文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：影响投资收益的主要由三个因素决定：概率（也有人叫做胜率），赔率和频率决定。概率或者胜率，意味着我们做投资时，有多少的把握。赔率意味着我们做投资的时候，看对了能赚多少。频率则是我们做投资的下注次数。 不可兼得的概率和赔率 概率和赔率是不可兼得的，这个世界上的好事不可能被一个人占了。高概率的投资，往往赔率不大。高赔率的投资，往往概率不高...
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第14章：道理我都懂 价值投资在长期能够跑赢市场是无可争议的，但市场上能够坚守价值投资方式的基金经理却相对较少。本章试图讨论是什么阻碍了我们。损失厌恶、短...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：我们都知道成长股选手大多有一个特征：波动率比较高。这和成长股本身的不确定性和爆发力有关。大部分成长股选手都选择忽视波动率，抓取中长期的收益率。 不过光大保德信的基金经理董伟炜和大部分成长股选手不同，在和我们访谈的过程中，他不断强调产品的波动率。作为自己基金的持有人，他非常清楚产品精准的波动率极大影响着持有人的体验。他通过自己的增强GARP策略，...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：经历了1929和1987年的美股大跌，1964到1981年指数17年的不涨，第二次世界大战，一次总统刺杀，九次经济衰退，罗伊·纽伯格在其68年的投资生涯中，没有一年亏损。究竟他是如何做到并穿越牛熊的呢？他在94岁高龄的时候，又分享了那些被时间考验过的投资方法呢？今天，我们和大家聊聊罗伊·纽伯格最重要的投资建议。为什么让人亏损的并非熊市而是羊市。他是如何通过独立判断...
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第13章：熊市心理学。
译者：长信基金陆晓锋 熊市中的错误和在牛市中的疯狂一样多，其主要原因是恐惧会阻碍我们理性地去分析问题。有试验证明，面对损失时，那些...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：宽远资产是一家对外非常低调，但业内口碑很好的机构，专注于对企业的深度研究和价值挖掘，专注于对企业的深度研究和价值挖掘，投资业绩优异，连续多年获得金牛奖等业内重磅奖项。 我们此前有幸对宽远资产的梁力做过一次深度访谈，宽远梁力是新生代价值投资代表，最近我们又和梁力就一些价值投资的具体问题进行了深入探讨，我们将此次访谈的思考拆在两篇文章发出。此...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：资产管理行业的发展背后，总是有一个个伟大的投资人对其改革和推动。巴菲特的出现践行了价值投资理念，更让许多人相信权益类资产的收益率长期是很高的。而罗伊•纽伯格之所以被称为“共同基金”教父，也是因为他颠覆了共同基金行业的产品模式，让基金产品进入了千千万万的普通大众家庭。今天我们继续和大家分享来自罗伊•纽伯格的《忠告》，他是如何改变共同基金行业，以...
文|刘溪 导读：以下是CNBC于2019年8月23日发布的《管理亚洲》中对桥水基金创始人瑞达利欧的独家采访记录。这是采访的第二部分。 在这半部分，达里欧又提到了他《原则》书里贯穿的创意择优的思维体系，与他共事的人有权质疑任何事情，拥有自我见解的权利， 他从别人的批评和不同见解中成长。而这一体系的根源来自于儒家思想。他也分享了桥水公司极度透明的机制和创意择优的公平环境。在对中国的看法上，达利欧赞扬...
导读：长信基金副总经理安昀是笔者认识最久的基金经理之一，从2009年至今，安昀一直践行价值投资。在行业内，他对于读书的热爱也是众所周知，点拾投资有幸连载长信基金投研团队书籍翻译系列。 以下通过简短的视频回答最为关注的三个问题： 1）投资中的信仰；2）投资中影响最大的事情；3）《长读长信》好书翻译的初衷是什么？ 将此次访谈10个“金句”分享给大家，不仅代表安昀的投资哲学，更有对人生的深度思考：...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：宽远资产是一家对外非常低调，但业内口碑很好的机构，专注于对企业的深度研究和价值挖掘，投资业绩优异，连续多年获得金牛奖等业内重磅奖项。 我们此前有幸对宽远资产的梁力做过一次深度访谈（宽远资产梁力：价值投资的中国实践），宽远梁力是新生代价值投资代表，最近我们又和梁力就一些价值投资的具体问题进行了深入探讨，我们将此次访谈的思考拆在两篇文章发出。...
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第12章：只是当时已惘然。 译者：长信基金许望伟 人们很不擅长情感上的穿越。在冷静的理性中，我们没法预测自己在感性冲动的时候会如何表现。约翰·邓普顿...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：当我们看资产管理公司的时候，基本上都会看两个指标。定性方面，我们会看这个团队背景是否足够强，管理人是否足够聪明。定性方面，我们会看他们产品的夏普比例如何，风险调整后的收益怎么样。 无论是陆家嘴还是华尔街，这基本上都是判断一个基金产品最底层的思维方式。但是美国历史上就是有这样一只基金，拥有着华尔街和数学界最顶尖的人才，也有着最稳定的夏普比例...
导读：投资中最好的捷径就是向前辈学习。这些投资前辈的经验教训，投资感悟，甚至人生感悟都是一笔宝贵的财富。作为公募基金行业的教父，罗伊·纽伯格在94岁的高龄写了一本投资和人生的《忠告》。他初入股市就遇上了1929年大萧条，一生经历了26次熊市却没有一年亏损。他热爱艺术，将大部分的财富都捐给了艺术家的创作。他变革了公募基金行业，并且从零创建了今天规模上千亿美元的路博迈基金。 今天开始，我们将分享来自...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：成长股的投资往往伴随着比较高的波动率，牛市中往往涨的很多，但是熊市中也会跌的更多。对于许多基金持有人来说，持有成长股产品的体验有时候并不是那么好。然而，华泰柏瑞的张慧却是一个比较特别的成长股选手。长期来看，他的组合风格聚焦在消费和成长这两块，但是他的产品波动率却能显著低于大部分成长型基金，并且在熊市中比沪深300跌的更少，是少数能攻善守的成长股选...
译 | 刘溪 导读：以下是CNBC于2019年8月23日发布的《管理亚洲》中对桥水基金创始人瑞达利欧的独家采访记录。采访发生在人民币破7，美联储十年来首次加息之后。瑞.达利欧分享了他对市场波动、周期、全球经济模式转变、美联储政策、黄金、中美摩擦、全球汇率等各个热点问题的看法。采访分为上下两部分。 在这篇访谈的第一部分，Dalio谈了他对于全球经济的担忧。全球经济的增长已经到了末端，而央行持续刺激的空间也...
