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2018年12月12日 18:59

巴菲特的三个骰子游戏,背后透露的投资秘密

文|朱昂(微信号:dianshi830)
 
导读:前几天见了一个好朋友,他问我:朱昂,你见了那么多国内外的投资大师,也做了很多深度研究,能否告诉我,他们有什么共同点?我一时语塞,这些投资大师是完全不同的,很难用一个共同特征去形容他们。反过来,这给我一个启发:在投资中,我们常常会去寻找那个定式的方法。事实上,投资的方法本来就是多种多样,每一种都会有他的有效性。而巴菲特在40年前就参透了这个道理。今天和大家分享一个巴菲特最不为人知的“骰子”游戏。
 
1968年的一个晚上,唯一打败过赌场的数学天才爱德华.索普在好朋友杰拉德的引荐下,认识......
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2018年12月11日 19:19

汇添富杨瑨:优秀管理层才是公司业绩增长的源头

文|朱昂(微信号:dianshi830)
 
导读:未来将是中国资本市场全面走向国际化的几年。越来越多的全球主流指数会将中国市场纳入其指数中,包括MSCI,FTSE等。过去几年越来越多的海外资金也纷纷进入A股市场,推动着资本市场的发展。当然,国际化并不意味着单一海外资金的流入,还意味着中国的基金产品走出去,投资到海外的优秀上市公司。中国已经有一批优秀的基金公司,将产品投资于全球市场,从而帮助国内的持有人参与到全球资产配置中去。
 
今天我们就访谈了汇添富全球互联混合 (基金代码 001668 )的基金经理杨瑨。杨瑨长着一张不老的娃娃脸,说话慢条斯理。认识他许......
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2018年12月10日 19:19

我们眼中的资产管理行业三要素

文|朱昂(微信号:dianshi830)
 
导读:进入2018年,资产管理行业出现了几个趋势。第一,公募基金牌照批复的速度越来越快。多家公募基金获批,许多行业大佬都纷纷投入了万众创新。第二,私募基金行业开始出现供给侧改革,大量私募基金在持续的熊市中关闭,集中度开始提高。第三,房地产从各个方面看,已经不是最好的资产了。未来整个中国家庭的财富配置,会逐渐从房地产转向股市。
 
今天的中国资产管理行业还只有20年历史,未来将如何迎接新的一次浪潮呢?更重要的是,许多资产管理行业的从业者,天天研究各个其他行业,研究大量的公司和股票,却很少有人研究我们自......
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2018年12月08日 19:37

投资大师们的滑铁卢:李佛摩尔的自杀

文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:大部分人的成长都来自痛苦的经历,看到每一个成功投资大师的背后,都有失败的经历。从一个人,到一种策略,我们都需要了解其背后的弱点,以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。
 
为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享,我们特意和长信基金的投研团队一起合作。将本书的内容原汁原味翻译出来,和朋友们共享。在这里,我们非常感谢长信基金投研团队的无私分享。
 
今天和大家分享的是第二章:大作手李佛摩尔......
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2018年12月08日 13:02

乌合之众,无何之用?

乌合之众,无何之用?

文|陈达专栏

旅几个地方、读几本闲书、像个纯白的傻子一样地对一切的好奇永不知足,这是我最舒展的生活状态。而最近这段时间,我有幸几乎天天如此。

这两天读了一本被几个朋友安利了无数遍的百年畅销书:《乌合之众》。

勒庞的《乌合之众》这本书,爱其者如云,厌其者如织,始爱后厌者如鲫,唯独缺少对其无所谓的人......

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2018年12月06日 19:08

中庚基金曹庆:通过体系化投资管理打造主动权益一流竞争优势

文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:过去我们访谈了很多优秀的基金经理,他们更多给我们展示的是,如何通过自己的投资方法,为客户创造出超额收益。今天的访谈我们有一个小小的不同,通过和中庚基金投资总监曹庆的沟通,他为我们揭示了,作为一个资产管理公司,如何为持有人创造超额收益。在和曹庆的沟通中,我们发现一家资产管理公司可以通过体系化投资管理来建立一流竞争优势,而这样的体系化投资管理是以投研团队为主体,以投资策略为核心,以科学的投研流程为途径,并最终以产品和业绩为载体,来满足客户的投资目标。
 
以下是我们的访谈全文:
 
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2018年12月05日 19:00

聚鸣投资刘晓龙:如何做一个孤独的逆向投资者

文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:在访谈了大量公募基金的优秀基金经理之后,我们也将在未来对私募基金优秀的基金经理进行一些访谈。从商业模式上看,公募基金和私募基金略有不同。前者以相对收益模式为主,看重收益的部分会更多一些。后者以绝对收益的模式为主,看重安全边际会更多一些。然而,资产管理行业的本质,最终是为其客户创造价值。这一点两者又是想通的。今天,我们访谈了聚鸣投资的董事长刘晓龙。他曾经在公募基金行业工作了超过11年,从研究员做起,最终成为管理超过300亿规模的投资总监。那么他又是如何完成“公奔私”的转换呢?
 
逆向投资的内核
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2018年12月04日 19:04

微软靠什么重回市值第一?

微软靠什么重回市值第一?
文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:曾经著名的《Barron's》杂志写过一篇文章“Dead Stock Walking”,其中专门提到了微软这家公司,如同一个“僵尸股”在十年间的时间中市值原地踏步,长期维持在2000亿美元左右。许多人对于微软的印象还是那个比尔盖茨时代的软件公司,卖卖电脑里面的操作系统。在这个以“免费”为核心的互联网时代,微软这家公司应该属于上古时代的化石。然而,就是这家被许多人忽视的微软,最近市值重新超越了苹果,夺回了全球市值最大公司的宝座。2014年以来,微软股价涨幅超过5倍,完全是一个大牛股。微软依靠什么获得了重生呢?
 
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2018年12月03日 20:17

爱德华·索普:最被低估的投资大师

爱德华·索普:最被低估的投资大师
文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:国内许多投资者可能对于爱德华索普这个名字比较陌生,但是在美国,他是大名鼎鼎市场中性策略开创人,也是第一个通过算牌战胜赌场的人。写过好几本书,包括如何战胜赌场,如何战胜市场。访谈过大量对冲基金大佬的杰克.施瓦格也说,爱德华索普是他访谈基金经理中,最聪明的一个人。我们今天也给大家介绍一下,市场中性策略的开创者,爱德华索普。
 
战胜赌场的少年天才
 
索普属于天才中的天才。他在三岁之前根本不会说话,当时急的父母每周都在带他看病,生怕他是一个弱智。可是一开口,他就展现了自己的......
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2018年12月02日 13:55

随笔|基因编辑,美剧《副本》的真实显现

随笔|基因编辑,美剧《副本》的真实显现
文|朱昂(微信号:dianshi830)
过去一周除了投资和研究外,最让我陷入思考的是讨论得轰轰烈烈的婴儿“基因编辑”案例。人类历史上第一次面临在真实人的身体上,进行基因编辑实验。几乎就在同时,华人基因编辑专家张峰创立的公司,获得了美国FDA批准展开人类临床试验。我们不知道基因编辑最终取得商业化的成功需要多长时间,或许十年,或许三十年,或许一百年。
 
然而基因编辑技术如果取得了终极成功,将意味着通过修改人类的基因,能够治愈目前看到的大量疾病,甚至在某一天,能够无限制的延续人类的生命。
 
这个画面,和今年看过的一部美剧......
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2018年12月01日 12:01

投资大师们的“滑铁卢”:格雷厄姆的爆仓

文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:大部分人的成长都来自痛苦的经历,看到每一个成功投资大师的背后,都有失败的经历。从一个人,到一种策略,我们都需要了解其背后的弱点,以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。
 
为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享,我们特意和长信基金的投研团队一起合作。将本书的内容原汁原味翻译出来,和朋友们共享。在这里,我们非常感谢长信基金投研团队的无私分享。
 
今天和大家分享的第一章是价值投资鼻祖:格......
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2018年11月30日 19:39

指数投资,首选指数增强?

指数投资,首选指数增强?
文 | 何晓彬
今年以来,尽管股票市场低迷,但仍有一类产品渐渐成为市场关注的焦点。
 
当前,规模前20大股票型ETF的份额总数从年初的630亿份上升到1200亿份(数据来源:wind)。前20大股票型ETF机构投资者占比超过70%(数据来源:2018年基金中报)。可以看出,越来越多的机构投资者利用ETF进行投资。
  
 
指数化投资工具可以更多样化
 
ETF指数基金是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金,其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致,是一种简单低成本,被动复制指数的方式来......
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2018年11月29日 19:39

移动互联网下一个金矿:AI+大数据撬动的内容分发

移动互联网下一个金矿:AI+大数据撬动的内容分发
文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:过去大半年的时候,我们发现整个全球移动互联网的流量红利正在逐渐消失。从Facebook的用户数增长我们可以看到,全球新增互联网用户人数逐渐遇到了一个瓶颈。互联网渠道在各个发达国家的下沉也基本完成,导致智能手机的销售终于开始往下走。在这个阶段,到底还有什么公司能够胜出呢?我们的一个判断方向是基于大数据带来的智能算法,帮助用户从过去的做加法,变成今天的做减法。新的科技时代,已经不再是去捕获用户,而是更加清晰的了解用户是谁,以及对用户进行精准的内容/需求分发。
 
智能算法,未来科技时代的门票
 
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2018年11月27日 19:03

投资中数据处理的重要性

投资中数据处理的重要性
文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:前几天看了一篇文章“这个著名的统计学驳论,第一次听说的人很可能怀疑人生”。里面讲到了一个非常有趣的观点,就是许多人仅仅看到数字的表现,但忽视了数据背后的真相。这一点其实给我们的启发很大,无论投资还是生活,只有经过正确处理过的数字,才有价值。
 
被忽视的“辛普森悖论”
 
这篇文章中讲了著名的“辛普森悖论”,用同一个数据集能证明相反观点。用一个之前在网上看到的例子,假设你和朋友要去吃饭,然后大家都去点评网站上看评分。最终你和你朋友分别看中了Sophia餐厅和......
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2018年11月25日 18:39

巴菲特受益一生的习惯:学习者生活方式

巴菲特受益一生的习惯:学习者生活方式
文|迈克尔·西蒙斯
 
时代已经变了,洞察力越来越受到重视,也越来越能够给人带来更多的回报。怎么获得洞察力呢?首先要养成学习者的生活方式。
 
简而言之,研究巴菲特让我意识到两件事……
 
首先,在知识经济中,学习和思考是你在职业生涯中能做出的最好的长期投资。学习和思考决定了我们的决定。然后,决定我们决定的结果。
 
其次,巴菲特的日程表预示着,一类新的知识工作者(尤其是投资者、企业家、设计师、开发者、教练、顾问、思想领袖等)需要认识到,学习和思考不仅仅是做就完了,......
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2018年11月24日 13:37

传奇宏观对冲大神:斯坦利·德鲁肯米勒

文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:在国内投资者的眼中,大家经常听到的就是巴菲特、芒格、索罗斯或者达里奥这些耳熟能详的投资大咖。事实上,在全球对冲基金行业依然有一些被大家低估或者忽视的大神级人物存在。这些人物有些国内的资料不全,有些极少公开场合接受采访。今天想和大家介绍可能是最被大家低估的投资大神级人物:斯坦利.德鲁肯米勒。
 
德鲁肯米勒有一个经典的投资框架:寻找投资中的本垒打。他说,把鸡蛋全部放在一个篮子里,然后仔细观察这个篮子。此外德鲁肯米勒还是一头“巨熊”,他超过50%的收益率来自熊市。当然,主要的交易品种是国债和外汇。
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2018年11月22日 19:00

从重构到颠覆 奈飞做对了什么?

从重构到颠覆 奈飞做对了什么?
文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:奈飞毫无疑问是这一波美国科技创新浪潮中,表现最好的公司之一。从2011年以来,股价涨幅40倍左右。过去几年,奈飞也和亚马逊一起,成为少数持续创新高的公司。即是过去几个月股价有所回落,但不得不承认奈飞已经重构了影视内容行业。通过对于奈飞的持续研究,也让我们对互联网行业,内容付费行业有了进一步的认知。研究就需要将最大精力放在那些最有研究价值的公司上。今天我们和大家聊聊,奈飞从成立以来到底做对了什么,成长为一家市值千亿美元的公司。
DVD租赁搬到线上,分发效率提高
 
今天可能许多人都不知道BlockB......
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2018年11月21日 19:15

查理·芒格:我所知道最有用的道理和态度

查理·芒格,巴菲特的黄金搭档,在过去的45年里,他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话。
 
一个乐于与麻烦为伍的人,一个宽容人性自怜却对自己自怜毫不留情的人,一个遵从了勤奋、节俭这样白开水一样道理的人,这就是84岁时的查理·芒格——巴菲特无可替代的合伙人。他平静地揭示了人生的真相,既不鸡汤,也不犀利,让我想起一位前辈说“我是个没吃过什么苦的人”的时候,似有流云清风飘过他的身前,而眼中却闪现沧海桑田。人生的道理就是这样,这是一把看似平凡的剑,但挥......
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2018年11月20日 19:00

随笔|中国家庭买房产不买股票的真正原因

文|朱昂(微信号:dianshi830)
 
在今天的中国,股民似乎成为了一个贬义词。如果你跟别人说你的投资用来炒股票了,许多人第一反应可能是你亏了很多钱。甚至在某些百科中,股民=韭菜。而相反,如果你跟别人说,你是炒房子的,那么大家第一反应可能是你赚了很多钱。
 
无数的策略师,甚至投资大师告诉你,投资收益中的大部分来自资产配置。但是对于普通老百姓来说,大部分人不懂如何做资产配置。然而下图非常有意思,中国人对于房地产的资产配置是一种自然选择。在中国有普通家庭资产配置中,房地产是股票的10倍以上。这个数字可能并非最精确的,毕竟有不同统计口径。......
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2018年11月19日 19:07

海外资金对中国债券市场的配置正在大幅增加

海外资金对中国债券市场的配置正在大幅增加
文|朱昂(微信号:dianshi830)
导读:2018年中国资本最大的变化就是海外机构的配置不断加大。站在今天的时点,我们比任何时候都需要了解,海外投资者是如何看待中国资本市场的。他们往往持有的周期更长,也会从一个长期的角度去看待中国市场投资。路博迈是一家拥有百年历史的资产管理公司,我们此前也和大家分享过路博迈创始人在其94岁时自传《忠告》中的一些人生智慧。10月25日,我们也有幸参加了路博迈亚洲论坛。从他们的股票,固定收益和ESG团队的投资策略中,更深入的了解这家海外资产管理公司对于中国资本市场的观点,以及他们完整的投研体系。
 
今天和大家分享来自路博迈中国......
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