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文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)


导读:2019年最让人期待的金融书莫过于桥水创始人达利欧的《Big Debt Crisis》中文版翻译。我们在此前曾经将这本书的精华部分做了深度翻译,包括债务危机的形成和破灭,1929年美国大萧条的始末,以及2008年美国次贷危机的完整过程。今天这本书的中文版开始首发,我们也分享对于这本书的一点书评。


达利欧思维模式的精华


在推荐这本书之前,我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员,或者对投资并不感兴趣,那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是,提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资,我们都必须用“系统”去看待问题。


为什么建立一个系统如此重要?因为人生和投资本身,都充满了大量的随机性。许多的随机性是我们不能控制的,随机性就是运气。由于运气是不可控制的,那么我们所有决策对于结果可控的部分就是“能力”。这里我是指广义的能力,比如分析问题的能力,制定战略的能力,谈判能力,工作技巧等等。


只有建立一个系统,才能不断优化我们的能力。因为系统是可以不断进化的,达利欧认为对于我们每一个人来说,人生是由一次次决策决定的,那么我们就要建立一个能够优化的决策体系。每一次决策之后,都会看到反馈。通过对于不同反馈的研究,降低决策的随机性和随意性,实现我们的目标。


那么我们需要如何优化这套系统呢?达利欧在《原则》一书中提到两个关键词:客观和真实。客观就是对于看待自己和分析问题的生活,必须客观面对。我们要客观去看自己的错误和弱点,客观看待问题的本质,并且提出切实有效的解决方案。只有客观,才能在一次次解决问题中,优化自己。只有痛苦的东西,才能让一个人进步。


关于真实,达利欧认为我们要真实看待世界的运行机制。一旦找出万物都遵循的奖惩之道及其原因,就能分辨什么是善,什么是恶。善与恶不同于我们自己主观的认识,是需要符合大自然进化规律的。简单而言,符合大自然进化规律的,就是善;不符合大自然法则的,就是恶。个人的进化是和世界的进化同步的,如果能帮助推动这个世界进化,那么个人也能取得进化,以及随之而来的回报。金钱其实不是目标,而是我们个人进化道路上的副产品,可以看做是奖励,但物质的奖励终究只是很小的部分。真正的奖励,还是来自我们自身的进化。


长期看,一个人赚钱的多少和其对社会贡献的程度是匹配的。想明白这个问题,将为社会贡献作为自己的个人目标是非常合乎情理的,也是我自己的人生目标。自身利益不能和社会利益相左,金钱只是对于社会做出贡献后的一种回报形式。更高层的回报是帮助我们提高认知,了解这个世界。


有人把达利欧这套思维方式叫做“人生算法”。我更倾向于一种人生目标的分解方法。要获得好的生活,时时刻刻记住需要提高自己。那么如何提高呢?就是面临一次次问题的生活,我们通过客观和真实的态度,找出问题的本质。


相反,人生最痛苦的莫过于不断在自己的弱点前轮回。


和每个人都关的债务周期



在理解了达利欧的思维模式后,我们再谈谈为什么要学习这本《债务危机》。同样,即使你不是一个做金融专业的人,我也强烈推荐你去看看。我们在上面提到了达利欧的思维体系,可以不断优化个人的能力。但是许多人会说,其实我们得到的所有东西都和时代有关,在时代面前,每一个人都是渺小的。时代造就了人,造就了事,造就了企业,甚至造就了国家。


那么时代又是什么呢?其实就是一次次的债务周期。每一次大的经济发展都伴随着金融加杠杆。杠杆本身没有好坏,他就如同一个加速器。在经济高速发展的时候,杠杆带来的是发展加速度。在经济发展下滑甚至衰退中,杠杆也带来的灾难加速爆发。拿中国来说,改革开放刚刚开始的时候,社会的杠杆是很低,那时候经济发展也很慢。之后第一批企业家开始向银行借款,通过借款来加速公司的发展。只要收入增长超过融资成本,这种借款就是合理的。当融资成本已经把企业和经济发展速度更高的时候,一场危机很可能就会来临。


我们每个人的发展,都无法摆脱时代。我们无法选择时代,但是如果能够理解所处的时代阶段,债务周期的位置,就能让我们能够更好做出行动。是要买房还是存款,是要在大公司好好工作还是去创业,其实每一个决策和这个时代周期紧密结合。亚马逊创始人贝索斯正好在科技周期爆发的前夜选择创业,马云和马化腾享受了中国经济增长和科技爆发的双重红利。这个世界上最强的趋势就是“时代”!


这也是为什么,理解债务周期不仅仅是宏观经济学家,股票策略师,基金经理的工作。理解所处的债务周期,和每一个人都有关。当然,债务周期并没有那么容易理解,里面牵涉到了大量的金融知识。


这也是为什么我推荐这本书,达利欧用了大量的案例来解释,什么是债务周期。里面有大量的历史,同时又结合了金融知识,帮助每个人更好的去理解所发生一切背后的故事。


理解信用的价值


这本书给我最大的启发之一,是理解了信用的价值。信用就是赋予的购买力,这种购买力基于某一种约束会在未来偿还,偿还的部分就是债务。信用对于社会的发展是很好的,如果信用很低,没有钱,社会就发展不起来。如果一个社会的信用/债务增速很低,他对于经济的坏处和信用/债务增长过快是一样的。总的来说,由于信用创造了购买力和债务,信用需求的多少基于借的钱是否使用足够有效,以产生支付债务的收入。如果效率是足够高,那么借款人和债务人都会受益。


我们看到,对于一个国家来说,信用极其重要。所有的债务危机中,如果一个国家的债务是以本币计算的,那么最终都是可以解决的。如果一个国家的债务是以外币计算的,那么就会出很大问题,难以解决。这就牵涉到一个国家的信用。


美国为什么每一次危机最终都能妥善解决,并且迎来新的繁荣?背后就是美国的“铸币权”,全球大部分国家持有美国国债,全球大部分央行的外汇储备是美元。这都是建立在强大的美国国家信用之上。简单来说,美国是全球信用最好的国家,发生问题时全世界都要帮助他。


对于公司,对于个人来说,信用都是极其重要的。整个社会成本中,最高的成本就是信任成本。比如资产管理公司,当你把钱交给这家公司或者这个基金经理的时候,很大一部分原因来自信任。长期的信任能够有效降低资产管理公司的隐性资金成本,当你真正信任这家公司,你不会在意短期涨跌如何。巴菲特说过,他最看重的就是两个字:声誉!


对于个人来说,信用也是极其宝贵的。你的信用越好,能够带来的“杠杆价值”就越大。当一个人信用很好的时候,一定会有很多人帮助你。


所以,无论个人还是企业,信用的价值是非常高的。信用也和投资一样,是伴随着时间越滚越大的资产!


最后,这本书的英文版可以免费在桥水网站下载。如果嫌看英文太麻烦,可以购买即将发行的中文版。相信达利欧的这本新书,能给所有人都带来一些启发。



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朱昂

朱昂

898篇文章 2年前更新

点拾投资创始人,专业投资研究人

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