文 | 朱昂

 

导读：过去半个月一直在做《华尔街的肉》好书共读。这本书是我2008年看的，当时看了就非常希望从事证券研究工作。最终阴差阳错，做了销售。坦率说，里面其实有许多精华内容，我没有共读出来。假期之前，和大家分享《华尔街的肉》里面经典的语录。如果需要英文版的书，也欢迎后台给我留言，留下邮箱，我会转发。

 

1. Being right just 51% of the time.

 

作为一个分析师，你需要51%的时间正确就行了。

 

2. There is not set vacation time on Wall Street. You can take as much time off as you can spare.<......

文 | 朱昂

 

导读：周日有幸参加了雪球在上海的美港股高峰论坛，作为圆桌论坛的嘉宾有幸和大家分享了自己的一些观点。圆桌论坛的主题叫“大象起舞还能舞多久”，和雪球创始人方三文，雪球大V Chis_jiang2002, Takun，刘志超一起做了一次分享。由于时间有限，我当初交流的时间比较短，今天再简单把自己完整的逻辑和大家分享一下。

 

为什么看好互联网大象？

 

过去一年，我是非常看好互联网的大象。许多时候朋友和我聊股票，我也非常少推荐小市值的公司。

 

今年真正给大家线下推荐过的小市值公司估计就是宝尊电商......

文 | 朱昂

 

导读：昨晚海外科技股出现了久违的大跌，Facebook出现了今年以来最大的单日跌幅，AMD，Netflix，英伟达都跌幅超过4%。中概科技股方面，58同城下跌12%，迅雷，聚美优品，猎豹等都跌幅超过5%。连大阿里也下跌4.8%，大微博下跌4.48%。那么到底发生了什么？

 

风险偏好开始出现变化

 

我们知道科技股是典型的受风险偏好影响比较大的行业，过去一段时间各种事件集中发生都影响了市场的风险偏好。从大的事情看有两个事情：朝鲜的地缘政治和通胀上升。关于朝鲜，最近地缘政治危机迅速升级。另一个因素是原油价格不断上涨。9月25日，原......

文 | 朱昂

 

导读：今天给大家带来的全球风云30年的第三部分，第一次互联网泡沫。结合权力的游戏，我起名叫做魔龙的狂舞。从1995到2000年，市场经历了完整的互联网盛世和泡沫破灭。之后的911恐怖袭击更是让全球政治和经济带入低估。但是这一年，中国加入WTO和欧元区的成立也让全球“七大家族”的版图更加清晰，深远影响着未来20年的经济走势。

 

以下是我们权力的游戏，全球风云30年第三部分的研究，希望朋友们喜欢。

 

魔龙狂舞：互联网盛世与泡沫沫

 

在上一期的文章中，我们说过90年代一个重要的事件就是冷战结......

文 | 朱昂

 

导读：2012年底的那次圣诞节，我和太太一起休了一个三周的长假。我的太太从小就有很强的童心，那一年我们一起去玩了奥兰多的迪士尼，还有时代广场著名的玩具“反”斗城旗舰店。那个旗舰店里面有一个巨大的摩天轮。多年来，这依旧是我们经历过最快乐的圣诞假期。回国的时候，太太给我提出了一个小小的愿望，希望将来有了孩子后能带我们的孩子也去奥兰多迪士尼，还有带他去做时代广场那个玩具“反”斗城的室内摩天轮。

 

 

今年的春节，我们如愿带着孩子去了奥兰多的迪士尼。然而，再次去时代广场时，却找不到那个玩具&......

文 | 朱昂

 

导读：如何理解均值回归？宇宙中最强的力量就是均值回归，我们看到大到一个国家和王朝，小到我们个人，家族都会出现均值回归。盛极而衰是非常普遍的现象。均值回归的本质是什么呢？我个人的理解是一旦技能的上升遇到瓶颈，就会出现均值回归。比如没有一个帝国能长期盛而不衰，就是这个帝国的发展速度放缓，相对于其他国家的竞争优势缩小后，就会被颠覆。而新的帝国崛起也是依靠更好的技术和制度。

 

投资中的均值回归特别明显，如果一个人能永远保持很高的收益率，那加以时间，整个世界都可以是他的。我们常常会看到优秀的投资人也会在多年辉煌后被均值回归。背后依然是......

文 | 朱昂

 

导读：最近在好书共读的第二期《Wallstreet Meat》，里面讲述了高科技行业是怎么从80年代的“屌丝行业”在90年代后期成为超级高富帅的。对于当时的PC互联网泡沫如何形成有非常详细的阐述，包括Jack Gruldman, Mary Meeker，Jim Cramer这些人的描述，以及雅虎，美国在线这些互联网公司的描述。

 

看了以后我也发现一个有趣的显现，从90年代PC互联网公司能够活下来，而且在这一波移动互联网公司再次大幅度创新高，引来“主升浪”的其实就两家公司。第一家当然是亚马逊，而第二家就是Priceline。作为全球在线旅游龙头，Priceline不仅在过去十年涨幅30......

文 | 朱昂

 

导读：这几年投资界最大的网红就是巴菲特，差不多每隔几天就有一篇巴菲特的各种访谈文章和其关于投资方法的讲解。里面的大量内容都是来自过去巴菲特股东信和演讲内容的串联。虽然巴菲特这个名字大家都知道，但是没几年的光景，巴菲特突然成了投资行业第一网红。这几年出现的各种巴菲特访谈文章是最多的。甚至巴菲特的搭档芒格，过去几年国内许多人不怎么了解，最近几年也出现大量芒格的文章，背后的原因到底是什么呢？

 

价值投资时代真正来临

 

美国在70年代末开始出现了散户的机构化特征。大量的散户不再是每天杀进杀出，看看K线，学习学......

文 | 朱昂

 

导读：今天给大家带来的全球风云30年的第二部分，消费时代的崛起。结合权力的游戏，我起名叫做冰雨的风暴。整个90年代中，我们看到明显的消费崛起，特别是美国中产阶级大量出现，推动了美国的消费品公司。而在全球市场，冷战的结束是最大的政治事件。

 

冷战结束后的第一任美国总统克林顿也推动了之后互联网的热潮。在资产管理公司方面，最大的事件来自于长期资本管理公司在俄罗斯遭遇到了“血色婚礼”。全球GDP方面，中国在90年代已经从第十变成了第六，2000年第一次突破了1万亿美元大关。

 

以下是我们权力的游戏，全球风云30年......

文 | 朱昂

 

导读：过去30年是全球经济发展最黄金的30年，对整个人类社会发展也产生了深远的影响。可以说在冷战结束之后，经济而非军事第一次成为各个大国最重视的领域。而进入和平年代后，社会和国家的稳定性给经济发展也注入引擎。更难能可贵的是，一个叫做中国的国家崛起，成为了这三十年全球经济增长最大奇迹。科技的发展速度也远远超过了过去任何一个年代。

 

我之前写过一篇过去30年的标普前十大权重股市值变化风云录，其中发现每一年的市值变化其实不大，但是每五年，十年的市值变化很多。背后反映的是不同阶段经济增长驱动力。今天开始，我会在接下来的日子中写一个简单系列......

文 | 朱昂

 

导读：在许多人眼中，美国股市正在经历着历史上第二长的大牛市，时间跨度仅次于80年代的那次牛市。理论上说牛市中应该有很多easy money的机会。然而即使在美国的牛市中，也不是一个鸡犬升天的Beta行情。

 

更重要的是，此次移动互联网泡沫和2000年PC互联网泡沫最大的不同，就是来自于今天的移动互联网热潮更多是个股行情，而不是一个板块的大爆发。我们虽然看到纳斯达克和科技股指数不断创新高，但更多来自于权重互联网企业Facebook，亚马逊，谷歌，Facebook，Netflix。甚至有大量的移动互联网公司在这一波牛市中跌幅巨大。今天和大家分享第三个公司：Twitter

文 | 朱昂

 

导读：这几天陆家嘴最大的“景点”就是LadyM的国金店。每天一大堆人排队，买三块蛋糕要排队5个小时。黄牛，90后，白富美，闲人等等混杂在排队的人群中，成为了国金午餐后一道无法错过的风景线。前几天因为排队的人太多，现场失控，一度造成警察叔叔也来了。Lady M当天还因为这个关门整治了。

 

透过现象看社会本质，从今天排五个小时的Lady M，到之前上海来福士排四个小时的喜茶，还有排三个小时不止的哥老官火锅，这个社会到底在发生什么变化呢？

 

中国人的逼格消费

 

作为一个群体，中国人整体还是......

文 | 朱昂

 

导读：前两天，水库论坛的欧神写了一篇文章“掀桌子的一代人”，核心观点是品牌的贬值非常迅速。里面从迪士尼的衰败，说到了真功夫，永和豆浆，味千拉面的人气流失，再说到年轻人不去妈妈吃的餐厅。撇开结论，里面的许多例子我并不认同，今天也简单做一些反驳，仅仅代表个人意见。

 

迪士尼不行了？

 

首先，欧神将迪士尼乐园和米老鼠混淆，作者七岁的女儿不要米老鼠，要的是冰雪奇缘。事实上，冰雪奇缘正是迪士尼公司最成功的IP之一。迪士尼不是简单的米老鼠和唐老鸭，而是全球最大的娱乐传媒公司。迪士尼商业化IP的能力是全世界......

文 | 朱昂

 

导读：在许多人眼中，美国股市正在经历着历史上第二长的大牛市，时间跨度仅次于80年代的那次牛市。理论上说牛市中应该有很多easy money的机会。然而即使在美国的牛市中，也不是一个鸡犬升天的Beta行情。更重要的是，此次移动互联网泡沫和2000年PC互联网泡沫最大的不同，就是来自于今天的移动互联网热潮更多是个股行情，而不是一个板块的大爆发。我们虽然看到纳斯达克和科技股指数不断创新高，但更多来自于权重互联网企业Facebook，亚马逊，谷歌，Facebook，Netflix。甚至有大量的移动互联网公司在这一波牛市中跌幅巨大。今天和大家分享第二个公司：Yelp。

 

Yelp一直是......

文 | 朱昂

 

导读：在许多人眼中，美国股市正在经历着历史上第二长的大牛市，时间跨度仅次于80年代的那次牛市。理论上说牛市中应该有很多easy money的机会。然而即使在美国的牛市中，也不是一个鸡犬升天的Beta行情。更重要的是，此次移动互联网泡沫和2000年PC互联网泡沫最大的不同，就是来自于今天的移动互联网热潮更多是个股行情，而不是一个板块的大爆发。

 

我们虽然看到纳斯达克和科技股指数不断创新高，但更多来自于权重互联网企业Facebook，亚马逊，谷歌，Facebook，Netflix。甚至有大量的移动互联网公司在这一波牛市中跌幅巨大。我们今天会开始做一个系列，和大家分享一下本......

文 | 王海天

 

一周前，雷军发了一条微博，去河南视察小米在实体店的销售情况，并和手机店老板深度交流。

 

这条微博我看了不下五遍。

 

是手机店，而不是小米合作经销商。开头我没用小米经销商来形容这个手机店，而是用店老板。因为在这条微博的配图中，手机店大厅柱子上，就是ViVO X9的分期广告。雷军提到的红米，只是这家手机店售卖的机型之一。

线下的触达方式。“中移动给她推荐卖红米，她没想到卖得非常好。”这句话包含的信息量，琢磨起来也很有意思。这个老板卖红米，并不是雷军和小米让她卖的，......