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2020年05月31日 17:43

KKR最新深度报告:疫情的影响进入第二阶段

KKR最新深度报告:疫情的影响进入第二阶段


导读:作为全球最大的资产管理机构之一,KKR的深度报告总是能带来许多干货。近期,KKR发布了最新一季度的报告《Phase II: The Next Chapter》。在这篇报告中,KKR深度分析了疫情对经济的冲击,认为在第一波全球股市反弹后,疫情的影响会进入第二阶段。股市和经济先行指标的脱钩并不会持续太长时间,未来几个季度企业会经历去杠杆周期。在这份长达26页的报告中,KKR也通过丰富的图表呈现了从债务,到美股反弹的板块分化,以及经济...


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2020年05月26日 19:00

银华基金刘辉:用时代的大格局做成长股投资

银华基金刘辉:用时代的大格局做成长股投资

 

导读:我们访谈过许多基金经理,发现往往成长股选手都比较年轻,从业时间越长越偏好价值策略。不断寻找变化,需要耗费大量精力和体力,并且保持思维的活跃和前瞻。然而作为拥有20年投研经验的老将,银华基金的刘辉一直坚持做成长股投资。他用观察生命变化的方式看待投资,观察一粒种子,如何能够成长为参天大树。

 

刘辉一直用大格局看成长股投资,他认为投资应该要呈现历史画卷的辉煌。中国过去改革开放几十年,最大的主题...


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2020年05月26日 19:00

点拾投资招募志愿者

我们是谁?


点拾投资是资产管理行业最具有影响力的财经自媒体之一,我们相信长期,相信价值创造。在过去很长一段时间以来,我们撰写了大量的基金经理访谈、投资理念的思考、海外文章的翻译。我们一直希望“创造价值”。只有持续创造价值,才能不断发展下去。为了更好的创造价值,提供能给大家带来帮助的内容,我们目前希望招募一些志同道合的志愿者。

 

 

我们期待怎样的志愿者?


1、热爱分享,热爱写作。长期的写作是反人...



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2020年05月25日 23:06

鹏华基金袁航:股票资产更像是奶牛而不是牛奶

鹏华基金袁航:股票资产更像是奶牛而不是牛奶

导读:鹏华基金的袁航在访谈中展现出较为明晰的价值型的投资风格,他管理的代表产品运作周期已经超过五年,持仓以中大市值蓝筹为主,持股周期偏长。在袁航的投资世界观中,股票是一个所有权凭证,不是一个筹码。其中长期价值是由其长期经营回报能力所决定的,而不是由短期资金的供需所决定的。他举了一个很精妙的例子,要把股票看做一头每年不断产奶的奶牛,而不是一杯静止不动的牛奶。

 

袁航的投资框架结合了价值成长和深度...

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2020年05月24日 19:00

博时基金葛晨:超额收益来自坚持左侧投资的领先性

博时基金葛晨:超额收益来自坚持左侧投资的领先性


导读:由于人口老龄化,医药行业一直被认为是未来几年的朝阳行业,那么如何在医药行业里面做好投资呢?医药出身的博时葛晨运用一套自上而下和自下而上相结合的方式。自上而下,葛晨把握三条符合未来时代方向的主线:医保控费调结构、医疗可选消费以及中国医药制造的竞争优势。自下而上,葛晨偏好做一部分的左侧交易。左侧交易是葛晨超额收益的主要来源。葛晨认为,组合不应该做过大的偏离度,否则容易因为压力造成动作变形。...


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2020年05月21日 19:00

对冲基金大佬发话:价值因子已死?

对冲基金大佬发话:价值因子已死?

导读:AQR对冲基金的创始人Cliff Asness在最近亲自上阵,写了一篇《Is (Systematic) Value Investing Dead?》的报告。过去我们看到,便宜的公司变得更加便宜,昂贵的公司变得更加昂贵。价值因子已经出现了连续跑输的迹象。而AQR是全世界对于因子研究最深入的对冲基金。在这篇报告中,Cliff同学从事实和数据角度,阐述了价值因子并没有消亡。1999年网络股泡沫阶段,价值因子也出现连续8个季度跑输的纪录。

通过一系列的数据测算,...


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2020年05月20日 19:00

富国基金汪孟海:稀缺的港股和A股融合的价值选手

富国基金汪孟海:稀缺的港股和A股融合的价值选手

导读:富国基金的汪孟海是市场上少数同时管理A股和港股的基金经理,而且是从港股投资开始。这让汪孟海的投资框架和成熟的欧美机构投资者更加类似,看重自下而上的个股选择,换手率比较低,专注于基本面的研究。汪孟海原创性的将A股和港股公司分为八个子行业:消费制造、消费服务、医药服务、医药制造、互联网、硬科技、制造业和金融地产。

 

汪孟海发现,A股比较好的行业在消费制造、硬科技、制造业、医疗保健;港股比较强的是...

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2020年05月19日 18:58

广发基金费逸:投资和人生都是做更好的自己

广发基金费逸:投资和人生都是做更好的自己

导读:费逸是广发基金旗下成长较快的新生代基金经理,其管理的广发聚瑞近1年、近2年、近3年收益率分别排在同类基金前8%、4%、5%(数据来源:银河证券,截至5月15日)。我们也认识费逸有10年时间,生活中的他一直是一个踏实、认真的人,无论做什么事情,一旦确定目标后,他就会沿着正确的路径持续地积累。这一点,也体现在费逸的投资价值观,他会从长期的视角去看待企业的价值。

 

费逸认为,投资要找到时代发展的主线。中国经济...

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2020年05月18日 19:00

于翼资产张一帆:如何做一个长青的投资者

于翼资产张一帆:如何做一个长青的投资者

导读:于翼资产的张一帆是点拾投资平台长期的投稿者,作为一年阅读100到150本书的重度读者,他每年都会给我们推荐自己的书单,也会分享其投资策略PPT给我们的读者。张一帆此前管理的康曼德003号产品,在2018年大熊市中取得正收益,也是Wind的五星基金。根据私募排排网统计,其管理产品2015到2019年的五年中,夏普比率排名第二。并且还获得过东方财富的五年期产品奖。近期,张一帆来到了上海,加盟了上海新崛起的私募于翼资产,我们...

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2020年05月16日 09:30

《大钱细思》推荐序:你真的在做价值投资吗?

《大钱细思》推荐序:你真的在做价值投资吗?

作者:点拾投资朱昂


导读:很感谢华章出版社的邀请,能够为最新出版的《大钱细思》写一个推荐序。这本书很多年前读了英文的原版《Big Money Thinks Small》,就对我触动很大。不同于许多投资大佬讲投资的世界观,哲学层面,或者是人生经历,这本书其实提供了许多具体的操作案例和方法,是一本实战性比较高的书。今天和朋友分享我当时写的“推荐序”。


 

过去几年,“价值投资”似乎成为一种潮流。无论是职业投资者还是普通...





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2020年05月15日 15:00

招商基金李佳存:价值强调确定赢率,成长重视定量验证

招商基金李佳存:价值强调确定赢率,成长重视定量验证

导读:认识招商基金的李佳存要回溯到2010年了,当时我们都刚刚入行。今天,他已经是一个优秀的基金经理,不变的还是他稳健踏实的性格。他管理的招商医药健康产业基金,2015年1月30日成立以来,截止2020年5月14日,5年多时间收益率115.10%,年化收益15.57%。近期,他拟任基金经理的招商创新增长基金即将发行。李佳存喜欢投资有成长确定性的公司,他会用定量指标对成长空间、护城河、成长质量都因素进行筛选。李佳存每一笔买入,都...

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2020年05月14日 19:03

长信基金左金保:精选优质投资赛道获取超额收益

长信基金左金保:精选优质投资赛道获取超额收益


导读:很多时候,选择比努力更重要。大到选择从事什么行业,和什么样的人结婚,小到每天吃什么东西,和什么样的人见面,都成为影响我们一生至关重要的因素。投资也是如此,巴菲特说要选择那些能够“滚雪球”的公司做投资。这些公司有长长的坡和厚厚的雪。这意味着,在什么样的行业中进行长期投资,是开启一个基金经理获取超额收益的“金钥匙”。

 

5月12日,我和长信基金量化投资部总监左金保一起,通过海通证券.e海通财平台进...



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2020年05月13日 19:00

富国基金袁宜:具有选时能力的少数派

富国基金袁宜:具有选时能力的少数派

导读:在我们访谈的基金经理中,大部分都是通过自下而上选股获得超额收益。今天我们访谈的袁宜是极少数通过自上而下框架来做投资的基金经理。袁宜博士不仅是富国宏观策略基金经理,还是富国基金的首席经济学家、权益投资副总监。作为曾经的卖方分析师,袁宜在当年所有的A股策略分析师评选中全部囊获第一,在来到富国基金做投资后,依然沿用了自上而下的投资框架,仓位选择和板块配置贡献了主要的超额收益。

 

袁宜认为,投资作...

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2020年05月12日 19:00

国泰基金程洲:具有大局观的逆向投资者

国泰基金程洲:具有大局观的逆向投资者

导读:今年恰好是国泰基金程洲做投研的第20个年头,其管理基金的年限也超过了12年。程洲是A股市场上极其稀缺的逆向价值策略投资者,买到过许多股票的大底部。我们都知道,逆向价值投资者不仅仅需要极其强大的耐心,更需要定力,很多时候均值回归要等待很长的时间才出现。(注:我们此前也写过一篇对程洲的投资风格刻画,可以点击链接国泰程洲:A股市场稀缺的长跑选手

 

在此次访谈中,程洲解答了我们的疑惑。他对行业和个股都...

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2020年05月11日 19:00

​东方红资管陈文扬:握手赔率的势能,静待赢率的转折

​东方红资管陈文扬:握手赔率的势能,静待赢率的转折

导读:今天我们访谈的是东方红资管公募FOF投资部基金经理(拟)陈文扬,他有着超过十年的证券投资经验,利率衍生品的从业经历为他做自上而下的大类资产配置打下了坚实的实践基础;他对市场定价也有着深刻的理解,擅长通过解读定价挖掘高性价比的投资机会,逆向布局获取超额收益。

 

陈文扬认为,投资是不断寻找高赔率和高胜率的过程。FOF类产品具有可投资产类别多,收益来源丰富的特点,很适合通过大类资产配置找到被错误定价的...

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2020年05月10日 19:00

AQR深度报告:到底什么是真正的价值投资

AQR深度报告:到底什么是真正的价值投资

导读:关于什么是价值投资,几乎每天都有相关的讨论。许多人粗浅的认为价值投资就是买便宜的股票,事实真是如此吗?还有人认为价值投资就应该是买入并且持有。今天分享一篇来自量化对冲基金AQR的“白皮书”。在这份White Paper中,AQR通过纯数学回溯的研究,认为价值投资是和质量因子相结合,才能大幅提高夏普比例。同时,他们认为价值投资不是简单的买入持有,同样适用于在大类资产中的配置。以下是我们翻译的全文,希望给大家带来...

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2020年05月07日 18:59

富国基金许炎:科技股投资的α,是伴随优秀企业成长

富国基金许炎:科技股投资的α,是伴随优秀企业成长

导读:富国基金的许炎是我们访谈过的科技股基金经理中,风险偏好比较低,具有比较强业绩基准和组合思维的基金经理。他会基于TMT板块的市值,对应不同子行业在其投资组合的占比,即使某些行业短期景气度不佳,他也会有所配置。许炎的超额收益,并不来自找对某些景气度板块的超配,而是自下而上选到了优质公司。

 

在个股选择中,许炎非常看重壁垒。行业高景气未必对应公司的盈利增长,只有高壁垒才能带来盈利的可预测性和稳定...

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2020年05月06日 15:00

交银施罗德刘鹏:用“滚雪球”的视角积累认知优势

交银施罗德刘鹏:用“滚雪球”的视角积累认知优势

导读:在投资中我们通常会面临一个问题:如果我研究的公司股价不出现买点怎么办?那么这个研究是不是“浪费”了?我们最近访谈了交银施罗德新一代的基金经理刘鹏,他用了一个简单高效的访谈,解决了基金经理的研究“效率问题”。刘鹏将投资和研究分开,投资体系追求三年预期回报率的滚动,研究不去带过多的“功利心”,将大部分时间放在了研究。刘鹏认为,自己具有定价能力的公司越多,就能够在公司现有框架的基础上搭建符合自身...

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2020年05月05日 19:00

兴证资管匡伟:追求投资中“顺手可摘的果子”

兴证资管匡伟:追求投资中“顺手可摘的果子”

导读:兴证资管的匡伟是笔者相识多年的老友,有幸见证他从一名优秀的医药研究员,一路成长为看重企业质量的价值风格基金经理。由他管理的兴证资管金麒麟领先优势,是该公司旗下首只实现“公募化”转型的大集合产品。了解匡伟的人都知道,他对于投资的追求十分纯粹,喜欢那些能够长期为社会和股东创造价值的企业;同时,匡伟也非常看重管理层的质地,坚持与优秀的人为伍。

 

在投资风格上,匡伟属于典型的“自下而上”选手,注重...

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