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2021年03月21日 19:00

ARK基金深度研究:为什么SaaS是黄金赛道?

ARK基金深度研究:为什么SaaS是黄金赛道? 导读:SaaS将软件重新定义为服务,为软件行业带来了巨大变革。传统软件服务客户时需要和本地硬件配合,经历销售,培训,反馈的漫长过程,迭代慢效率低,使用体验并不理想。同时一次性授权的高门槛更是将大量个人用户挡在门外,催生软件破解和背后的另类产业。1999年,Salesforce横空出世,提出“终结软件”的口号,通过灵活易用的在线服务取代臃肿的本地软件,创造出SaaS的全新模式。   如今,通过云端+智能的服务模式,试用+订...
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2021年03月19日 15:24

对冲基金Two Sigma:我们是如何预测长期收益的?

对冲基金Two Sigma:我们是如何预测长期收益的? 导读:我们每一次给大家推荐权益资产的时候,几乎都不约而同用到美国1900年以来的数字,确实在一个足够长的时间周期中,经风险调整后的股票回报率是明显高于债券回报率的。华人投资大师李录和张磊,也都非常喜欢用Stock for the long run这本书中,来自杰瑞米.西格尔教授的结论:股票资产收益率长期吊打所有其他资产。   可悲的是,我们没有人能有200年的生命,许多人真正投资理财的年限也就30-50年。如果我们只看自1970年以来...
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2021年03月15日 19:00

《黑天鹅》读书笔记:做好应对,而不是预测

《黑天鹅》读书笔记:做好应对,而不是预测 编者推荐:   2021年以来,市场出现了大幅波动。在塔勒布的思维体系中,真正的风险是看不到的风险,而这些小概率事件在金融市场发生是一种大概率事件。大家总认为世界是平均主义,事实上却是极端主义,风险管理是投资中最重要的事情。夏普比率描述的是过去,但并没有告诉你真正隐含的风险多大(比如感恩节的火鸡故事)。今天分享一篇来自好友吴廷华的读书笔记,希望给大家带来帮助!   引言:   爱因斯坦说:“复利是...
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2021年03月03日 18:59

桥水 | 达利欧:“泡沫指示器”眼中的美股市场

桥水 | 达利欧:“泡沫指示器”眼中的美股市场 刘克凡导读:当前主流媒体频繁地做出“市场泡沫”的警告,但往往都停留在定性的阐述和理论推导,提供定量分析的不多。刚巧,桥水基金创始人、无数投资者心中的“男神”——雷·达利欧发布了最新的研究报告,向投资者展示了其独特的“泡沫检测器”模型,并用于美股市场泡沫的分析,寥寥数语便向我们生动形象地展示了美股市场当前的泡沫水平,以及与历史上的股票泡沫特征的不同,值得反复阅读和思考。   文章来源 | Bridgewater...
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2021年02月27日 09:59

ARK基金:颠覆式创新带来的价值陷阱

戴国晨导读:卓越的投资者帮助我们看见未来,ARK基金正是专注于颠覆式创新的卓越投资者之一。在科技进步的指数增长下,颠覆式创新为人类社会带来的巨大增量冲破了数千年的周期轮回,极大的降低了社会生产,沟通,信任和交易成本,不断实现要素的自由流动和有效配置,将文明带入了新的阶段。   与此同时,科技创新也给传统行业的护城河带来巨大冲击。百年老店柯达1999年的净利润为25亿美元,但是2012年破产。如果不拥抱先进生产...
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2021年02月24日 11:00

黑石2021年十大预测

MB导读:每年年初黑石都会预判当年会有什么突发事件,从而更好的规避风险。本文先回顾了2020年的预测,之后展望2021,预测了13条有可能发生的情况。后又梳理当下经济恢复、消费与劳动市场、信贷和利率以及权益市场表现等方面。心如明镜台,时时勤拂拭,回顾当下,可以更好的展望未来。对于黑石的13条预测,本人认为无关对错,因为预测之后的应对方案比预测本身更加重要,有了策略才能信心满满。毕竟“大统领”在今年有可能会重出江...
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2021年02月20日 09:29

食饮投资的道与术——货币视角下的资产选择

食饮投资的道与术——货币视角下的资产选择 庚子岁末,也是2021年1月初,想为新的一年写点东西。于是写了这篇文章的初稿。   是日恰逢围绕“抱团”的各种论题甚嚣尘上,于是我想,也许可以从资产特性本身出发做一点研究。在我看来“抱团”只不过是一种因缘际会,是基本面、资金面、情绪流动等各种因素共同促成的一种现象。   阳明先生说:“人惟不知至善之在吾心,而求之于其外,以为事事物物皆有定理也,而求至善于事事物物之中,是以支离决裂,错杂纷纭,而莫知有一...
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2021年02月19日 16:30

GameStop一役对美国现代证券交易规则漏洞的启示

GameStop一役对美国现代证券交易规则漏洞的启示 文章来源 | SSRN-GameStonk: What happened and what to do about it   作 者 | James J. Angel, Ph.D., CFP®, CFA   McDonough School of Business, Georgetown University   Center for Financial Markets and Policy   时 间 | 2021年2月8日   为什么美国股民可以撩起与对冲大鳄的“对决”风波?   ——从GameStop一役对美国现代证券交易规则漏洞的启示   译者序——GameStop的由来及启示   ...
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2021年02月18日 12:37

全球顶级量化对冲基金:美国国债还有对冲功能吗?

全球顶级量化对冲基金:美国国债还有对冲功能吗? 刘克凡导读:在经典的金融教材中,我们了解到国债是一项优质的对冲资产,可以在股市低迷时期,通过价格与利率的负相关关系来实现对冲功能。但是,伴随着08年金融危机以来的宽松政策,全球主要经济体的利率以跌至零甚至达到了负利率水平,在这种情况下,国债作为对冲资产究竟还能有多大功效,倘若国债不再能实现对冲功能,投资人们又将何去何从?这一篇来自知名对冲基金D.E.Shaw的研究报告,将会为我们解答这一问题。   文章来...
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2021年02月13日 10:00

桥水达利欧:我对比特币的看法

文章来源 | 桥水   时 间 | 2021年1月28日   这篇文章旨在澄清我对比特币的看法。请大家不要去关心媒体声称我说了什么,而是看看我在本文中说了什么。我发现,那些想要推广比特币的人(大多数人都想推广它)对比特币的描述是一种方式,而那些反对比特币的人(他们畏缩在角落里,担惊受怕)对比特币的描述又是另一种方式。就像我评价过大多数事情一样,现实其实有利有弊,我正在努力尽可能准确地表述我对这些事情的理解。 ...
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2021年02月06日 09:58

大奖章西蒙斯自传:只有离开市场的那天,才能和解

导读:2020年写了200篇以上的基金经理访谈,如果以每篇平均7000字来算,就是140万字的原创内容,但是我自己在2020年最开心和自豪的一件事,就是作为翻译者之一,和好朋友安昀一起翻译了文艺复兴创始人西蒙斯的“类自传”:《征服市场的人》。   说这本书是“类自传”,因为并不是西蒙斯本人写的,而是著名的财经作家Gregory Zuckerman通过访谈西蒙斯和他身边的人,写的文艺复兴史,也算给西蒙斯做了一本“墓志铭”。当有一天西...
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2021年02月02日 09:19

如何战胜大萧条:富兰克林·罗斯福总统给我们的启示

如何战胜大萧条:富兰克林·罗斯福总统给我们的启示 文章来源 | Man Group, How to Beat a Depression: Lessons from Franklin Delano Roosevelt   作 者 | Ben Funnell,Portfolio Manager;Teun Draaisma,Portfolio Manager;Henry Neville,Analyst   时 间 | 2021年1月27日   刘克凡导读:目前,比较常见的应对疫情的方案,实际上是继承了富兰克林·罗斯福总统在大萧条时期所采取的举措。在美国,表现为“绿色新政“(Green New Deal)的一部分,在英国,则成为了鲍...
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2021年01月29日 15:29

本该不易——橡树资本如何创造超额价值

文章来源 | Oaktree, how oaktree strives to add value in uncertain times 作 者 | Jay Wintrob, CEO   查理·芒格曾对霍华德说:“投资本不是一件容易的事情,傻瓜才会认为投资很容易”。芒格所说的这句话试用于任何时候的市场,投资之难当然更体现在不确定性集中的时期。   全球资本市场从上一场金融危机中恢复已经有九年的时间,现在市场上不确定性很高,流动性很充足,资产价格很高,大家承担的风险不小,利率水平...
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2021年01月21日 18:58

贝莱德2021年全球投资展望

贝莱德2021年全球投资展望 译者导读:本文由贝莱德投资撰写,对2021年全球资产配置进行系统性梳理。不同于传统的统计学和consensus逻辑,贝莱德认为目前的局势更加类似于自然灾害后的经济重启,叠加了一些财政政策、货币政策以及政府执政理念的不同和延续性,大类资产配置应该超配权益资产,低配固定收益类资产,超配一级市场资产。这种经济、政治意图、财政及货币政策相结合的思维方式值得学习。同时本文是标准的机构资产配置思路,很经典的教科书般的指引。...
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2021年01月16日 14:11

掌握周期 无欲则刚——《周期》读书笔记

引言:不同于技术派,宏观派,热衷于分析市场价格和数据,不断修正模型。本书从投资人心理的角度解释如何去理解周期的趋势和循环以及为什么‘处变不惊’是投资人最优质的品质。

 

 

一、认识周期:摸清赌场的奖池

 

对于投资人来说,成功就意味着一件事——做的比一般投资人更好,也就是业绩超过市场平均水平。作者认为我们都是无法预测宏观经济的“凡人”,公司、行业、证券的基本面也是可知的,要成为卓越的投资人,不...

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2021年01月15日 17:30

Supermoney:“钱一直在那里,只是换了口袋”

导读:《Supermoney》这本书讲的是美国70年代的Go-Go Year,在那个沸腾的年代,出现了漂亮50的现象以及机构投资者第一次占据主导地位。这一点和今天的中国资本市场有类似的地方。我们此前连载过开头,今天继续和大家连载这本书的翻译。   文章来源 | Super Money,1.1-1.2   短暂的、形而上的疑惑   就在十来年前,每个人都还保持着信念。一切似乎总在控制之中:通货膨胀将缓慢增加,而不是急速飞涨;新经济学家将会...
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2021年01月14日 19:13

读书笔记 | 华尔街必读的《估值小册》

读书笔记 | 华尔街必读的《估值小册》 林臻导读:这是一本结构清晰的小书,作者是纽约大学教授Aswath Damodaran,其核心就在于如何使用两种估值方式(绝对估值和相对估值)给不同类型的企业进行定价,作者先为我们详细梳理了绝对估值和相对估值两种基本模型,尤其是绝对估值中的四个核心变量(现金流,资产成本,成长速度,内在价值),随后对于许多特殊类型的公司(快速成长的公司,刚上市的公司,成熟的公司,走向衰退的公司等),其四个核心变量都会因为所处的发展时...
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2021年01月11日 19:00

传奇投资人格兰桑:市场正深陷“史诗级泡沫”

传奇投资人格兰桑:市场正深陷“史诗级泡沫” 刘克凡导读:本篇内容来自于价值投资大佬、GMO联合创始人Jeremy Grantham,给出了市场上少有的“警惕泡沫”的观点,在当今美股接连创出新高,美国“资进国退”的背景之下尤其突出。让我们一起通过大佬冷静、清晰的分析,警惕市场“泡沫”的风险,牢牢抓住价值的锚,实现在“贪婪”与“恐惧”之间的切换。   时间 | 2021年1月5日 文章来源 | GMO, WAITING FOR THE LAST DANCE 作者 | Jeremy Grantham   执行概要 ...
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2021年01月07日 15:30

华尔街大佬卡尔·伊坎vs.纽约市养老基金

时间 | 2014年2月10日   卡尔·伊坎致苹果公司股东信   纽约,纽约,2014年2月10日——今天,卡尔·伊坎(Carl Icahn)向苹果公司股东发布公开信。   Carl · Icahn 第五大街767号47楼 纽约,纽约10153 2014年2月10日   尊敬的苹果公司股东:   尽管对昨晚ISS反对我们的提案感到失望,但鉴于该公司最近采取的积极行动来回购市场股票,我们并非完全不同意ISS给出的评估与建议。   ISS在给出的建议中...
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2021年01月06日 18:58

高盛2021全球宏观:东风已至,继往开来

高盛2021全球宏观:东风已至,继往开来 卢泓宇导读:本篇报告由高盛全球宏观经济研究团队在2020年末进行全年回顾复盘与2021年策略展望,着重撷取2021新年导语、高盛2020“重点关注”板块对谈笔记,以及针对全球经济、中美关系、欧元区以及新冠疫情进行年度盘点和展望。让我们一起通过清晰、前瞻的观点,梳理2020年业界、学者以及社会各界领袖的判断以及预测,回顾一个已经结束的2020,迎接2021未知的开始。   时间 | 2020年12月 文章来源 | Goldman Sachs, Speci...
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