导读：教科书上说，股市是经济的晴雨表。股票市场的表现由两个因子决定：估值（市盈率）和盈利（每股收益）。股票的价格就是这两个因子的乘数。那么盈利体现的就是经济基本面。经济好，大家都赚钱，企业的盈利自然就很好。经济不好，大家都亏钱，企业的盈利自然就不好。

美国股市，完全是经济晴雨表的体现。过去的53年美国名义GDP增速为6.6%，对应到股票市场就是牛长熊短。特别是进入80年代后，美国央行整体保持了比较宽松的流动性，以十年期国债收益率为代表的无风险收益率不断下滑。无风险收益率的下行带来了估值提升，最终美国不断走牛。所以80年代以来，美国股市出现了历史上第一长的牛市（1982到19......

导读：我们曾经和某大型基金公司的投资总监进行过一次深度访谈，这位投资总监曾经拿过一年期，三年期的金牛奖，也是行业内最被认可的基金经理。他说过一句让我刻骨铭心的话：一个好的基金经理应该以超越茅台的收益率为投资目标。过去十几年的资本市场，潮起潮落，出现过各式各样的牛人。但是无论专业投资者还是个人投资者，极少有人的投资收益率跑赢了茅台。如果跑不赢茅台，那么为什么不索性长期满仓茅台呢？

带着这个疑问，我们今天访谈了一位对于白酒和茅台研究非常深入的券商分析师：广发证券食品饮料分析师王永。听听他是如何建立买方思维的研究体系，以及为什么这个研究体系下茅台是最好的投资品种......

导读：爱因斯坦说过，人类的第八大奇迹就是复利。一个好的基金经理对于持有人最好的回报就是为他们持续创造稳定的复合收益。在和汇添富价值精选基金经理劳杰男的访谈中，我们强烈的感受到他对于复利的追求。劳杰男一直强调自己的收益率有时候跑得有些慢，但从观察者角度看，只要完成了其年化15%-20%的长期复合增长的投资目标，时间拉长看表现会非常优异。

有时候慢就是快，对于投资者来说最大的伤害就是阶段性净值回撤过大。劳杰男在投资中会尽量避免过大的回撤，时刻保持组合的风险收益比。通过相对均衡的行业配置，强大的选股能力，以及对于低估值股票的逆向投资策略，劳杰男给投资人带来了较高的风险......

导读：在经历了2018年持续下跌后，上证指数“终于”回到了2700点的位置，差不多是2008年8月的位置。这也是为什么许多人说A股是一个长期熊市，经常十年一梦，指数又回到了起点。而在大洋彼岸的美国股市，却不断在创出历史新高。这不仅让我们感到困惑，股票市场不应该长期反应经济的基本面吗？过去10年，中国的名义GDP增速超过了美国，已经成为全球经济增长最大的源头。为什么我们的上证指数却在原地徘徊？

同时，在投资品种上，被动化的指数基金是美国基金行业非常大的一块。特别是2008年金融......

导读：历史的进程从来不会因为我们的脚步而放缓。人们有时候太拘泥于眼前的细节，却忽视了历史发展必然的轨迹。在1999年的12月31日，有些人在为当时的第一次网络股泡沫欢呼，有些人买了大量的干粮和水，为可能的“世界末日”做准备；有些人在经历一次跨世纪的跨年，特别是那些恋人们，在钟声敲响的时候留下来爱情的曾诺。二十一世纪的来临，在纽约、上海、香港、东京和伦敦上空都飘满了进入新世纪的祝福声，但谁也没有意识到这将会是一个怎样的时代。

全球经济和政治的格局，每隔100年都会出现重大的转向。十九世纪还是英国的日不落帝国，到了二十世......

导读：虽然过去一周中，以FAANG为代表的互联网巨头都纷纷出了低于预期的业绩。从谷歌、奈飞到Facebook，只有亚马逊的业绩还在超预期。我们不得不承认，互联网公司过去几年霸占着全球市值最大的公司王座，在任何时候他们都是资本市场的焦点。这些互联网公司也有明显的马太效应，龙头霸主的地位如同摆脱了地心引力，一直高高在上。那么如何从经济本身的角度去看科技巨头的这种现象？我们找到了麦肯锡的一份报告《How tech giants deliver outsized returns--and what it means for the rest of us》，里面阐述了一些有价值的数据。

TMT公司创造经济价值的能力远超大家的想象，如果你对TMT的......