导读：第一次认识王培还要回到2009年的年底，那时候我刚入行成为一名卖方销售，王培也刚到公募基金没多久时间，清晰地记得他当时在名片上写了“化工研究员”几个字，我能清楚地记得他当时所看的行业，也从那时起就留下王培做事严谨的印象。 很快，王培成为了当时市场中较少数的几位80后基金经理，并在此后的一轮成长股牛市中崭露头角。从当年的持仓中也看到了王培比较鲜明的成长股风格。到了2016年，已经在银河基金任职投...
导读：摩根士丹利华鑫基金助理总经理、权益投资部总监何晓春具有超过20年的证券市场经验，曾经在期货公司担任过董事长的他，认为股票投资是可以长期创造价值的，而期货投资是一场负和博弈。 他的投资体系结合了自上而下和自下而上两方面的筛选。首先，从自上而下的产业研究角度出发，发现未来几年有较大空间，增长较快的战略性行业。其次，再通过自下而上的基本面研究，筛选出有护城河的个股。在个股选择上，何晓春会选择...
导读：信息不对称是金融市场的基本矛盾之一，而委托代理问题是其主要表现形式之一。在今天这篇文章中，马拉松资本讨论了两种应对管理层委托代理问题的基本方法，即内部持股和家族企业。这两种基本方法虽然与市场主流看法无太大出入，但是这篇文章将每种方法的优缺点和真实商业实例相结合进行了讲解，观点清晰，论据扎实。正如马拉松资本理解的，对于委托代理这样的难题，我们能做的就是在所有不完美的方案中挑出最好的。 ...
导读：2006年，还在读大二的李耀柱用父母给的本金第一次参与A股投资，在那一轮大牛市中实现了几倍的回报。但在2008年的熊市中，组合出现了大幅回撤。这一次的教训，让李耀柱对于风险控制刻骨铭心，也影响着他之后的投资价值观。 作为一位土生土长的广州人，李耀柱毕业后就加入广发基金，先后经历交易员、研究员、基金经理助理等工作岗位的历练，并一路成长为成长风格基金经理。我们以其管理的旗舰产品——广发科技动力为例，...
导读：在全球资产配置的领域，总有一批热衷于新兴市场的粉丝（以我们熟知的GMO）为例。他们的逻辑是，新兴市场的经济增长比发达国家更快，而估值并没有显著的优势，甚至更低。那么新兴市场就应该是一个更好的资产配置领域。在今天这篇Two Sigma的研究报告中，他们再次从客观数据的角度出发，证明投资中并一定能从新兴市场投资中获得更高的收益。发展中市场股票优厚的回报大部分来源于预期外的增长和货币风险。对于中国的投资者来说...
导读：投资是众所周知的高压职业，一方面，市场常变常新，知识结构需要不断更新；另一方面，前浪后浪汹涌，业绩排名时时存在。然而在沈雪峰身上，我们看到了一位基金经理的最好状态：拥有27年从业经验的她，始终用一种“Day One”的精神状态奋战在投资第一线，既有长期投资磨炼后的成熟度，又有历经千帆、处变不惊的的从容淡定，还有一种真正享受投资的贤者状态。
她的经历颇为传奇。二十多年前，沈雪峰是业内首批调研某高...
导读：华尔街之狼卡尔•伊坎对于所投公司的观点，从来都是非常直接的。在今天分享的这封股东信中，伊坎直接向苹果管理层表达了“意见”，认为苹果的现金分红比例还不够。当然，作为公司的长期股东，伊坎认为苹果生态圈的业务线依然有比较大的发展空间，甚至可以通过并购来推动公司的前进。我们也认为，未来中国会出现伊坎这样的激进投资者，通过影响管理层解锁公司的价值。
文章来源 | CARL C. ICAHN ISSUES OPEN LETTER TO A...
以下文章来源于杰晶维基 ，作者杰晶维基
导读：如果说华尔街最伟大的交易员是谁，相信大家会列出一串名字，这个名字里面肯定会有一个人：Paul Tudor Jones保罗·都铎·琼斯。在《富可敌国》这本书中，就详细写过他传奇的一生，从棉花交易员开始，成为华尔街对冲基金大佬。他说过一句名言：loser average loser，翻译成中文就是：不要随便补仓。
这位超级大佬最近和Lorenzo Giorgianni一起写了一篇报告《The Great...
导读：新冠肺炎疫情可能会长远改变我们的生活方式和消费方式。另一方面，在全球央行进一步大幅释放流动性后，资本市场的表现已经和实体经济出现了阶段性的脱钩。
为了解答许多投资者的疑惑，上周四晚8点，我们和全球最大的资产管理公司之一贝莱德一起做了一次特别的线上直播。在此次直播中，贝莱德首席投资官陆文杰、贝莱德全球新兴市场股票团队基本面研究分析师、基金经理刘雅俊，和我们一同分享了贝莱德2020年中全球投资...
导读：过去一年多，市场上涌现了一批成长股选手，许多基金的业绩一年就能翻倍。然而，一年三倍容易，三年一倍却很难。阶段性高收益的背后必然有市场风格因素，一个优秀的基金经理是能够剥离掉风格因素的影响，真正给持有人带来超额收益。
易方达基金的郑希是笔者认识多年的好友，作为市场上从业多年的成长股“老将”，郑希穿越了好几轮成长周期，取得了长期优异的投资收益。截至2020年6月30日，郑希只管理易方达信息产业基金一只...
导读：研究一个伟大的公司和伟大的管理层，最好把这个公司历史上的股东信都看一遍，看看管理层是怎么想的，又是怎么做的。今天我们继续分享亚马逊股东信的翻译，在2010年贝索斯就从软件架构的角度，讲解了亚马逊的商业模式，而过去10年正是软件在吃掉这个世界的10年！
译者 | 贾东琦
致我们的股东：
随机森林、朴素贝叶斯估计、RESTful服务（一种网络应用程序的设计风格和开发方式）、Gossip协议（一种通信协议）、最终...
贾鹏 银华基金 2020.7.19
《苏世民：我的经验与教训》是一本很有意思的书，记录了这位黑石集团创始人富有传奇色彩的经历。不同的人，读这本书的时候，有不同的视角。花了几个星期读完这本书，我最感兴趣的，是从一个企业家的角度，去看待这位作者。
在这本427页的书中，苏世民好像一台不知疲倦的永动机一样，全身心的投入到他的黑石集团，以及他所发起的其他项目里。在他创设苏世民学院时，为了建设一个理想的书院，...
导读：商品周期展示了经典的资本周期顶峰。在上一篇的文章中，马拉松资本展示了2006年中国进入了超级周期，将带动一系列周期品的机会，包括航运等相关产业链。在今天的这篇文章中，马拉松资本又在2011年判断了中国经济转型，商品的“超级周期”结束。
译者 | 杨敏诗
超级周期的悲哀（2011年5月）
商品周期展示了经典的资本周期顶峰
一个对商品行业资本周期的粗略的分析得出火爆到不行的商品“超级周期”正在走下...
导读：今天马拉松资本的这篇文章，可以帮助我们穿越时间，回到2006年中国超级周期的开始。马拉松资本在当时，已经对于中国超级周期的“轮动”有所判断。认为高商品价格只是一个开始，之后将推动航运的大爆发。而结果，我们其实也已经知道。2006到2007年的中国超级周期，从有色、航运到造船，一系列资本品的行业都出现了巨大涨幅。
译者 | 杨敏诗
这次并没有不一样（2006年5月）
高商品价格...
导读：本文是华尔街之狼卡尔·伊坎2015年写给苹果管理层的一封信。伊坎在大量购买苹果的股票之后，不断要求管理层进行股票回购，将苹果账面上的大量现金分配给持有人。这封信还从一个侧面，展现了伊坎是如何对苹果进行估值的，包括各种核心假设。伴随着中国资本市场的进化，或许在未来我们也会看到持有人对公司管理层产生的影响。
译者 | Spencer
卡尔·伊坎致苹果CEO蒂姆·库克公开信
2015年5月18日
尊敬...
导读：今天继续和大家分享马拉松资本的巨作《资本周期》。在今天分享的两个章节中，我们会看到最优的产业格局: 一个只有少数玩家的基础产业，理性的管理层、进入壁垒、没有退出限制和不复杂的参与条件是公司间产生合作行为的完美的配置环境。相对容易判断出现在这些条件存在的产业（就看现在的资本回报率），然后发现进化出这种合作状态的产业的资本回报是多么的丰厚啊。同时我们还会看到一个资本周期受到政府干预的绝佳例子，...
导读： 作为一种资产类别，另类投资资产（Alternative Asset）在全球有广泛的需求，包括各种策略的对冲基金。那么过去几年，对冲基金不同策略的表现如何呢，各类不同的另类资产年化收益率最高的是什么呢？在今天这份来自JP Morgan的Guide to Alternative报告中，我们将通过几十张图表，和大家展现另类资产的现状。
译者 | 冼颖彤
另类资产投资指引
摩根大通资产管理
2020年5月31日
全球私募资金筹资在2011年到2...
