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2019年09月30日 19:00

长期主义为什么如此重要?

长期主义为什么如此重要?

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:今天是国庆长假开启前的最后一天,和大家分享一个小小的随笔:为什么长期主义如此重要?   上周参加了一个基金公司的活动,我做了“优秀基金经理”特征的分享,其中提到好的基金经理有一个重要特质:越老越值钱。这些基金经理往往都是长期主义者,无论是他的价值观、投资方法、还是个人的声誉。当然,你可能也猜到了,我觉得全世界最好的基金经理就是巴菲特。   ...

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2019年09月29日 13:28

洛克菲勒家书:财富是勤奋的副产品

洛克菲勒家书:财富是勤奋的副产品

 

点拾导读:作为全球最伟大的商人,洛克菲勒在家族的教育上也具有极大的智慧。机会往往留给有准备的人,财富是勤奋的副产品。洛克菲勒推崇“勤奋出贵族”。用心去做一件事情,用时间把这件事情做到极致,就大概率不会失败。   亲爱的约翰:     很高兴收到你的来信.在你的信中有两句话很是让我欣赏,一句是“你要不是赢家你就是在自暴自弃”,一句是“勤奋出贵族”。这两句话是我不折不扣的人生座右铭,如果不自谦的话...

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2019年09月28日 13:14

“基业长青”的诅咒

“基业长青”的诅咒 导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第十章:“基业长青”的诅咒。   “基业长青”这本书在商业界享誉极高,但是这一批公司的股价表现并不好。背后的原因是,市场总是线性思维明星企业的业绩增长,其估值隐含...
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2019年09月27日 11:30

长信基金左金保:量化投资的机遇和挑战

长信基金左金保:量化投资的机遇和挑战

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:过去几年A股市场比较大的变化是量化投资的崛起,让投资变得更有科学性。相比于美国,中国量化投资的规模还非常小,也有比较大的增长空间。但是另一方面,量化投资的超额收益来自市场定价不那么有效,伴随着市场的有效性提高,量化投资的超额收益似乎也在衰减。   我们今天访谈了长信基金量化投资部总监左金保。左金保管理的长信量化先锋混合也是几年前A股市场最具代表...

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2019年09月26日 19:00

揭秘当下最火“网红基金”科技ETF

揭秘当下最火“网红基金”科技ETF

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:进入今年三季度以来,A股市场出现了风格切换,以TMT为代表的科技股表现抢眼,开始跑赢以食品饮料为代表的消费股。而过去一个月,市场上“最火爆”的产品非华宝基金推出的科技ETF莫属。   我们后台也经常有朋友留言,问是否需要去定投这个科技ETF。作为一款策略指数产品,华宝科技ETF背后有什么长期逻辑?既然被动化产品是一个Beta,那么到底是不是一个好的Beta产品?...

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2019年09月25日 19:00

相聚资本梁辉:拥抱科技,优选成长

相聚资本梁辉:拥抱科技,优选成长 文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:对于大部分2015年成立的私募基金来说,并不知道之后几年等待他们的市场会如此凶残。包括2015年下半年市场的大幅调整,2016年开年熔断,以及2018年A股历史上跌幅第二的熊市。私募基金特别需要重视回撤,而每一次市场看似企稳后,都有一波更大的调整在后面。   但是相聚资本作为一家2015年成立的私募基金,在其成立后的每一年都取得了正收益。公司在过去三年也囊获了从金牛奖...
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2019年09月23日 19:00

用价值投资做分析的四大要素

用价值投资做分析的四大要素 文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:本文为格雷厄姆投资经典《证券分析》的第一章书摘。过去几周我们不予余力的推荐这本书,最大的初衷是希望帮助到大家正确的去做投资。我们并非认为价值投资是唯一的方法,但读好书是这个行业最大的“捷径”。站在前人的肩膀上,才能更好的知道哪些投资方法是有效的。   在第1章中,我们站在分析师的角度,根据他们的目的,提出了一些用于分析的概念和材料。现在,我们问一下...
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2019年09月22日 18:46

巴菲特最宝贵的六条建议:爱才是最大的财富

巴菲特最宝贵的六条建议:爱才是最大的财富

 

点拾导读:在巴菲特一个月前的89岁生日,CNBC对他做了一次独家采访,让股神分享几条人生的建议。巴菲特给出了六条建议:   婚姻是一生最重要的决定   最好的投资是投资自己   和高尚的人交往   为你尊敬的人工作   忽视投资中的噪音   成功更关乎于爱,而不是金钱   1. 跟适合你的人结婚   巴菲特通过明智的投资而获得了财富,但如果要问他曾经做过的最重要的决定是什么,却与金钱无关。巴菲...

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2019年09月21日 10:35

投资中贵的一定就好吗?

投资中贵的一定就好吗? 导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第九章:贵的就一定好吗?   无论是投资还是生活,我们总觉得贵的就是好的。但真的如此吗?如果我们盲测消费者对于5美元到90美元葡萄酒的体验,真的就是最贵的葡萄酒口感...
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2019年09月20日 17:30

记美股史上的大崩盘 下一次崩盘又会如何到来?

记美股史上的大崩盘 下一次崩盘又会如何到来? 尘世间的繁荣与牛市都各有主线,而历史上的股市大崩盘,又各有扳机。我发现一条可能大概也许莫须有的疑似规律 —— 就是每次大规模的金融创新后,股市总要崩上一次,才能继续做人。   来欣赏一下1929年与1987年的两次崩盘。     1929年十月的大崩盘之前,繁荣的主线是“咆哮的二十年代”(The Roaring Twenties),由于当时总统叫柯立芝,所以这场牛市也叫“柯立芝牛”。牛市的底层是贲张的技术革命——造车、航...
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2019年09月19日 19:00

广发基金刘格菘:今年80%收益背后的成长股框架

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:进入2019年下半年,科技成长股表现突出。经历了过去几年的低迷后,许多人也会思考,科技行业是否进入了一轮新的周期。行业的高景气是趋势性的,还是昙花一现?   关于这个问题,我们访谈了广发基金成长投资部总经理刘格菘。今年以来,刘格菘管理的广发双擎升级实现回报82.87%,在全市场主动权益基金中排名前三,是今年当之无愧的成长股猎手。从组合配置来看,他管理的...

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2019年09月18日 19:00

景顺长城杨锐文:成长股的春天即将来临

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:过去几年,市场风格明显偏向“白马股”或者“漂亮50”的风格。市场交易量越来越向头部的大市值股票集中。这也导致风格上偏好中小市值的成长股选手“灰头土脸”,甚至许多人开始改变投资风格。   然而,景顺长城的杨锐文一直坚守自己的成长股风格。他偏好估值中等偏上,市值中等偏下的成长股。投资于符合经济发展趋势的行业,从中寻找持续高成长且估值合理的个股。笔者...

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2019年09月17日 19:22

价值投资很简单 绝大多数人却做不到

 

导读:过去几年,伴随着投资者结构出现的变化,价值投资重新开始被越来越多人认同。特别是经历了前几年题材股的一地鸡毛,大家终于明白投资不应该是追求一年三倍,而是三年一倍,但净值持续创新高的方法。   关于价值投资,最早由华尔街教父格雷厄姆提出。他的《证券分析》也是能够穿越百年的经典。每一次拿出了阅读,都有新的收获。我自己本人,也从这本书中重新理解了“价值投资”这四个字怎么写。   这一次特别特别...

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2019年09月16日 11:30

长信基金杨帆:风控本身是收益的来源

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:整个A股投资过去几年开始进入全球化投资的模式,海外资金不断进入中国资本市场,中国投资者也需要更深入了解全球资产配置的方向。长信基金国际业务部总监杨帆,就有着非常深入的全球宏观策略研究经验。   我第一次入行的时候和杨帆是同事,每天看她写的美国宏观经济研究报告。在进入长信基金后,杨帆也将大类资产配置能力发扬光大。Wind数据显示,截至2019年9月9日,她管理...
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2019年09月14日 13:00

低估值低预期和高估值高预期 到底买哪类股票?

低估值低预期和高估值高预期 到底买哪类股票? 导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第八章:是关注冷门股,还是为成长预期付溢价?   译者:长信基金吴廷华   增长的承诺就像希腊神话中海妖的歌声一样,充满诱惑。但是,这并不能让投资者感到更安心。...
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2019年09月11日 19:05

风格向创业板切换 普通人该如何投资?

风格向创业板切换 普通人该如何投资? 文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:在2019年的开年,我们的年度展望就对今年市场比较乐观,而从目前的结果中也得到了验证。我们发现,A股自身的周期性特征很明显,做投资需要理解周期,相信周期,并且具有一定的周期位置感。   历史上看,A股投资的“钟摆”往往从一个极端走向另一个极端,用相对逆向的思维,可能能获得比较好的收益。最近我们经常被问到一个问题:风格是否会向成长股切换?熊了几年的创业板...
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2019年09月10日 19:00

投资和人生都是对不确定性的处理

投资和人生都是对不确定性的处理 作者 | 水晶苍蝇拍(《股市进阶之道》作者)   投资的两端分别是分析和交易,而连接这两端的是等待。投资分析的核心是商业理解力和概率思维,投资交易的核心是赔率和逆向思维,等待的核心是谨守能力圈和尊重常识。从长期来看,优秀的交易无法挽救糟糕的分析,优秀的分析却可能毁于糟糕的交易。然而相比之下,最难的还是学会等待(无论是持股还是持币)。   投资业绩都是后验的,但每一笔投资的中长期概率和赔率却是可以事先...
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2019年09月09日 19:00

菲利普·费雪:如何做成长股投资?

菲利普·费雪:如何做成长股投资?

 

译 | 刘溪    “我不想花时间在赚取微利上,我想要非常非常大的利润,并做好了为此等待的准备。”——菲利普·费雪   导读:菲利普·费雪在成长型投资被定义之前就已经是一个成长型投资者了。1987年,他接受了《福布斯》难得的一次采访。大部分采访都围绕着他的投资理念展开。其中一篇可以说是有先见之明的。费雪认为市场价格过于昂贵,应该会发生重大调整,但他不知道什么时候。这次采访发表在1987年10月19日的福布...

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2019年09月08日 19:00

鹏华基金伍旋: 减少犯错,才能提高投资的胜率

鹏华基金伍旋: 减少犯错,才能提高投资的胜率 文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:许多人在做投资的时候,第一反应是如何获取收益。其实从专业的机构投资者角度出发,收益和风险往往是一个硬币的两面,如果能控制好风险,那么自然而然就能得到好的收益。这也是为什么,我们常常用“风险调整后”的收益,来看一个资产管理人的投资水平。   但风险到底应该如何定义呢?大量的金融教科书将风险看做波动(Beta)。从CAPM模型到资产定价,无一例外的是将风险定...
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2019年09月08日 08:41

价值投资如何在日本大萧条中获得惊人的收益!

价值投资如何在日本大萧条中获得惊人的收益!

 

导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第七章:价值投资在大萧条中的有效性。   许多人认为“价值投资”需要很多外部条件,比如巴菲特在股东信中提到的“国运”。事实上,我们发现价值投资是在各种环境都非...

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