点拾导读：冰与火之歌，蝙蝠侠将成为AT&T的一部分了！今年全球最大的并购案就来自于这几天AT&T以854亿美元收购时代华纳。此次收购后，AT&T拥有了一大批优质的内容资产，包括HBO，华纳兄弟，CNN以及DC漫画（拥有蝙蝠侠和超人版权）。全球视频行业继续开始整合。

 

内容+渠道：最优的媒体商业模式

 

从Netflix的成功案例来看，内容+渠道已经是毫无疑问最优的媒体商业模式。最近Netflix的业绩继续超市场预期，在一片质疑声中市值又回到了550亿美元。传统有线电视提供商有渠道，但内容老化严重，除了HBO的一些优质美剧外，其他内容都不符合新一代互联网用户，导致没有定价权。这也是Netflix能够在各大有线电视台竞争中崛起的原因，成为了一个优质内容的平台。

 

从渠道的角度来看，美国基本上被几大宽带提供商垄断。AT&T，Comcast, Verizon等垄断了有线电视渠道。美国家庭一般是打包有线电视+固定电话+手机费用。所以在之前我们对于Comcast的分析中就说过，虽然平均用户价格超过50美元，远远高于Netflix的12美元月费，但大部分是支付给带宽业务的。也就是说，这些有线电视网络越来越管道化。这也是为什么Comcast已经开始了向软件内容转型，推出了X1系统，这个系统能够迅速搜索，将内容分类为体育，电影，儿童节目和新闻四大类。目前Comcast按照X1盒子的用户已经超过了1300万人，超过了一半的付费用户。

 

在去年收购了Direct TV后，AT&T在渠道端获得了进一步的补强。接下来就是连接优质内容。而且Time Warner本身也是有渠道分发能力的。此次并购后的新AT&T将拥有超过1.4亿的美国和墨西哥移动用户，1560万互联网用户以及4550万视频用户。在内容端，能够制作出笔者最爱的《冰与火之歌》，就充分说明了HBO在内容制作上的能力。最近的《WestWorld》也成了我每周必追的美剧。同时，移动互联网视频时代随着带宽成本越来越便宜，已经来临。大量的美国人通过移动互联网观看视频。可以说，谁拥有移动互联网的视频入口，谁就真正拥有新时代的用户流量。

 

当然，另一个重要的原因是，AT&T可不想Time Warner被竞争对手收购。几年前，Comcast可是想收购Time Warner的。下图我们看到，美国三大运营商过去几年都有内容端的收购。

 

家庭互联网时代来临

 

视频渠道+内容整合背后就是家庭互联网时代已经到来。而且在一云多屏时代，家庭互联网是最后的流量金矿。过去20多年有两次互联网的浪潮。第一次是围绕PC屏展开的PC互联网时代，第二次是围绕手机屏开始的移动互联网时代。目前整个移动互联网的渗透率已经很高，流量分割的红利也结束了。但我们看到其实现在悄悄崛起了围绕电视屏的家庭互联网时代。

 

从渗透率的角度看，家庭互联网刚刚完成了0到1的突破。目前16%的美国家庭拥有智能电视，38%的美国家庭订阅Netflix；平板电脑家庭普及率为51%，智能手机普及率为78%。中国家庭中，拥有智能终端的也就3000万，对比4亿的电视机保有量，渗透率不足10%。

 

解决硬件管道化最好的办法就是注入软件灵魂。有了软件载体的硬件也从过去的“功能机”转向“智能机”。市场营销研究公司尼尔森的数据显示，2015年6～7月与上年同期同比，有线电视公司黄金时段最受欢迎30个节目的收视跌幅约为10%，尤其是在18～49岁人群中，跌幅已达到20%。虽然电视的收视率在下降，但智能电视机的收视率在不断提高，许多消费者通过电视广告购物。根据市场研究公司eMarketer的分析，到2018年将有1.914亿互联网用户通过电视机访问互联网，电视行业正在发生着深刻变化。我认为这是过去几年美国有线电视和内容商整合的真正意义。

 

从中国的角度看，目前运营商还是没有切入到家庭互联网这一块。但是依然不改变家庭互联网的变革。中国主要是电视生产商在做互联网化的改变，通过将“软件”注入来改变硬件长期管道化命运。从目前中国智能电视行业的渗透率看，刚刚完成了从0到1的10%突破。未来大家对优质内容的渴望，也将改变整个中国电视行业格局。从过去的硬件管道，向家庭互联网经济的入口转移。从消费节奏看，中产阶级崛起后越来越多为精神内容付费。

 

写在最后：Time Warner的Curse?

 

美国历史上总有一些有趣的Curse。比如最近打入MLB总决赛的芝加哥小熊队，头顶着最著名的山羊诅咒，已经138年没有赢过总决赛了，看看今年能否打破。同样，Time Warner也是自带“诅咒”的公司。上一次Time Warner被收购是在2000年的网络股泡沫，AOL+Time Warner成为了那时候历史上第一大并购案，也直接导致了网络股泡沫的见顶。今天，AT&T对Time Warner的收购，能否摆脱曾经的Curse呢？

 

当然，百年老店AT&T可是不比当年的互联网新贵AOL。其早在1877年就以Bell电话公司形式诞生，之后通过子公司成立了AT&T。1984年的反垄断法案，导致了Bell大家族被完全分拆成8个子公司，这些公司变成了今天的AT&T和Verizon。另一边的时代华纳同样是百年老店。两家百年老店的合并将演变成什么结局？让我们拭目以待。