财新传媒
2017年07月06日 15:48

历史回放 | 1927-1929年美国大牛市崩盘前夜

历史回放 | 1927-1929年美国大牛市崩盘前夜
文 | 向小田
 
导读:1929年10月24日,也就是黑色星期四,抛售股票的人从早上11点就不断涌入交易所,恐慌持续蔓延,大崩盘正式到来。
 
1927年美国全年的股票市场都在升温。统计所有的证券经纪人贷出的贷款数据,从年初的28.18亿美元上升到年末的35.58亿美元,足足增加了7.4亿美元。而且1927年12月3日,在纽约股票交易市场里的股票交易量再度创造了历史新高。持有股票的人群迅速扩大,不管是纽约,还是旧金山这样繁华的大都市,甚至在平原地区的那些乡村小镇,股民也比比皆是,这些股民们晚餐后所谈论的,永远都是一个话题:股票。美国从上到下都在支撑股市往上涨,一旦......
阅读全文>>
2017年07月06日 15:27

【外媒精选】莫迪的大考

【外媒精选】莫迪的大考
文 | 陈慧隽
 
导读:莫迪担任印度总理以来,一直被看做印度的改革家。过去半年,莫迪从税改到“废钞令”,各种新政频出。莫迪的改革,对当前的印度影响如何?请看《经济学人》的文章,以下内容由点拾编译。
 
7月1日印度开始实施全国统一的商品及服务税(GST),取代繁琐且混乱的邦地方税。过去,因为不同行政区域的税制各不相同,卡车在通过各个邦的边境检查站时需要花费数小时。实行新的商品及服务税后,这些内陆的边境检查站就可以取消了。但新税制也不是完美无缺。大多数国家采用的是单一税率的商品及服务税,而印度采取了5种不同的税率:0,5%,12%,18%和28%。
阅读全文>>
2017年07月06日 09:33

随笔 | 中国人为什么喜欢购买奢侈品?

随笔 | 中国人为什么喜欢购买奢侈品?
文 | 朱昂
 
导读:中国人历来就有购买奢侈品的情节。十年前就有许多女孩用几个月工资购买一个LV的包,大量的人去香港购买品牌。到今天,中国已经成为了全球奢侈品的最大买家,占到了全球奢侈品消费的三分之一。曾经有一次我走进纽约的Tiffany专卖店,迎面走上来一个售货员,第一句话就问我:这位来自中国的先生,请问您有购买清单吗?
 
我很生气的回了一句,我可是纽约长大的啊。那么到底中国人为什么那么购买奢侈品?本文希望能给大家带来一些启发性的思考:
 
中国:全球最大奢侈品消费国           
&nb......
阅读全文>>
2017年07月05日 14:52

iPhone十年,一场手机的浪潮之巅

iPhone十年,一场手机的浪潮之巅
文 | 朱昂
 
导读:2007年1月9日,在MacWorld大会上,乔布斯第一次向全世界展示了初代iPhone。到了2007年6月29日,第一代iPhone正式开始销售。到今天整整走过了10年。从最开始大家认为仅仅是一部能打电话的iPod,到今天iPhone已经重新定义了什么是手机,而iPhone的出现也掀起了一轮移动互联网的浪潮,改变了大部分人的生活方式。iPhone十年,如何踏上了手机的浪潮之巅?
 
 
从一开始乔布斯就想生产一款大家都喜欢的手机。他发现每个人都有一部手机,但几乎没有人喜欢他们的手机。为了推出一部大家都喜欢的手机,乔布斯第一次让手机只有一个按钮,采用......
阅读全文>>
2017年06月30日 17:53

随笔 | 对个人来说,什么是好的投资?

随笔 | 对个人来说,什么是好的投资?
文 | cidic
 
导读:这篇不是严谨的文章,更像是最近熔化了太多事情的随笔。
 
首先,别人问我有钱怎么投资,我一般是有一说一的,我不会忽悠说,你投资我公司吧!也不会模糊的说,买腾讯咯,我一般会针对对方拟投资的事情说个清楚,彻彻底底的打消对方投资的意愿。这种行为纯粹是老实,就像别人问我王者荣耀什么段位,我一般都会说青铜一和三之间徘徊,如此的倔强。不像有的投资教父,王者的账号,开会的时候还能自动上分。
 
好了,梗说完了。说正事儿。
 
好的投资是什么?
 
通常别人的问题......
阅读全文>>
2017年06月29日 15:52

股市回报率不低,为什么跑不赢房子?

股市回报率不低,为什么跑不赢房子?
文 | 朱昂
 
导读:投资最重要的是资产配置能力。过去10年买房子的基本都赚了,炒股票的大部分在亏钱。我们常常觉得中国房子是一个长期向上的周期,而股市却是熊长牛短。但真的如此吗?从我的研究发现,股市的年化回报率并不比房地产低多少。今天我们也和大家从几个角度分析,为什么房子能比股市赚钱。
 
对比房地产,股票的回报率并不低
 
如果我们以2006到2016的十年维度来计算,万得全A过去十年的年化回报率是11.5%。
 
如果我们以1990年12月A股的第一天交易算,到今天所有股票平均的年化收益率是28%,远远超过巴菲特19%......
阅读全文>>
2017年06月28日 16:36

去明星IP化,中国视频行业的变革年思考

去明星IP化,中国视频行业的变革年思考
文 | 朱昂
 
导读:最近一段时间连续写了几篇关于视频行业的研究,特别是对比了为什么美国能出《纸牌屋》,而中国出的是《欢乐颂2》背后的商业模式差异。从大的方向看,中国视频行业正在进入一个转折年,过去依靠大IP获取流量的模式已经走不通。无论是网络视频,在线直播,以及短视频都越来越开始走内容为王的模式。今天也继续和大家分享一下对于中国视频行业变革年的个人思考。
 
模式:明星IP变现走到尽头
 
过去几年在整个视频内容行业,是明星IP变现最黄金的时间。无论是电影制作,电视剧拍摄还是各大直播平台,头部明星的身价都是水涨船高。
......
阅读全文>>
2017年06月28日 09:30

从BAT到中国互联网的AT两极

从BAT到中国互联网的AT两极
文 | 朱昂
 
导读:说了很久的BAT很快将变成JAT,预计在这篇文章发布后的某一时刻,京东的市值会超过百度。成为中国互联网行业的第三大巨头。从移动互联网变现渠道看,电商,社交和搜索是三大法宝。美国的Facebook,亚马逊,谷歌覆盖了移动互联网变现最强的三大领域。结合2B软件巨头微软,以及移动终端老大苹果,组成了全球市值最大的三家公司。
 
而在中国,为什么移动互联网三大巨头变成了阿里,腾讯和京东?中国移动互联网和美国的不同在哪里?今天和大家聊聊BAT向JAT转变背后的行业变化。
 
内容产品崛起,被挤压的移动搜索
 
阅读全文>>
2017年06月27日 17:49

随笔 | 我眼中的一二级市场差异

随笔 | 我眼中的一二级市场差异
文 | 朱昂
 
导读:我一直认为,如果人与人之间是同样的聪明以及勤奋,那么他们并不会在认知上有多大差异,至少不会因为主观因素。那么往往差异来自于客观因素,比如制度和不同商业模式。最经典的就是过去几年A股分析师和港股分析师的认知差异,互相觉得对方傻叉,其实是不同投资者结构和交易市场制度带来的商业模式不同。
 
笔者过去几年绝大多数工作是在二级市场,最近也接触了一些一级市场的人。今天也从自己粗浅的认知中去分享我眼中的一二级市场差异。
 
一级更专,二级更广
 
首先,一级市场的研究一定比二级市场更加......
阅读全文>>
2017年06月26日 17:27

为什么光伏行业里会有十倍甚至百倍股?

为什么光伏行业里会有十倍甚至百倍股?
文 | 三钱二两
 
导读:光伏一万亿的市场里,为什么能产生十倍、百倍股?我从以下这三方面来分析:
 
光伏行业的未来
光伏行业的交易对手
光伏行业目前的估值
 
光伏行业的未来
 
光伏行业的未来在我看来,是一个万亿级别的市场,这与我们正在进行的第三次能源革命密切相关。
 
过去人类历史上经历过两次大的能源转型。
 
第一次是在18世纪末到19世纪,以蒸汽机的发明和煤炭的大规模利用为主要标志,人类从薪柴时代迈入了煤炭时代。
阅读全文>>
2017年06月22日 16:04

多巴胺:最好的互联网产品就是上瘾

多巴胺:最好的互联网产品就是上瘾
文 | 朱昂
 
导读:我们都说这个世界上最好的生意是那些满足人性需求的,而移动互联网中最伟大的企业也都是解决了这些人性的痛点。人性的痛点几百年来一直没有改变:我们永远有社交需求,同时探索这个世界和自己,以及满足自身的物质需求。
 
于是,社交,搜索和电商构成了移动互联网的基础。但是最近我开始思考人性构成中更深层次的东西。是什么东西再刺激我们的大脑,让我们会有这样以及那样的需求?我们人性中天然的快乐源泉,其实是来自于多巴胺的分泌。而伟大的互联网应用,往往是符合多巴胺分泌原理的。
 
什么是多巴胺?
 
阅读全文>>
2017年06月21日 16:17

短视亏损才是投资失败的根本原因?

短视亏损才是投资失败的根本原因?
文 | 阿尔法搬运工
 
导读:很多人说投资是一门艺术,没错。量化测试,大数据分析,AI增强,这些都是工具,最后使用这些工具的是投资人本身。再好的模型或者工具,也会因为使用方式的不同,而导致结果达不到预期。大量的研究指出,投资人根本不是理性的。投资人的行为偏见(Behavioral Bias),每时每刻都在影响着投资人的决策。
 
比如说,很多投资人总是觉得为什么账户总是表现不好?每天登陆进账户,怎么总是觉得净值没涨几个点?其实这跟“ 心急水不沸 ”的道理一样:在现状和达到预期中间的过程,永远是煎熬的。当你过于关注现状,你总是会感觉目标离你很远。而你的......
阅读全文>>
2017年06月20日 17:40

亚马逊收购全食,什么是真正的消费升级?

亚马逊收购全食,什么是真正的消费升级?
文 | 单子君
 
导读:上周五在亚马逊突然宣布以137亿美元价格收购全美最大的天然有机食品连锁零售商Whole Foods,也终于跨出了走向新零售的一步。今年是新零售的变革之年,亚马逊推进Amazon Go,马云通过线上去切线下,做合马生鲜。新零售我理解是线上便宜的流量去向线下导入,通过实体店来完成服务环节,提供和用户的接触。包括商品的试用,体验,售后服务和退货等环节,实体店是更好的场所。
 
电商发展到今天,逐渐从标准化的商品,向非标准化转型,服务在交易环节中的比重越来越高。今天也给大家带来好友“单子君”对于Whole Foods的一些分析。
 
阅读全文>>
2017年06月15日 14:23

火锅到底是不是一门好生意?

火锅到底是不是一门好生意?
文 | 陈慧隽
 
导读:中国素来为饮食大国,川、鲁、粤、闽、苏、浙、湘、徽,“八大菜系”各领风骚。由于人口众多,天生有对美食有喜好,中国的餐饮市场先天具有很好的发展土壤。然而就是在这个以讲究吃著名的国度,在餐饮行业中最为火热的品类却是最不讲究烹饪技术的大杂烩——火锅。根据《中国餐饮报告》(白皮书2017)数据显示,2016年占餐饮业总营业额22%的火锅名列榜首,超过排名第二的自助餐近一倍。火锅,到底是不是一门好生意呢?
 
 
从中国人的文化习惯上看,就有很强的群居属性,吃饭也是特别喜欢“聚餐”。......
阅读全文>>
2017年06月14日 17:27

随笔 | 申万活跃指数消失对投资的启示

随笔 | 申万活跃指数消失对投资的启示
文 | 朱昂
 
导读:本来今天应该要写《经济学人》杂志的图文精华,不过周末正好孩子发烧了,一直在照顾小孩,没时间做太多深度的阅读。今天就写一些简单的随笔。
 
最近讨论比较多的就是申万活跃股指数,代码801862终于不再更新了。关于这个指数,其实我们在2016年11月的那篇《A股其实很赚钱》的文章中做过分析。
 
我们当时的原文是:“如果在2000年开始,每周都买入上周换手率最高的100个股票,16年之后收益率会是多少呢?打开万德的申万活跃指数801862,我们能看到这个指数从2000年的1000点基准,到今天是14点,跌了超过98%。这是什么意思?大部......
阅读全文>>
2017年06月13日 14:19

从互联网电视到券商,重新思考互联网券商2.0

从互联网电视到券商,重新思考互联网券商2.0
文 | 朱昂
 
导读:今年以来,对于中国金融行业未来的发展做了很多思考,无论是资产管理行业的明天,还是互联网券商研究所的未来都写过一些文章,也有一些观点引起了许多朋友的讨论。关于互联网券商我个人一直有一些思考,毕竟自己在券商行业付出了大量的时间和青春。今天继续和大家分享自己对于互联网券商模式2.0的反思,希望给每天低头赶路的朋友们带来一些启发。
 
1 互联网券商1.0模式:去渠道化
 
过去几年整个移动互联网都多多少少对各个行业进行了变革。我们看到移动互联网最容易的变革就是去渠道化。
 
这也是为什么......
阅读全文>>
2017年06月09日 16:17

为什么苹果亚马逊都在抢占智能音箱?

为什么苹果亚马逊都在抢占智能音箱?
文 | 朱昂
 
导读:苹果WWDC开发者大会中,一个比较大的亮点就是苹果推出了智能音箱HomePod,这是苹果在iWatch之后推出的又一款硬件产品。这款硬件产品会在今年下半年出货,7英寸高的苹果音箱可以实现360度出音。结合之前亚马逊推出的Echo智能音箱,为什么苹果和亚马逊都开始进入了智能音箱产品呢?
 
1 寻找下一个智能硬件的增长
 
过去几年,苹果不断在寻找下一个智能硬件的增长点。
 
从最新的全球智能手机出货量我们看到,2016年智能手机出货量只有3%,增速出现了大幅度下滑。全球智能手机渗透率基本上饱和了,而新兴市......
阅读全文>>
2017年06月08日 16:50

美国《亿万》火了,中国为什么是欢乐颂?

美国《亿万》火了,中国为什么是欢乐颂?
文 | 朱昂
 
导读:最近有一个很火的电视连续剧《欢乐颂2》,应该是《人民的名义》之后今年最火爆的国产剧。当然,《欢乐颂》第一部已经很火爆了。
 
最近金融圈关于《欢乐颂2》中安迪和包子妈的互怼,讨论的热火朝天。在这一幕中,安迪被包装的像做空亚洲金融市场的大鳄索罗斯,分分钟钟算出她的对手盘,似乎随时开了天眼。其中有许多违背金融常识的情节。相比而言,刚刚结束的美剧《Billions》却有着真实金融背景,大量专业金融术语和让专业金融从业人员都需要翻译书本的情节。
 
大家知道,点拾更喜欢从商业模式角度去思考社会现象的本质。《Billion......
阅读全文>>
2017年06月07日 09:33

线下零售低迷,美国一季度电商报告有何看点?

线下零售低迷,美国一季度电商报告有何看点?
文 | 点拾团队
 
导读:在亚马逊突破1000美元之后,我们不禁要问,美国电商巨头的天花板在哪里?过去一年我们一边看到了亚马逊不断创历史新高,另一边的实体零售百货却成为了做空神器,业绩低于预期,股价也不断大跌。今天我们通过comScore的一季度美国在线电商报告,和您分享美国电商的情况。本文由点拾团队翻译解读。
 
2017年一季度,美国电商销售额已经达到了1000亿美元,是第一次在非圣诞节季节中,突破1000亿美元大关。从同比增速看,电商销售增速在20%,过去一年已经开始提速。PC端的电商销售达到了778亿,移动端达到了223亿美元。
 
阅读全文>>
2017年06月06日 17:38

模式思考 | 为什么星巴克成了印钞机?

模式思考 | 为什么星巴克成了印钞机?
文 | 朱昂
 
导读:关于星巴克,我们曾经在点拾的十倍股系列中做过分享。09年到今天,星巴克涨幅达到了十倍。白马生病+优秀的管理层=投资黄金机会。星巴克十倍机会第一波赚的是业绩反转的钱(2009年之后同店增速的恢复,公司的战略调整)。
 
星巴克十倍机会第二波赚的是移动支付科技创新的钱。好的商业模式+可复制性=高估值溢价。今天我们更多从商业模式角度去思考星巴克的特别之处,对于我们餐饮行业的研究也能有所启发。
 
星巴克就是一款印钞机
 
我们先简单把全球两大餐饮连锁企业星巴克和麦当劳做一个对比。
阅读全文>>