特斯拉Q2看点：营收和亏损创记录-朱昂的财新博客-财新网

文 | 朱昂

导读：万众瞩目的特斯拉出了二季度业绩。在仔细阅读了earning call transcript之后，我越来越发现特斯拉的业绩越来越不重要。空头看的是现在，总是会质疑现金流和盈利问题。多头看的是未来。下面是特斯拉此次二季度业绩的一些要点。

创纪录的营收和亏损

这个季度，特斯拉在收入和亏损上都创历史新高。收入达到了27.89亿美元，创历史新高。虽然汽车销量减少了3000辆。上一次特斯拉汽车销量减少3000辆的时候，营收减少了1.54亿。对比一季度的25018辆车的出货，这个一季度出货量下降到了22026部。下图是特斯拉过去几个季度的收入，成本和毛利对比。

但是，研发费用的提高，抹去了公司的毛利率。研发费用上升了4700万。利息成本从去年四季度的6510万，上升到了今天的1.08亿。这也导致公司的亏损创记录到了3.36亿美元。公司目前账上现金下滑到了30亿美元，应付账款上升26%到23.59亿美元。客户的定金下滑10%至6亿美元。

特斯拉对于三季度展望中，大幅调低了毛利率，从25%下调到了20%。这将导致公司三季度的毛利减少1.15亿美元。当然，毛利率的下调是受到Model 3的推出。Elon Musk依然认为到了三季度公司能交付1500辆Model 3。如果从财务数据角度看，特斯拉三季度有可能亏损超过5亿美元，继续创历史新高。更重要的是，公司依然在大规模烧钱，在2017年底之前特斯拉估计还要融资。

当然，市场多头关注的是Model 3的产量。Musck也是，别关注盈利，关注Run Rate。所有特斯拉股票真是：Longs continue to dream, shorts continue to suffer at the hands ofthe "true believers."

电话会议中的几个要点：

1. Model 3在年底会达到5000部/每周的生产量，到了2018年会达到10000部/每周的生产量。这是Musk最最强调的一点。Model3的需求没有问题，瓶颈在产能爬坡，但是他已经要解决这个问题了。

2. Model 3的推出不会影响Model S和X的销售。因为在Model3推出后，Model S和X的销量增加了。

3. 将在中国和欧洲建立超级工厂（Gigafactory），因为没有必要全部在加州生产然后海运去这些城市。

4. Model 3在6.3万个订单取消后，目前的订单是45.5万辆

5. 未来会加速运动型SUV Model Y的推出

6. Musk最害怕的东西就是人工智能。 I'mterrified of AI

7. Model 3的毛利率会达到25%

8. 虽然公司的库存不断提高，不过没必要担心

最后给大家留一个小彩蛋：

在整个电话会议中，深刻感受到Musk的自信，或者说自负。看了Facebook，亚马逊，微软，谷歌这些大牌互联网企业的电话会议，Musk是最强势的。

另外，本来model 3的型号是Model E。结合之前的Model S和Model X。其实这个词结合在一起，就是Elon Musk最喜欢的运动。

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