文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：用合理的估值买入成长，简单来说就是GARP策略（Growth At Reasonable Price）是过去几年A股比较普遍的投资方法。但是每一个人对于GARP策略的理解和执行都是不同的。我们今天访谈了富国基金的蒲世林，曾经在券商资管工作的他，比较严格地执行GARP策略，希望给持有人提供波动率较低，回报稳定的收益。 我们认为蒲世林的投资框架有几个特点： 1.看重企业盈利增长...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：今年以来A股表现最差的风格因子就是估值因子。许多坚守价值风格的基金经理，在今年的收益率并不耀眼。然而，没有任何一种投资风格能够无时无刻战胜市场，我们最关注的还是投资方法背后的逻辑。 今天我们访谈了中泰资管的基金业务部兼研究部总经理姜诚，他反对投资者给自己贴“标签”，但对价值投资却有着“苛刻”的定义。在访谈中，他说的最多的是如何给企业“称重...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：许多人做投资，都是冲着回报率去的。事实上，任何事物都有两面性。得到任何东西，都需要支付某种“代价”。对于收益率来说，硬币的另一面是风险。单看收益率没有太大意义，要看调整风险以后的收益率。关于这一点，我们此前也多次提过。 收益率的另一个“代价”，是时间。时间是投资中重要的函数。时间维度越长，对应的收益率会越高。反过来，希望获得高收益，必须给予足...
我们最近也非常有幸访谈了兴银基金的投研团队，发现这家年轻的基金公司有几个特点：
1.行业集中，个股分散的投资框架...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：在罗伊·纽伯格出版这本《忠告》的时候正值1997年，他也对于未来的世界做了一些预测，有些很快就实现了，有些还没有发生。其中一个重要的预测是，他认为中国会崛起，成为和美国抗衡的经济强国，那么纽伯格是如何早在1997年就看到中国经济的潜力呢，我们会在本章和大家分享纽伯格最重要的一个预测。 路博迈的预测：看好中国？ 在《忠告》结尾处，罗伊·纽伯格...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：招商基金的付斌是笔者认识了10年的好友，见到付斌的第一句话就是：我们认识十年了！过去10年也看到付斌从研究员成长为非常优秀的基金经理。 我们近期也和付斌进行了一次访谈。在经历了投资生涯初期的“试错”之后，付斌意识到决定股价的核心因素是业绩增长，自己的能力圈也在寻找业绩持续增长的企业。逐步放弃了自上而下的宏观策略择时和行业轮动等。通过做减法，以...
译 | 刘溪
导读：2019年9月17日CNBC和黑石集团首席执行官施瓦茨曼（Stephen Schwarzman）进行了一次访谈。施瓦茨曼刚发表了他的新书《追求卓越的教训》。这本书的英文名是《What It Takes： Lessons in the Pursuit of Excellence》，讲述了施瓦茨曼如何和彼得森一起创立了黑石集团。在整个创业过程中，施瓦茨曼专注于招募和管理优秀的人才，让黑石以一种系统化的方式工作。他的投资哲学极度简单：不要亏钱。关于彼得森，我...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：十年前，比尔·格罗斯第一次提出了新常态（New Normal）的观点，认为全球宽松的货币政策会成为今后的新常态。十年后，负利率开始成为一种前所未有的新常态。全球有17万亿美元规模的负利率债券，有1万亿美元规模的负利率企业债。 负利率成为了一种新常态后，会带来什么结果呢？我们已经看到的是“资产荒”特征。那些拥有长“久期”的资产，估值出现了大幅提高。逻辑...
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第16章，投资中被忽视的程序正义。 译者：长信基金 黄韵 看奥运会中对几位成功运动员的采访，其中一个愚蠢的问题常常是，“赛前你的想法是什么？你考虑拿金...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：最近雪球上有一个很有意思的话题“十年如一”，如果投资十年只做一个选择会是什么，回顾过去的十年又明白了什么。今年恰好是我入行A股市场投资和研究的第十年。十年似乎发生了很多，也没发生什么，许多事情历历在目，也逐步理解了价值投资的力量。
十年前，一切的开始 2009年的9月1日，我来到了在陆家嘴的汇亚大厦，加入了一家专注于宏观策略的第三方独立研究机构...
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：美股到底在什么位置，目前怎么看美股的整体性机会。甚至如何去看全球各个大类资产目前的状况？这些都是最近我们被问到最多的问题。以下是JP Morgan美股2019年三季度的最新展望，对于美股，美国经济，大类资产表现有着非常详实的数据图表解读。我做了节选和深度翻译。我们对于每一个提供的PPT都做了解读，不仅仅是内容的展现，帮助大家去更好理解目前美国的股票、经济所处环境！...
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第15章：蒙蒂尔的十大投资信条
译者：长信基金 黄韵 这么多年来我常被问及如何做投资。本章我试图将我的理念做一个总结（并给出相应的证据）。但在开始前，让我...
