财新传媒
2017年06月05日 17:36

报告解读:仍在增长中的中国移动互联网

报告解读:仍在增长中的中国移动互联网
文 | 王海天
 
导读:我们展示了女皇互联网报告最重要的部分:印度互联网。我们今天来谈报告中另一个有分量的部分:中国移动互联网。该部分的数据由高瓴资本提供,文字为我们的解读。
 
中国移动互联网的总量一览
 
看到一篇keso文章,谈到所谓的互联网下半场,只不过是一套话语体系。对比这两幅图,确实可以说下半场是一个伪命题。
 
总用户量:我们看2008年2016年的移动互联网柱形图,年对年的复合增长率为10%。在这九年中,中国移动网的用户可以说是匀速增长的。从2008年的1亿用户,增长到2016年......
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2017年06月05日 09:29

女皇报告最重要的部分:印度互联网的潜力

女皇报告最重要的部分:印度互联网的潜力
文 | 朱昂
 
导读:最新出版的互联网女皇Mary Meeker报告再一次给我们展示了全球互联网行业的全景图。我们认为在这份超过300多页PPT的报告中,最重要的部分是展示了下一个互联网大国:印度。正巧端午节点拾团队也组织了和曾经在印度最大在线旅游公司Make My Trip就职的中国员工Jimmy的一次小规模线下聚会,更深层次了解印度的互联网潜力。
 
直接跳过PC互联网的印度
 
和中国2013年爆发的移动互联网流量红利类似,印度大部分移动互联网用户没有使用过个人电脑,他们通过移动终端的爆发连接到网络。未来十五年,印度的新上网人数将超越其他任何一个国家。......
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2017年06月02日 09:23

美国共同基金发展启示录

美国共同基金发展启示录
文 | 朱昂
 
导读:中国公募基金未来的发展会怎么样?今天我们的证券市场已经越来越市场化,A股也逐步出现了美股化的走势。那么从今天美国共同基金的发展情况和里程中或许能给我们带来一些启示。我们今天给您带来关于美国共同基金现状,发展模式,投资者结构的一些深度数据,希望能给我们对于中国资产管理行业未来的发展,提供一些帮助
 
美国公募现状:20万亿,指数基金大爆发
 
截止到2016年底,美国共同基金管理规模超过了19.2万亿美元,相比2015年增长了1.1万亿美元。从下图我们看到美国共同基金行业过去20年的一些变化。首先,资产管理规模从5.79万......
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2017年06月01日 17:33

Shack Shack:好吃的汉堡,无味的投资

Shack Shack:好吃的汉堡,无味的投资
文 | 朱昂
 
导读:纽约有三大景点:自由女神像,帝国大厦,以及Shack Shack汉堡。许多游客去了纽约都会品尝纽约最好吃的连锁汉堡店:Shack Shack。今年春节笔者回美国,也去了纽约历史博物馆旁边的Shack Shack,笔者的好友小黄上个月去巴菲特股东会路经纽约,也特地品尝了Shack Shack的汉堡。但是,为什么作为纽约汉堡之神的Shack Shack,在上市后却成了一场灾难。今天我们就和大家分享Shack Shack连锁汉堡店的故事。
 
PK麦当劳:主打口感的汉堡店
 
最初,Shack Shack仅仅是麦迪逊广场公园的街边小推车,由于其出众的口味,逐渐成为了纽约招牌的汉堡......
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2017年06月01日 09:22

美剧越来越好看,时代发生了什么变化?

美剧越来越好看,时代发生了什么变化?
文 | 朱昂
 
导读:端午长假的时候,终于把美剧“Billions”第二季看完了。作为Showtimes历史上收视率最高的一部电视连续剧,“Billions”第二季的内容和拍摄比第一季还要精彩。里面有非常丰富的人物性格刻画,精彩深刻的对白,以及两对男女主角超一流的演技。想到一个月后,《冰与火之歌》最新一季的上映,有让人热血沸腾。
 
事实上,过去一段我们发现大量制作精良的美剧,包括《冰与火之歌》,《西部世界》,《Billions》,《纸牌屋》等。其中许多美剧单季的制作成本达到惊人的1亿美元,已经超越了许多电影的成本了。今天就和大家聊聊美剧商业模式的变化。 ......
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2017年05月27日 09:12

随笔 | 成长股结束了吗?

随笔 | 成长股结束了吗?
文 | 朱昂
 
端午假期来临,相信做证券和投资的朋友都开启了休假模式。今天也写点随笔,为接下来的端午节假期做一些准备。
 
过去两年可以说是A股成长股的小年,中小板指从2015年12084点一路下跌到目前的6442点。创业板指数更是从最高的4037点下跌到今天的1759点。相比而言,沪深300指数的跌幅要小很多,“仅仅”从5380下跌到了3480点。从我们自己的直观感受看,TMT为代表的成长股跌幅巨大,传媒去年跌幅第一,今年也是在跌幅榜的前列。计算机大量的股票出现了70%以上跌幅。
 
身边许多做成长的朋友也会感觉迷茫,未来到底在哪里?
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2017年05月26日 09:34

投资中的耐心和信心:专访量化CTA中的巴菲特

投资中的耐心和信心:专访量化CTA中的巴菲特
 文 | 点拾团队
 
导读:过去几年量化交易在中国开始兴起,而量化交易中的CTA期货策略由于去年受益于期货市场的大牛市,市场规模出现了爆发式增长。说到CTA交易策略,一定不能不提DavidHarding:全球最大CTA交易公司Winton创始人,CTA交易中的巴菲特。今天我们就给您介绍一个全方位的David Harding,一次难得的专访,由点拾团队原创翻译。
 
充满挫败的职业生涯初期
 
如果你是一个程序交易员,在资产缩水阶段一定会很艰难。那种想要修改编程的欲望会非常强烈。
 
如果你的资产缩水了20%以上,如同David Harding在2002......
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2017年05月25日 16:00

涨幅490倍!亚马逊早已不是一家零售公司

涨幅490倍!亚马逊早已不是一家零售公司
文|朱昂
 
导读:你知道1926年以来美股涨幅最大的公司是谁吗?这个公司涨幅超过了49000%,是所有SuperStocks中量级最大的。这个公司就是亚马逊。
 
关于亚马逊,笔者曾经也写过文章。Jeff Bezos的伟大在于他从来没有忘记过Day One。亚马逊的每一份年报开头,都是1997年第一次上市时至投资者的信。市场也回报了贝索斯的坚持,他仅仅用了20年时间,完成了从零到756亿美元,超越了投资大师巴菲特。最近亚马逊也出了最新的财报,我们也和大家分享亚马逊财报中透露出来的变化。
 
亚马逊已经是一家云计算公司
 
亚马逊一季度收入......
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2017年05月24日 17:20

一年5倍,对陌陌最强一季报的解读

一年5倍,对陌陌最强一季报的解读
文 | 朱昂
 
导读:
 
作为陌陌最铁的粉丝,我们在第一时间解读强劲的一季报。盈利增长7倍之后,我们看到的是移动直播业务大爆发。今天,我们从自己的角度去简单分析陌陌一年五倍的原因,以及此次财报中的亮点。
 
陌陌一直是我们看好并且长期关注的一个公司,今天新鲜出炉的业绩也继续超市场预期。
 
收入同比增长421%至2.65亿美元,其中直播业务收入暴涨1264%至2.13亿美元,会员费收入同比增长54%至2286万美元,手游收入同比增长55%至1156万美元,移动营销同比增长45%至1789万美元。
 
Non-GA......
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2017年05月24日 09:26

互联网的牛市:中美巨头的强者恒强

互联网的牛市:中美巨头的强者恒强
文 | 朱昂
 
导读:今年以来我们看到一个明显的特征,大互联网公司出现强者恒强。如同腾讯,阿里,Facebook,亚马逊这些巨头,无论是业绩还是股价的增长,都显著高于小互联网企业。在中国,我们一边看到创业板的不断调整,但另一边的大市值互联网公司不断回报投资者。这背后到底是什么原因呢?本文尝试和大家做一些自己的思考。
 
科技大盘股的牛市
 
在几天前我们的文章中,我们说过数据将是下一波科技浪潮的船票。而在这个过程中,大互联网公司的优势将更加明显。他们在不同领域垄断了未来世界最重要的资源。这种科技垄断让他们大而不倒。无论是中国和......
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2017年05月19日 16:49

凌鹏:风物长宜放眼量

凌鹏:风物长宜放眼量
文 | 凌鹏
 
最近股票市场悲风凄雨,许多同行变得焦虑,甚至有新入行者担心职业前景。好久没写文章,今天不谈专业,随便聊聊。
 
一. 这是一场向上的康波
 
借用周金涛老师的一句话“人生是一场康波”。尽管对未来有诸多担忧,但我固执地认为:A股是一场向上的康波。道理很简单:即便保持5%--6%的GDP增速,若干年后中国将成为全球第一大国。
 
匹配适当的金融深度,资本市场就有巨大的发展空间。更何况,社保、企业年金等大头还没有真正进入A股,而过去几十年改革开放所形成的巨大民间财富也需要资产再配置。目前......
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2017年05月18日 15:25

百年老店梅西成做空神器 美国百货坍塌带来的启示

百年老店梅西成做空神器 美国百货坍塌带来的启示
文 | 朱昂
 
导读:在纽约生活的岁月中,每年7月4日国庆节游行都是必看的节目。而每一年这个游行都是由百年老店梅西百货做冠名赞助。百年老店的梅西百货一直是纽约精品百货公司的代表,每年的圣诞节橱窗摆设都是一道亮丽的风景线。而今天,梅西百货在业绩连续低于预期后,正在成为“做空神器”。为什么在美国经济复苏周期,美股第二长牛市中,百货公司却不断以下跌来“回报”投资者?今天我们就和大家分享背后的时代变化,以及对中国新零售的一些启示。
 
01 业绩低迷的美国三大百货
 
最近美股进入了财报季,我们看到了美国经济的......
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2017年05月18日 09:28

下一波科技浪潮:数据

下一波科技浪潮:数据
文 | 朱昂
 
导读:前一段时间看了纪录片《美国商业大亨传奇》,对于美国100年前的商业大亨做了详细的介绍。从铁路大亨范德比尔特,石油大亨洛克菲勒,到钢铁大王卡内基,银行巨头JP Morgan等。这些商业巨头都在其时代成为过世界的首富,而他们商业模式都有一个共同点:对于资源的垄断。
 
我们看到100年前,石油是美国第一波工业革命中最核心的资源。而铁路大王范德比尔特垄断的就是石油运输,石油大亨洛克菲勒垄断的是石油提炼。美国第一代大亨都是对于资源的垄断,当年的标准石油公司控制了全美所有的石油供给。不幸的是,这些超级企业最终因为垄断太厉害而被政府分拆。今天,大......
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2017年05月17日 16:14

《人民的名义》到《纸牌屋》,谁能成为中国的Netflix?

《人民的名义》到《纸牌屋》,谁能成为中国的Netflix?
文 | 彬元资本 邱梦晨
 
导读:紧随着湖南台现象级反腐剧《人民的名义》的完结,Netflix放出了王牌政治剧《纸牌屋》的第五季预告,在5月份Netflix敲定了和爱奇艺的深度合作之后,国内的观众终于可以光明正大的追《纸牌屋》了。   
                                          
 
剧迷欢呼雀跃的同时,我们也看到在线视频的广阔前景,Netflix发布的2017年第一季度财报显示,Netflix第一季度营收为26.37亿美元,同比增长34.7%;净......
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2017年05月15日 09:36

季报暴跌后,Snapchat的问题在哪里?

季报暴跌后,Snapchat的问题在哪里?
文 | 柳胖胖
 
导读:Snapchat是今年以来美股最大的IPO,周四发布财报后,股价暴跌超过20%。关于Snap,我们之前写过多篇文章。Snap是一家社交软件,同时也是一个照相机公司。IPO当天高开暴涨,一季报暴跌,Snapchat的问题是什么?未来还有多大想象空间?以下是独立互联网观察者柳胖胖的分析文章:
 
5月11日,在盘后的2017Q1财报公布后,Snap的股价遭遇跳水,最多的时候跌了25%,真是和当初IPO首日的暴涨相映成趣。
 
为什么大跌?长期来看,Snap早就跨过了用户量积累的初级阶段,竞争主要还是来自FB的影响,我之前精译的一篇文章里提到过:从竞争层面和......
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2017年05月12日 09:23

A股正在发生变化 小市值因子开始失效

A股正在发生变化 小市值因子开始失效
文 | 朱昂 
 
导读:2017年的股市,走过了三分之一。我们很难去界定到底是一个牛市还是熊市。从上证指数看,小幅下跌1%,几乎是走平的。但是从个股看,分化非常严重。以“漂亮50”为代表的中大盘成长股许多都出现了20%以上涨幅,而其他个股纷纷出现下跌。许多人说A股只有两类公司:“漂亮50”和“要命3000”。
 
关于“漂亮50”,我曾经写过好几篇文章。包括我是在一年前就进行了“漂亮50”的推荐,认为名义GDP增速下来后,品牌消费的集中度一定是提高的。我们也在最近发文,警惕“漂亮50”的筹码化特征,毕竟历......
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2017年05月11日 17:33

平淡的文化产业,开心麻花是一家怎样的公司?

平淡的文化产业,开心麻花是一家怎样的公司?
文 | Cidic
 
导读:电影行业在中国是一个特别有争议的行业,在一边我们看到巨大的市场空间,当中国人完成了基础的衣食住行后,大量的消费会转向精神消费。和今天的美国相比,中国人的人均观看电影次数还有几倍的增长空间。而移动互联网的出现,也压低了电影票价格,成为今天性价比最高的消费之一。但是在另一边,我们看到模式中的问题,比如电影票房具有很强的项目制特征,很难去做预测;再比如中国过去电影票房的增长几乎和屏幕扩张的节奏同步。在整个产业链中,电影明星,院线具有较强的定价权,而电影制片公司并无法保证长期稳定的利润。
 
但是有这么一家公司,或许具有长期稳......
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2017年05月10日 16:43

Facebook一季报解读:未来十年要打造怎样的世界?

Facebook一季报解读:未来十年要打造怎样的世界?
文 | 朱昂
 
导读:全球最大的社交应用公司Facebook也刚刚推出了强劲财报。今天我们就通过Facebook财报背后的数据,和大家分享此次财报最大的亮点:AR/VR。这将是Facebook未来十年最核心的业务增长点。以下是我们详细的分享,希望对你有帮助。
 
Facebook第一季度营收为80.32亿美元,比去年同期的53.82亿美元增长49%,不计入汇率变动的影响为同比增长50%;净利润为30.64亿美元,比去年同期的净利润17.38亿美元增长76%。2017年3月,Facebook每日活跃用户人数平均值为12.8亿人,比去年同期增长18%;月度活跃用户人数为19.4亿人,比去年同期增长17%;在第一季度,Facebook移动广告营收......
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2017年05月10日 16:23

再辨漂亮50:反身性即将开启?

再辨漂亮50:反身性即将开启?
文 | 史伟
 
导读:博道投资的投资总监史伟是笔者非常好的朋友,也是坚定的基本面成长股选手。无论是之前在交银施罗德,还是现在的博道投资。这篇文章写于5月1日,史伟总在长假期间,对于目前的漂亮“50”做了一些自己的思考,有些地方和笔者不谋而合。一切似乎都是轮回,在索罗斯的反身性理论下,15年的成长股和17年的漂亮50有着多少相似的成分。以下是全文,博道投资史伟难得的思考分享。
 
漂亮50的估值溢价
 
漂亮50的呼声近期在股市不绝于耳,确实以茅台、格力、恒瑞为代表的消费龙头股出现了明显的涨幅,根据资深分析师的感受,股价如此......
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2017年05月10日 09:31

8000亿美金,苹果王朝是如何建成的?

8000亿美金,苹果王朝是如何建成的?
文 | 朱昂
 
导读:几百年前,一个王朝的建立需要通过地域扩张,军事战争来获得。古罗马帝国,奥斯曼土耳其帝国,蒙古帝国,大英帝国等等,这些帝国的建立大多基于更加先进的科技或者更强的民族文化。在今天的和平年底,帝国已经不需要通过战争来建立,但科技依然是建立新时代帝国的重要因素。今天,市值8000亿美元的苹果,已经超过了许多国家的GDP,也是全球市值最大的一家公司。
 
对于苹果,我自己感受也很深刻,过去几年可能写过不下5篇关于苹果的文章。今天,我也试图去分享自己对于苹果王朝的理解,希望给朋友带来帮助。
 
乔布斯的回归
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