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2020年12月31日 19:14

J.P. Morgan首席执行官 Jamie Dimon写于2020:我们将一起迎接挑战!

J.P. Morgan首席执行官 Jamie Dimon写于2020:我们将一起迎接挑战!

作者 |  Jamie Dimon,Chairman andChief Executive Officer


亲爱的各位股东,


在我们准备今年致股东的年度信时,全世界正面临着这代人最大的健康威胁之一,这一威胁对全球经济及所有公民都造成了深远的影响。我们仍然关心着受新冠病毒(COVID-19)影响最严重的社区和个人,包括卫生工作者和急救人员。


纵观摩根大通的历史,我们通过在最关键的时刻为客户和社区服务而建立自己的声誉。这种前所未有的环境也不例外。我们在...




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2020年12月29日 19:28

反常识之为何私募房地产基金收益不如REITs?

反常识之为何私募房地产基金收益不如REITs? 导读:未来几年,资产管理行业一个重要变化就是产品创新,包括以REITS(房地产信托基金)为代表的新型产品会大量出现。今天的文章中,我们就探讨关于REITs的问题,为什么私募房地产基金的收益率,不如REITs。   文章来源 | COHEN & STEERS   作 者| Tomas Bohjalian, Head of U.S. Real Estate and Senior Portfolio Manager; Jon Cheigh, Head of Global Real Estate and Senior Portfolio Manager   私募房地产的非...
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2020年12月28日 18:40

关于美国股市的沸腾年代

关于美国股市的沸腾年代 导读:Supermoney是杰晶维基公益翻译计划带来的第二本海外经典,本书作者Adam Smith(真名George Jerome Waldo Goodman)是普林斯顿大学经济学系顾问委员会、《纽约时报》编辑委员会成员,是New York Magazine和Institutional Investors的创办人之一,他在数家基金公司、一家航空公司和一家国际连锁酒店担任董事,是全球极负盛名的投资教育家和实践者。巴菲特的老师格雷厄姆曾写信给Adam Smith,感谢他在书中给自己“证券分析师教父...
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2020年12月27日 13:47

华尔街之狼卡尔·伊坎2008年致股东信(尽显狼性)

作者 | 卡尔·伊坎

时间 | 2008年5月27日

 

亲爱的各位股东:

 

请您支持我们的Biogen Idec董事名单:安妮·B·杨博士、理查德·C·穆利根教授和亚历山大·J·丹纳博士。这些是我们的提名人,他们正在寻求罢免管理层提名的三名董事。我们名单中的每一位成员都承诺寻求提高Biogen的股东价值。

 

我们相信,我们提名的人非常有资格在Biogen董事会任职。例如,丹纳拥有生物医学工程博士学位,是Icahn Partners LP董事总...

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2020年12月25日 06:58

对冲基金AQR:别选基金经理!风格投资更可靠

对冲基金AQR:别选基金经理!风格投资更可靠 导读:过去几年因子投资变得越来越流行,量化投资通过提取优秀主动投资中的一些“特点”,构建成收费便宜的因子投资产品。其中,对冲基金AQR是对因子投资理解最深刻的之一。在今天的这篇文章中,AQR回顾了1926到2012年的美股,发现三大因子的有效性很高:价值因子、动量因子、盈利因子。价值因子的有效因为反人性、动量因子有效因为人们对好消息的反映不够,盈利因子有效因为人们总认为高盈利因子会很快均值回归。   比较有趣的...
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2020年12月23日 18:56

马拉松资本:员工是我们最重要的资产

马拉松资本:员工是我们最重要的资产 导读:马拉松资本是伦敦的一家资产管理公司,管理着超过500亿美金的资产,Capital Returns是马拉松资本的代表作之一,同样也是杰晶维基公益翻译计划连载的第一本海外好书籍。   杰晶维基公益翻译计划自今年6月初启动本书的翻译工作,至今已经整整半年。本篇为此书的第30期连载,同样也是此书的收篇之作,在此杰晶维基和全体读者真诚感谢参与本书翻译工作的志愿者们:   南新元、贾东琦、杨敏诗、 娴子酱、洪倩楠、焦子倩...
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2020年12月20日 17:21

投资的任督二脉:理性!《大牛市》读书笔记

导读:长读长信一直以来都是我们非常推崇的公众号,这里面有许多来自长信基金的基金经理读书笔记。今天分享的这一篇,是来自长信基金吴廷华分享的《大牛市》读书笔记。本书是巴菲特在2003年致股东的信中的推荐书籍。玛吉·马哈尔编著的《大牛市(1982-2004涨升与崩盘)》讲述了美国股市这一轮超级长牛及其破裂中,王牌分析师、明星基金经理、企业家、华尔街的金融巨鳄等不同角色的众生相。希望给大家带来帮助!   引言   “...
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2020年12月20日 17:21

谷歌股东信:立足长远,前路可期

文章来源 | 谷歌2011年股东信   引言   从私人持股的初创公司到大型的上市公司,在谷歌的整个发展过程中,我们一直用长远的目光来管理公司——这获得了巨大的成功,尤其是自从我们2004年首次公开募股以来。谢尔盖和我本来也希望谷歌产生如此重大的影响,不过我们没有预料真的可以做到,这样的成果让我们更加急切低想要做对世界有重要意义事情。我们对谷歌的热爱,来自于创造技术产品的强烈愿望,这些产品以深刻而有意义的...
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2020年12月19日 13:22

理解白酒的三个层次——过去 · 现在 · 未来

理解白酒的三个层次——过去 · 现在 · 未来 作者介绍:王菁,华创证券研究所质控与培训总监,从事大消费领域研究十余年。加州大学国际管理硕士,西南政法大学经济学硕士。   庚子,起承转合。   目录   前言:过去 · 现在 · 未来   正文:理解白酒的三个层次   第一层次:论产品:研究就是研究产业   溯源酿造,理解品质的独特性   第二层次 论文化:一种宏观周期的角度   讨论高端白酒生存的社会土壤   衰退、货币超发、通胀,这些会...
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2020年12月15日 18:58

十年前的谷歌股东信:我们深信技术将使世界更美好

文章来源 | 谷歌2010年致股东的信   在苏联,我父亲没有自由去追求自己选择的职业。尽管如此,他在业余时间对数学的一个分支,动力学系统,进行了大量研究。当我四岁时,还处于铁幕年代(译注:特指冷战时期将欧洲分为两个受不同政治影响区域的界线),在华沙召开了一次该学科的国际会议,这在科学领域是极为罕见的。尽管没有被正式允许参加,获取旅行许可也很艰难,我父亲还是在波兰支持者的帮助下参加了这次会议。他在那里学...
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2020年12月14日 13:08

尾部对冲:价值创造还是价值毁灭?

尾部对冲:价值创造还是价值毁灭? 推荐理由:过去几个月,我们的志愿者戴国晨翻译连载了塔勒布的”投资宇宙“。在塔勒布的投资哲学中,尾部事件意味着归零,是一定要防范的!金融世界也是冥律分布,超越多个标准差的”黑天鹅“事件是常态。   戴国晨的读书笔记,也被包括公众号大号“孤独大脑”等多个自媒体引用,影响力极大(PS,戴国晨同学的研究生老师,正是塔勒布本人!)。今天分享的这篇,又是来自尾部对冲基金,塔勒布合伙人,Universa基金的Mark Spitzn...
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2020年12月12日 18:58

马拉松资本:基金经理应该干涉管理层吗?

马拉松资本:基金经理应该干涉管理层吗? 点拾导读:很长一段时间以来,如何让持有的股东真正获得公司增长的收益,是一件至关重要的事情。既然投资的本质是赚取企业价值创造的钱,如果这个钱最终无法分配给股东,那就变得毫无意义。巴菲特也说过,应该把股票看做一个长期债券,只是这个债券的长期收益率更高(当然波动也更大)。   另一方面,资本市场有时候也会对上市公司的发展指指点点。如果没有做过实业,经常会觉得扩张是一件很容易的事情,每一个上市公司都应该把...
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2020年12月07日 18:58

马拉松资本在2015年高点的预言:中国股市正在巨大的泡沫中

马拉松资本在2015年高点的预言:中国股市正在巨大的泡沫中 导读:今天分享的两篇马拉松资本文章都和我们中国股市相关。在第一篇文章中,马拉松资本看到了中国四大银行的超高盈利能力,无论是ROE还是利润增速都是很高的。站在当时的角度,马拉松资本认为中国银行业那么赚钱,和杠杆率有很大因素,未来可能出现一次信贷危机(当然,事实上并没有出现)。   而今天的第二篇文章,恰恰写在2015年5月,距离A股历史上最惨烈的去杠杆只有一个月的时间。在这篇报告中,马拉松资本鲜明指出了中国...
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2020年12月07日 09:57

全球家族财富办公室全解读(上篇)

全球家族财富办公室全解读(上篇) 点拾导读:中国的改革开放已经过去了40年,也导致中国的企业家们从过去的一代转向了今天的二代,如何守住财富,帮助财富保值增值,变成了更重要的目标。在这个目标下,越来越多的家族办公室成立,作为富豪打理自己财富的一种方式。   作为全球最大的财富管理公司,瑞银集团每年都会出品全球家族财富办公室的深度报告。我们将报告分为上下两篇翻译,从一个侧面帮助大家了解全球家族办公室的现状,投资业绩,大类资产配置等等方方...
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2020年12月06日 19:10

比尔.阿克曼2016年度投资案例全复盘

导读:2016年对冲基金行业最大的笑话之一,是Bill Ackman重仓了医药公司Valeant。这是一个不断通过并购,把业绩做上去的公司,和内生性现金流毫无关系。当然,这一年最大的争议也是他的另一个持仓:做空康宝莱。关于康宝莱的故事,我们也在此前的文章和大家做过分享。   无论如何,我们特别喜欢这种完整的对冲基金报告,把每一个投资持仓的案例都做了详细阐述,背后也能看到对冲基金的投资理念和想法。今天,我们的志愿者豌子做...
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2020年12月05日 12:40

一位投资大佬的佛学投资框架

一位投资大佬的佛学投资框架 点拾导读:人生和投资到最后,都会上升到哲学的问题。我们看到的现象,变成了总结的规律,这些规律又变成我们的价值观,我们的价值观指导我们的行为,我们的行为又变成我们的信仰。世界是由科学和数学构成的,哲学是将这些数学和科学统一之后的方法论,而神学用来解释我们无法解释的事情。   李国飞总的这篇投资框架,从一个更高的哲学(佛学)维度去看待投资。我的理解是,佛学和佛教是不同的,佛学是一个博大精深的哲学体系,...
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