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2018年06月28日 18:53

六位投资大师用事实教你如何应对暴跌

导读:6月份以来,上证指数的跌幅已超过了9%,市场情绪几近崩溃。2800点是不是底部,我们不知道,但肯定是底部区域。此时,我们不妨来看看巴菲特、林奇、格雷厄姆、米勒、费雪、索罗斯六位大师是如何应对市场暴跌的。   华尔街的投资大师们在面对瞬息万变的股票市场时,有人通过勇猛抄底一战成名,积累巨额财富,也有人抄底抄在半山腰,经历惨痛头破血流。今天,我们就来看看大师们的经验教训,在当下这个时点,或许可以从中得...
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2018年06月27日 19:01

美团上市,全球最大的懒人经济平台

 美团上市,全球最大的懒人经济平台

导读:作为中国最大的非上市互联网公司,美团终于递交了上市申请,将成为港股过去十年最大的平台互联网公司IPO。和BAT不同的是,美团并没有一个明显的海外对标公司,其发展历程和业务模式有着鲜明的中国互联网经济特色。同时,美团的业务目前看还在高速发展期,可能在上市之后依然能为二级市场投资者创造不错的回报。今天我们就和大家分享对于美团上市的一些研究

 

 

  美团:一个带有中国色彩的互联网巨头

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2018年06月26日 19:18

十倍股Lululemon,是如何摆脱服装品牌的“魔咒”?

 十倍股Lululemon,是如何摆脱服装品牌的“魔咒”?

导读:在去年的2月中旬,我们曾经写过一篇Lululemon的30倍大牛股复盘。当时我们的结论是,Lululem抓住了Athleisure的大风口,从一个小众市场龙头变成了大众市场的垄断在。公司卖的不是产品,而是生活方式,这给了Lululemon很强的定价权。一年多之后,公司股价又上涨了100%,达到了170亿美元市值。过去一年Lululemon又做对了什么,导致其股价出现了持续的上涨?以下是我们的一些个人思考:

 

      全球Athleisure热潮...

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2018年06月25日 19:03

雪球大会发言实录:那些年我们追过的十倍股

 雪球大会发言实录:那些年我们追过的十倍股

导读:周末参加了雪球理财节的活动,也是第一次作为单独演讲的嘉宾,做了“那些年我们追过的美股十倍股”主题分享。从很早研究的奈飞、亚马逊、星巴克到这几年我们一直挖掘和跟踪的微博、陌陌、宝尊电商。过去这几年真的很幸运,亲眼见证了大量美股十倍股,也感谢在一个非常好的时代。我的PPT里面用一句话总结了十倍股共同的特征:必须有时代的背景,以及独特且有护城河的商业模式。以下是我在雪球大会的发言全文:

我是点拾投资...

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2018年06月23日 16:05

芒格主义:查理的即席谈话

 芒格主义:查理的即席谈话

智者的聪慧和长者的经验,也许能够通过语录得以保存。——埃萨克·狄斯雷利

沃伦·巴菲特和查理·芒格毫无疑问是有史以来最伟大的投资二人组,所以如果有投资者不去尽可能多地了解这两个人,尽可能多地学习他们如何取得成功,那么这个投资者就是——用查理很喜爱的一个词来说——“疯子”。
 

但是向沃伦和查理学习的真正乐趣并不在于人们能够了解大量关于如何在长时间内让金钱以很高的复利增长的知识——尽管这当然是一...


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2018年06月22日 19:14

访谈 | 食品饮料的过去到未来

 访谈 | 食品饮料的过去到未来

导读:食品饮料行业是过去三年A股表现最好的板块,板块整体收益率超过了40%,大量个股实现了翻倍。在整个经济增速开始下滑,宏观基本面又面临诸多不确定性的背景下,长期稳定增长的食品饮料板块越来越多被投资者所关注。那么食品饮料行业的研究框架又是如何?今天我们访谈了天风证券的食品饮料分析师刘鹏,用超过1万字的交流纪要,和大家全面展示食品饮料行业的研究框架。

1.朱昂:能否先说说你的行业背景?

 

刘鹏:我自己有...

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2018年06月21日 19:19

贸易战根源:急剧扩大的贫富差距

 贸易战根源:急剧扩大的贫富差距

导读:贸易战的持续和影响,已经远远超过了许多人当初的预期。因为贸易战的因素,已经导致了国内A股持续的大跌,美股也已经抹去了2018年取得的正收益。我们在很早就和大家分析过贸易战背后的民粹主义崛起,认为并不能用过去两国“扯皮”的视角看待此次贸易战。而桥水也是对于民粹主义,贫富差距加大等因素研究最深的机构。今天我们再分享来自桥水研究报告的内容整合,希望对大家理解美国贫富差距拉大有所帮助。

 

关于贸易战,...

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2018年06月20日 18:53

从复购率和广义消费品角度看,为什么做空好未来错了?

 从复购率和广义消费品角度看,为什么做空好未来错了?

导读:最近好未来被浑水做空,认为其虚报了财务数据。过去几年教育行业和好未来一直是我们除了互联网之外,最看好的公司。我们也曾经写过,在移动互联网流量结束后,教育是最后的流量金矿。从商业模式上看,我们认为好未来不仅仅是浑水说的“Real Business”,他更是一种“Perfect Business”,一个几乎完美的商业模式。今天我们从一个广义消费品的角度,去分析好未来商业模式的竞争力。

 

                   从复购率角...

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2018年06月20日 09:33

股灾三周年,教会了我们什么?

股灾三周年,教会了我们什么? 导读:转眼间股灾已经过去三年了,对于三年前发生的事情很多其实我们记忆有些模糊,无法精确到当时每一天的涨跌和市场波动。对于许多某个特定时间点发生的事情也有些淡忘了,似乎这就是中国股市本来的面目:高幅度的上下波动。但是三年前股灾带给我们的经验教训,永远不会忘记。今天更多和大家分享一下,股灾带给人们的一些经验教训。   不要加高成本的杠杆   巴菲特说过,投资不要加杠杆。不过后来研究巴菲特的时候,发现...
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2018年06月19日 16:09

互联网企业新物种小米集团的估值讨论

互联网企业新物种小米集团的估值讨论 导读:作为第一家上市的CDR独家兽企业,小米到底应该如何估值呢?我们认为我们认为小米是一家以硬件销售为基础优势,通过新零售强化用户粘性及ARPU值,并通过互联网/物流网进行流量表现的新物种互联网企业。从估值角度看,我们采用分布估值法。新零售&互联网业务估值对标京东估值标准,给予2723亿;手机和IOT部分采用传统硬件制造估值标准,给予416亿。最终得出小米的估值水平在3200亿附近。以下是我们对于小米业务以及估值体系的思...
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2018年06月13日 15:47

流量红利结束后,再看教育这座金矿

流量红利结束后,再看教育这座金矿 导读:过去一周中国最大的一件事一定是高考。高考可以说是一个人生几乎不会忘记的经历,许多人过了20年,30年都会非常清晰的记得高考那几天的心情,以及收到录取通知书的喜悦或者悲伤。从高考的背后,我们想聊聊未来20年最确定的流量红利领域:教育。当移动互联网的流量红利结束后,教育是未来十年最确定的一条赛道!   教育和前途的强挂钩   中国古人有一句名言:久旱逢甘霖,他乡遇故知,洞房花烛夜,金榜题名时。这句话...
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2018年06月12日 15:35

A股的制度变革正在迎来新一轮的牛市?

A股的制度变革正在迎来新一轮的牛市? 导读:中国股市有许多奇奇怪怪的现象,比如特有的涨停板敢死队,比如明明要退市的公司,跌停板还有成交量。过去我们常常无法理解,为什么同样聪明的中国人,在股市中经常会出现一些觉得不可理喻的行为。我们认为,决定一个人行为自上而下的因素就是制度。好在,今天中国股市的制度变革正在进化中,未来更加市场化的股票市场将迎来价值投资最好的时代。以下是一些个人思考。   制度决定行为模式   到底是什么决定了一个人的...
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2018年06月08日 13:46

市值破百亿美金的陌陌,除了直播还有哪些故事可讲?

市值破百亿美金的陌陌,除了直播还有哪些故事可讲? 导读:在美股无风险利率抬升,不确定性因素增加的背景下,陌陌是少数具有较高安全边际,进可攻退可守的品种。从近期陌陌发布的一季度财报来看,新的成长空间或许仍在打开。   付费用户数再次增长   上周陌陌发布了其一季度的财报,营收增长了64%至4.35亿美元,非美国会计准则(Non-GAAP)的净利润实现了1.43亿美元,而去年同期只有9070万美元。陌陌的直播业务可以说是在不断地打破天花板,收入达到3.71亿美元,占到了整体...
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2018年06月06日 12:01

六年6倍,Adobe的1000亿美金之路

六年6倍,Adobe的1000亿美金之路 导读:过去几年海外科技股中,除了FANG四大互联网天王之外,最火爆的就是人工智能和云服务。人工智能其实我们曾经写过英伟达的分析,其GPU芯片是未来时代最确定的引爆点。而云服务我们也看到了几个重要的变化:微软市值超过了谷歌,Adobe在12年底转型以来,到今天涨幅超过6倍,市值超过1200亿美元。今天我们就和大家关于Adobe的转型,分享一些我们的粗浅观点。 2013年的7月,早上六点我就在酒店吃完早饭等在大堂,和一些来自国...
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2018年06月05日 09:29

十年一梦,A股真的不赚钱?

十年一梦,A股真的不赚钱? 导读:2008年的金融危机几乎过去了十年,最近许多人在转发下面这张图,从2008到5月30日到2018年5月30日,全球各大指数都出现了上涨。其中道琼斯十年上涨了92%,纳斯达克上涨了193%,德国DAX指数上涨了78%,连日本股市都上涨了53%。唯独我们的上证指数,从十年前的3433点下跌到了3072点,十年跌幅10%。于是,许多人叹息A股真是一个长期熊市啊。然而这真的是事实真相吗? 股票的增长源于经济,持续增长的经济体不应该出现熊市 ...
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