财新传媒
位置:博客 > 朱昂 > 个人分类 > 未分类
2017年08月23日 17:55

慢牛格局,成长股接棒“漂亮50”?

慢牛格局,成长股接棒“漂亮50”?
文 | 博道投资总监 史伟
 
要点:
 
1、中国经济结束2011年以来的增速下降趋势,消费与服务有望稳定经济增速。
 
2、IPO显著加快,事实上的注册制使得A股和国际股市制度与估值接轨。
 
3、“漂亮50”的慢牛格局,印证中国经济向好。
 
4、以创业板为代表的成长股最困难时期过去,迎来修复期。
 
5、优胜劣汰接轨国际,我国股市或将步入慢牛模式。
 
新经济周期激辩
 
2017年以来,中国经济与股市出......
阅读全文>>
2017年08月23日 17:10

房地产那些事(一):谁决定了全球房价?

房地产那些事(一):谁决定了全球房价?
事实上每天都有许多人问我,房价怎么看?上海房价会下跌吗?我有几个核心观点:
 
1)投资的核心来自于资产配置,上海丈母娘是全世界资产配置最强的人群,当然这也是运气。买房越早的人,越有钱。上海丈母娘要求都是:结婚?先买套房再说。
 
2)100万美元在全球买到什么房,房价最贵的是纽约曼哈顿。
 
3)谁决定了一线城市的房价?其实我的研究显示,一线城市房价和这个国家的经济增速相关度不是那么大,而是和这个城市的富豪数量相关度最高。纽约最贵,因为全球富人在那里。上海和北京是中国富人在那里。杭州和深圳这几年暴涨,和创业板泡沫、阿里上......
阅读全文>>
2017年08月22日 10:39

2017年全球电商涨幅榜背后的逻辑

2017年全球电商涨幅榜背后的逻辑
文 | 朱昂
 
导读:电商是整个移动互联网变现最强,市场空间最大的一块。我也写过大量关于电商行业的文章,包括今年年初就开始看好阿里的新零售。那么市场在今年又是用什么眼光去看电商,背后的逻辑和发展又是什么?今天我们通过分析2017年全球各大电商涨幅,来和大家聊聊背后的逻辑。
 
2017全球主要电商走势图
 
首先,我们先来看看下面这张图:2017年全球主要电商的涨幅榜。
 
其实图中基本上只有两个国家的公司:中国和美国。这也是全球零售市场最大的两个国家,同时也是全球移动互联网发展最快,渗透率最高的国家。
阅读全文>>
2017年08月21日 17:05

绝对双骄,阿里腾讯的1万亿美元时代

绝对双骄,阿里腾讯的1万亿美元时代
文 | 朱昂
 
导读:在足球领域,梅西和C罗是这个时代最伟大的绝代双骄,甚至也可能是过去30年全球足球领域最强的双子星。梅西和C罗的天赋,巅峰状态保持的时间,以及领先其他球员的段位,在过去都是没有出现的。未来随着足球比赛越来越体系化,也可能很难再看到了。而在中国互联网领域,阿里和腾讯的“绝代双骄”也是前无古人。
 
没有任何一个阶段,有两家如此体量巨大的中国互联网公司,在各自领域同时垄断市场,并且保持如此高的增速。就在前天,腾讯公布了强劲的财报。2017年2季度收入增长了58.6%,利润增长了44.8%。而一天后,阿里的最新数据丝毫不逊色。最新一季度......
阅读全文>>
2017年08月21日 16:47

和房产比,为什么股票是最好的投资品种?

和房产比,为什么股票是最好的投资品种?
文 | businesslike
 
导读:股市有种说法叫“一赚二平七亏”,大部分人,可能也真的感觉如此。但是,今天想分享的观点却是:一篮子股票(分散的普通股组合),是90%的普通人能找到的最好的投资。和房产比,为什么股票是最好的投资品?
 
各类资产长期收益  
 
房产是我国人民的第一资产,占家庭资产的近七成(《中国家庭财富调查报告(2017)》)。据我们的经验,房产收益了得。不过,我们的经验只有短短的十几年,那么长期看,房产收益如何?
 
这是美国127年来指数(含股息)与名义住宅价格的......
阅读全文>>
2017年08月18日 14:16

互联网的两极(下):阿里巴巴

互联网的两极(下):阿里巴巴
文 | 朱昂
 
导读:过去几年移动互联网最大的特征就是强征恒强。关于这一点,在我之前的文章曾经做过一些分析。互联网巨头的垄断其实和100年前标准石油公司的垄断是一样的,而且由于互联网企业能够迅速在全球扩张,这种垄断比当初更加恐怖。而由于这些互联网巨头公司掌握了大量用户数据,通过用户的行为分析,能够帮助他们更加快速的进行产品迭代和创新。特别是流量红利的上半场已经结束后,生存环境明显倾向于Facebook,亚马逊,阿里,腾讯,谷歌这些巨头们。
 
无独有偶,前一段时间有个朋友一起喝茶,建议我做一个A(阿里)T(腾讯)组合。
 
从大方向......
阅读全文>>
2017年08月17日 14:57

巴菲特2017年二季度持仓分析

巴菲特2017年二季度持仓分析
文 | 朱昂
 
导读:本文通过分析巴菲特2017年二季度持股的变化,来提供关于巴菲特最新操作思路的思考。本文数据来自于伯克希尔的13F。截止二季度整体管理的规模在1620亿,保持稳定。巴菲特前三大重仓股占整体持仓的45%。前五大重仓包括卡夫食品,富国银行,苹果,可口可乐和美国运通。巴菲特整体持有股票44个,其中有许多股票的头寸非常小。在这个季度,巴菲特增持了纽约梅隆银行,通用汽车,Liberty Sirius XM卫星广播,减持了IBM。以下是具体的分析。
 
新进入持仓:
 
Synchrony Financial, 通用电器GE分拆出来的消费贷企业,主要提供信用卡业务,主......
阅读全文>>
2017年08月16日 14:43

时光跨越30年,标普前十大公司变迁启示录

时光跨越30年,标普前十大公司变迁启示录
文 | 朱昂
 
导读:时代的变迁是永远不会停止的主旋律,在投资中如何去把握时代浪潮是我们每一个投资者的使命。最终赋予我们财富和成功的是这个时代,个体的力量永远是渺小的。今天和大家从1980年开始到2016年,回顾美国标普前十大企业的变迁史。从中也对投资有一些启发。
 
这些公司都是各行各业的巨头,其存在也充分反应了这个时间点的时代特征。我们发现,单看一两年变化很小,很多年份标普市值前十大会连续几年没有任何变化。但是看五年,十年却变化很大。80年代的特征是原油企业的大景气,到了90年代迎来了消费的浪潮。之后是第一次的互联网泡沫。
 
阅读全文>>
2017年08月15日 14:59

2017,一场全球牛市盛宴的思考

2017,一场全球牛市盛宴的思考
文 | 朱昂
 
导读:由于今年整个A股并没有很强的赚钱效应,市场下跌的股票数量远高于上涨的股票,我们似乎并没有感受到全球资本市场在2017年已经进入了一个大牛市。同样,在大洋彼岸的另一边,几大科技股每天都在强势上涨,而美联储即将在下半年进入资产负债表的收缩期,大家也在不断担心美股的牛市是否即将终结。但是放眼全球,我们看到今年全球几乎所有的股票市场都在一场牛市中。今天和大家分享我们对于这场牛市盛宴背后逻辑的思考,以及对我们资本市场的一些影响。
 
2017,一场全球牛市的盛宴  
 
我们先看一下这张由点拾团队制作的2017年全球......
阅读全文>>
2017年08月14日 16:48

UA安德玛,安得白马?

UA安德玛,安得白马?
文 | 陈达美股投资
 
 
虽然我挺理解人靠衣装、也希望把自己尽量能收拾得人模狗样,但从投资的角度,我是不喜欢时装业的。
 
你想,走波特五力的思路—— 时装业门槛贼低、竞争贼激烈,替代品贼多,供应商与消费者的议价能力都贼强;你要不是一个百年老店或者国际一线,很难讲能有什么护城河。都说女人钱好赚,但问题是赚女人钱的人排排队能排到火星去;而且女人的口味从基因上讲就是反覆无常、朝三暮四的,结果时尚一词,就被公司们拉长成" 时时忧惧我的顾客移风易尚 "。
 
看看曾经如日中天的 Coa......
阅读全文>>
2017年08月14日 16:10

邱国鹭:价值投资者如何止损?

邱国鹭:价值投资者如何止损?
文 | 邱国鹭
 
保罗·琼斯是我最尊敬的对冲基金经理之一,照片中,墙上贴着他的座右铭,Losers average losers(傻冒才在亏损股上摊低成本)。对于趋势投资者而言,止损不止赢是短线交易的第一法则,自不必多说。那么,对于价值投资者而言,应该如何对待亏损股呢?止损,死扛,还是越跌越买?要回答这个问题,先回顾一下卖股票的三个理由:
 
1、基本面恶化;
 
2、价格达到目标价;
 
3、有更好的其他投资。
 
换句话说,价值投资买的就是便宜的好公司,所以卖出的原因就是:
......
阅读全文>>
2017年08月11日 16:57

投资中的概率和频率,长期谁最有效?

投资中的概率和频率,长期谁最有效?
文 | 朱昂
 
导读:投资中最重要的是什么?我一直认为是提高我们的胜率。股票价格的波动短期是一种随机漫步,长期有一定的规律和方向。世界是难以预测的,但是不同的人有不同方法能够提高这种胜率。今天和大家分享一篇自己的个人思考,对于投资中的概率和频率,去思考什么样的投资能长期有效。
 
零和博弈中的运气
 
前几天在知乎上看到一个很有意思的帖子:“如果赌博输赢的概率是50%,那为什么长久赌博的人多会倾家荡产而不是收益均衡”。
 
这个问题非常有意思,其实和投资中的零和博弈问题很像。这个问题的开......
阅读全文>>
2017年08月11日 16:16

如果能预知未来,你会怎么炒股?

如果能预知未来,你会怎么炒股?
文 | 徐杨
 
我们做资产管理,碰到的最难的问题,不是什么“你是做什么市场的?”,“你是做什么策略的?”,“你的规模有多大?”,而是“你今年的回报有多少?”
 
这个你今年回报如何的问题,真的不好回答,有良心的公司,作答之前肯定要多想想。
 
第一,回报的评价周期太短,就算是一年的时间,也并不能说明一个策略的好坏。
 
第二,如果今年到现在回报很高,我是跟投资人大吹特吹呢捞一笔呢,还是控制预期免得跌下来不好交待?
 
第三,过度宣传......
阅读全文>>
2017年08月10日 09:30

《战狼2》爆红背后的思考

《战狼2》爆红背后的思考
文 | 朱昂
 
导读:在整个中国电影市场从炎夏步入深秋的时候,突然出现了一部爆款电影《战狼2》,不得不让人惊讶。要知道中国电影票房目前已经进入了个位数增长,这几年大量国产片的票房都比较惨淡。而《战狼2》截止到8月6日票房突破了2亿,连续10天保持了单日票房2亿以上。不出意外,这周《战狼2》票房将超越《美人鱼》的33.92亿国内票房纪录。那么《战狼2》票房火爆背后,又给了我们一些什么启示呢?
 
用户继续回归优质产品       
 
昨天我写过一篇文章,无论是消费者还是投资,互联网越来越多的打破信息不对称,好的产品是最终......
阅读全文>>
2017年08月09日 09:20

回归本源的力量:我对做产品和投资的思考

回归本源的力量:我对做产品和投资的思考
文 | 朱昂
 
当我们刚开始做一件事的时候,身边往往会有许多人好心教给你一些套路。这里的好心是真的不打引号的,是对方真心实意希望我们能够走上一条fast track。然而在我人生过去了三分之一后,思考和经历了许多许多事情,特别是阅读了大量历史和各种人物的书籍,我越发感觉到专注于事情的本质,少一些套路,才是成功的真正王道。而移动互联网的出现,其实在加速各个行业的资源往优质的产品本质去集中。
 
这么多年,我们看看身边的那些做产品的公司,最终能长期并且持续长大的,都是专注于用户极致体验和产品本身的公司。消费品中的汽车,这两年国产车已经出现了分化,而那些专注......
阅读全文>>
2017年08月08日 15:23

坚信长期的力量,我眼中的汇添富

坚信长期的力量,我眼中的汇添富
文 | 朱昂
 
导读:爱因斯坦曾经说过,复利是全世界第八大奇迹。复利的本质就是长期可持续的收益增长,叠加时间的长河,能产生非常惊人的回报率。
 
我们看到无论是巴菲特还是索罗斯,这些投资大师的共同点都是有足够长的业绩回报。时间越长,他们给投资人带来的回报越大。而作为一个资产管理公司,如何给客户带来长期的复利回报呢?今天和大家分享的是汇添富基金,这个以坚信长期的力量为口号的基金公司,如何从价值观的树立,投资体系的建立等环节,最终给投资者带来具有复利效应的投资回报。
 
统一的价值观
 
所有的胜利......
阅读全文>>
2017年08月07日 16:39

约翰·邓普顿:只有乐观的投资者才能在股市中胜出

约翰·邓普顿:只有乐观的投资者才能在股市中胜出
依靠奖学金完成在耶鲁大学的学业
 
1903年,邓普顿出生于田纳西州,家境贫寒。凭借优异的成绩,他依靠奖学金完成在耶鲁大学的学业,并在1934年取得经济学学位。之后,他在牛津大学继续深造,获得罗德斯奖学金,并在1936年取得法学硕士学位。重返美国后,他在纽约的Fenner &Beane工作,也就是如今美林证券公司的前身之一。
 
逆向投资,1万美元到220亿美元
 
1937年,也就是大萧条最低迷的时候,邓普顿成立了自己的公司——Templeton,Dobbrow & Vance(TDV)。1939年,36岁的邓普顿依靠1万美元的借款购买了104家公司的各......
阅读全文>>
2017年08月04日 17:10

特斯拉Q2看点:营收和亏损创记录

特斯拉Q2看点:营收和亏损创记录
文 | 朱昂
 
导读:万众瞩目的特斯拉出了二季度业绩。在仔细阅读了earning call transcript之后,我越来越发现特斯拉的业绩越来越不重要。空头看的是现在,总是会质疑现金流和盈利问题。多头看的是未来。下面是特斯拉此次二季度业绩的一些要点。
 
创纪录的营收和亏损 
 
这个季度,特斯拉在收入和亏损上都创历史新高。收入达到了27.89亿美元,创历史新高。虽然汽车销量减少了3000辆。上一次特斯拉汽车销量减少3000辆的时候,营收减少了1.54亿。对比一季度的25018辆车的出货,这个一季度出货量下降到了22026部。下图是特斯拉过去几个季度的收入,成......
阅读全文>>
2017年08月04日 09:32

互联网的两极(上):腾讯未来的增长点在哪里?

互联网的两极(上):腾讯未来的增长点在哪里?
文 | 朱昂
 
导读:过去几年移动互联网最大的特征就是强征恒强。关于这一点,在我之前的文章曾经做过一些分析。互联网巨头的垄断其实和100年前标准石油公司的垄断是一样的,而且由于互联网企业能够迅速在全球扩张,这种垄断比当初更加恐怖。而由于这些互联网巨头公司掌握了大量用户数据,通过用户的行为分析,能够帮助他们更加快速的进行产品迭代和创新。特别是流量红利的上半场已经结束后,生存环境明显倾向于Facebook,亚马逊,阿里,腾讯,谷歌这些巨头们。
 
无独有偶,前一段时间有个朋友一起喝茶,建议我做一个A(阿里)T(腾讯)组合。从大方向看,AT将继续垄断我们的生活,成......
阅读全文>>
2017年08月03日 17:11

复盘吉利,未来的汽车行业机会如何把握?

复盘吉利,未来的汽车行业机会如何把握?
文 | 中信汽车 陈俊斌
 
导读:今年整个汽车行业出现了两个比较大的变化。第一个变化是行业增长从过去的Beta转向了Alpha。行业整体增速开始放缓,但是结构变化非常大。特别是SUV,部分国产车型出现了大卖。整车企业的表现出现了比较大的分化。另一个是随着特斯拉Model 3在今年下半年放量,新能源汽车,汽车电子化成为了一个带动全年的主题投资。整个汽车行业的研究和投资也开始出现轻行业,重个股的特征。今天我们也访谈了中信证券的汽车分析师陈俊斌,听听他是如何把握过去一年的汽车股行业,以及对未来趋势的看法。
 
如何把握吉利汽车的行情?
 
陈俊......
阅读全文>>