大量用户数据,通过用户的行为分析,能够帮助他们更加快速的进行产品迭代和创新。特别是流量红利的上半场已经结束后,生存环境明显倾向于Facebook,亚马...
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2017年08月17日 14:57

巴菲特2017年二季度持仓分析

巴菲特2017年二季度持仓分析 文 | 朱昂   导读:本文通过分析巴菲特2017年二季度持股的变化,来提供关于巴菲特最新操作思路的思考。本文数据来自于伯克希尔的13F。截止二季度整体管理的规模在1620亿,保持稳定。巴菲特前三大重仓股占整体持仓的45%。前五大重仓包括卡夫食品,富国银行,苹果,可口可乐和美国运通。巴菲特整体持有股票44个,其中有许多股票的头寸非常小。在这个季度,巴菲特增持了纽约梅隆银行,通用汽车,Liberty Sirius XM卫星广播,减持...
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2017年08月16日 14:43

时光跨越30年,标普前十大公司变迁启示录

时光跨越30年,标普前十大公司变迁启示录 文 | 朱昂   导读:时代的变迁是永远不会停止的主旋律,在投资中如何去把握时代浪潮是我们每一个投资者的使命。最终赋予我们财富和成功的是这个时代,个体的力量永远是渺小的。今天和大家从1980年开始到2016年,回顾美国标普前十大企业的变迁史。从中也对投资有一些启发。   这些公司都是各行各业的巨头,其存在也充分反应了这个时间点的时代特征。我们发现,单看一两年变化很小,很多年份标普市值前十大会连续几年没有任...
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2017年08月15日 14:59

2017,一场全球牛市盛宴的思考

2017,一场全球牛市盛宴的思考 文 | 朱昂   导读:由于今年整个A股并没有很强的赚钱效应,市场下跌的股票数量远高于上涨的股票,我们似乎并没有感受到全球资本市场在2017年已经进入了一个大牛市。同样,在大洋彼岸的另一边,几大科技股每天都在强势上涨,而美联储即将在下半年进入资产负债表的收缩期,大家也在不断担心美股的牛市是否即将终结。但是放眼全球,我们看到今年全球几乎所有的股票市场都在一场牛市中。今天和大家分享我们对于这场牛市盛宴背后逻...
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2017年08月14日 16:48

UA安德玛,安得白马?

UA安德玛,安得白马? 文 | 陈达美股投资     虽然我挺理解人靠衣装、也希望把自己尽量能收拾得人模狗样,但从投资的角度,我是不喜欢时装业的。   你想,走波特五力的思路—— 时装业门槛贼低、竞争贼激烈,替代品贼多,供应商与消费者的议价能力都贼强;你要不是一个百年老店或者国际一线,很难讲能有什么护城河。都说女人钱好赚,但问题是赚女人钱的人排排队能排到火星去;而且女人的口味从基因上讲就是反覆无常、朝三暮四的,结果时...
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2017年08月14日 16:10

邱国鹭:价值投资者如何止损?

邱国鹭:价值投资者如何止损? 文 | 邱国鹭   保罗·琼斯是我最尊敬的对冲基金经理之一,照片中,墙上贴着他的座右铭,Losers average losers(傻冒才在亏损股上摊低成本)。对于趋势投资者而言,止损不止赢是短线交易的第一法则,自不必多说。那么,对于价值投资者而言,应该如何对待亏损股呢?止损,死扛,还是越跌越买?要回答这个问题,先回顾一下卖股票的三个理由:   1、基本面恶化;   2、价格达到目标价;   3、有更好的其他投资。   ...
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2017年08月11日 16:57

投资中的概率和频率,长期谁最有效?

投资中的概率和频率,长期谁最有效? 文 | 朱昂   导读:投资中最重要的是什么?我一直认为是提高我们的胜率。股票价格的波动短期是一种随机漫步,长期有一定的规律和方向。世界是难以预测的,但是不同的人有不同方法能够提高这种胜率。今天和大家分享一篇自己的个人思考,对于投资中的概率和频率,去思考什么样的投资能长期有效。   零和博弈中的运气   前几天在知乎上看到一个很有意思的帖子:“如果赌博输赢的概率是50%,那为什么长久赌博的人多会倾家...
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2017年08月11日 16:16

如果能预知未来,你会怎么炒股?

如果能预知未来,你会怎么炒股? 文 | 徐杨   我们做资产管理,碰到的最难的问题,不是什么“你是做什么市场的?”,“你是做什么策略的?”,“你的规模有多大?”,而是“你今年的回报有多少?”   这个你今年回报如何的问题,真的不好回答,有良心的公司,作答之前肯定要多想想。   第一,回报的评价周期太短,就算是一年的时间,也并不能说明一个策略的好坏。   第二,如果今年到现在回报很高,我是跟投资人大吹特吹呢捞一笔呢,还是控制预期免...
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2017年08月10日 09:30

《战狼2》爆红背后的思考

《战狼2》爆红背后的思考 文 | 朱昂   导读:在整个中国电影市场从炎夏步入深秋的时候,突然出现了一部爆款电影《战狼2》,不得不让人惊讶。要知道中国电影票房目前已经进入了个位数增长,这几年大量国产片的票房都比较惨淡。而《战狼2》截止到8月6日票房突破了2亿,连续10天保持了单日票房2亿以上。不出意外,这周《战狼2》票房将超越《美人鱼》的33.92亿国内票房纪录。那么《战狼2》票房火爆背后,又给了我们一些什么启示呢?   用户继续回归优...
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