财新传媒
2019年11月18日 19:00

何帅:用动态眼光看预期收益率

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:交银施罗德的何帅是我们认为交银“黄金一代”代表人物,也是过去几年表现最优秀的80后基金经理之一。他管理的产品具有长期业绩好,而且回撤小的特点。   我们在2018年曾经对何帅进行过一次访谈,他对于“预期收益率和时间周期”有比较深刻的理解。他购买股票的预期收益率,都会加入时间函数。通过收益率性价比调整,来维持投资组合保持在风险收益比较高的状态。   在1...
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2019年11月16日 18:00

投资应该是枯燥的

投资应该是枯燥的

 

导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第17章,投资应该是枯燥的。   投资并非一直要有所行动,我们不需要通过持续的行到来证明自己存在。巴菲特说过:投资是一场没有”好球带“的棒球游戏,你只是在等待...

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2019年11月14日 19:00

公募基金教父忠告:为什么看好中国?

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:在罗伊·纽伯格出版这本《忠告》的时候正值1997年,他也对于未来的世界做了一些预测,有些很快就实现了,有些还没有发生。其中一个重要的预测是,他认为中国会崛起,成为和美国抗衡的经济强国,那么纽伯格是如何早在1997年就看到中国经济的潜力呢,我们会在本章和大家分享纽伯格最重要的一个预测。   路博迈的预测:看好中国?   在《忠告》结尾处,罗伊·纽伯格...

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2019年11月13日 19:00

付斌:业绩是股价上涨的充分必要条件

付斌:业绩是股价上涨的充分必要条件

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:招商基金的付斌是笔者认识了10年的好友,见到付斌的第一句话就是:我们认识十年了!过去10年也看到付斌从研究员成长为非常优秀的基金经理。   我们近期也和付斌进行了一次访谈。在经历了投资生涯初期的“试错”之后,付斌意识到决定股价的核心因素是业绩增长,自己的能力圈也在寻找业绩持续增长的企业。逐步放弃了自上而下的宏观策略择时和行业轮动等。通过做减法,以...

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2019年11月12日 19:00

访谈 | 黑石CEO施瓦茨曼:衰退不会到来

访谈 | 黑石CEO施瓦茨曼:衰退不会到来 译 | 刘溪   导读:2019年9月17日CNBC和黑石集团首席执行官施瓦茨曼(Stephen Schwarzman)进行了一次访谈。施瓦茨曼刚发表了他的新书《追求卓越的教训》。这本书的英文名是《What It Takes: Lessons in the Pursuit of Excellence》,讲述了施瓦茨曼如何和彼得森一起创立了黑石集团。在整个创业过程中,施瓦茨曼专注于招募和管理优秀的人才,让黑石以一种系统化的方式工作。他的投资哲学极度简单:不要亏钱。关于彼得森,我...
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2019年11月11日 19:00

负利率时代如何影响中国资产?

负利率时代如何影响中国资产?

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:十年前,比尔·格罗斯第一次提出了新常态(New Normal)的观点,认为全球宽松的货币政策会成为今后的新常态。十年后,负利率开始成为一种前所未有的新常态。全球有17万亿美元规模的负利率债券,有1万亿美元规模的负利率企业债。   负利率成为了一种新常态后,会带来什么结果呢?我们已经看到的是“资产荒”特征。那些拥有长“久期”的资产,估值出现了大幅提高。逻辑...

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2019年11月09日 13:03

投资流程和结果 哪个更重要?

投资流程和结果 哪个更重要?

 

导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第16章,投资中被忽视的程序正义。   译者:长信基金 黄韵   看奥运会中对几位成功运动员的采访,其中一个愚蠢的问题常常是,“赛前你的想法是什么?你考虑拿金...

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2019年11月07日 19:00

公募基金教父忠告:如何选择正确的人生伙伴?

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:人生最重要的是和一群你真正喜欢、真正靠谱的人,一起做有意义的事情。无论是投资还是生活,选择与谁同行,比终点更重要。那么共同基金教父罗伊·纽伯格,是如何选择合作伙伴、造就了今天全球最成功的资产管理公司之一:路博迈基金的呢?而他眼中优秀的投资大佬,又都有谁呢?   在美国,金融机构往往以创始人的名字命名,路博迈基金的英文名为:纽伯格-伯曼(Neuberger &...
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2019年11月05日 19:26

十年如一,投资和人生的变与不变

十年如一,投资和人生的变与不变 文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:最近雪球上有一个很有意思的话题“十年如一”,如果投资十年只做一个选择会是什么,回顾过去的十年又明白了什么。今年恰好是我入行A股市场投资和研究的第十年。十年似乎发生了很多,也没发生什么,许多事情历历在目,也逐步理解了价值投资的力量。   十年前,一切的开始   2009年的9月1日,我来到了在陆家嘴的汇亚大厦,加入了一家专注于宏观策略的第三方独立研究机构...
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2019年11月04日 19:00

30张图告诉你美国经济和股市三季度全貌

30张图告诉你美国经济和股市三季度全貌 文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:美股到底在什么位置,目前怎么看美股的整体性机会。甚至如何去看全球各个大类资产目前的状况?这些都是最近我们被问到最多的问题。以下是JP Morgan美股2019年三季度的最新展望,对于美股,美国经济,大类资产表现有着非常详实的数据图表解读。我做了节选和深度翻译。我们对于每一个提供的PPT都做了解读,不仅仅是内容的展现,帮助大家去更好理解目前美国的股票、经济所处环境!...
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2019年11月02日 10:00

GMO蒙蒂尔的十大价值投资信条

GMO蒙蒂尔的十大价值投资信条 导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第15章:蒙蒂尔的十大投资信条   译者:长信基金 黄韵   这么多年来我常被问及如何做投资。本章我试图将我的理念做一个总结(并给出相应的证据)。但在开始前,让我...
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2019年10月31日 19:01

共同基金教父的三个人生忠告:价值观、健康和爱

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:相信许多读者会问,除了成功的投资方法,对于共同基金的变革,罗伊·纽伯格有什么更有趣的人生故事。毕竟,在写《忠告》这本自传的时候,他已经94岁高龄,更加懂得,什么才是人生。   那么这个价值投资者,又是如何对人生进行定义的呢?罗伊·纽伯格到底能给我们哪些人生价值课呢?在这一节课,我们听听罗伊·纽伯格三个最重要的“忠告”。   相信许多读者会问,除了成...
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2019年10月30日 19:00

投资中的概率、赔率和频率

投资中的概率、赔率和频率

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:影响投资收益的主要由三个因素决定:概率(也有人叫做胜率),赔率和频率决定。概率或者胜率,意味着我们做投资时,有多少的把握。赔率意味着我们做投资的时候,看对了能赚多少。频率则是我们做投资的下注次数。   不可兼得的概率和赔率   概率和赔率是不可兼得的,这个世界上的好事不可能被一个人占了。高概率的投资,往往赔率不大。高赔率的投资,往往概率不高...

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2019年10月26日 13:03

价值投资道理很简单 为什么做起来那么难?

价值投资道理很简单 为什么做起来那么难?

 

导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第14章:道理我都懂   价值投资在长期能够跑赢市场是无可争议的,但市场上能够坚守价值投资方式的基金经理却相对较少。本章试图讨论是什么阻碍了我们。损失厌恶、短...

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2019年10月25日 10:00

董伟炜:如何平衡成长股的收益和波动

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:我们都知道成长股选手大多有一个特征:波动率比较高。这和成长股本身的不确定性和爆发力有关。大部分成长股选手都选择忽视波动率,抓取中长期的收益率。   不过光大保德信的基金经理董伟炜和大部分成长股选手不同,在和我们访谈的过程中,他不断强调产品的波动率。作为自己基金的持有人,他非常清楚产品精准的波动率极大影响着持有人的体验。他通过自己的增强GARP策略,...

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2019年10月24日 19:00

共同基金教父最看重的那个选股指标

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:罗伊·纽伯格在股市中的训练超过了10万小时,这让他找到了一些行之有效的投资方法,成为了他穿越牛熊的法宝。在这一章中,我们将告诉你,为什么股票分红如此重要,甚至分红率才是决定指数是否能上涨的关键指标。我们还将回顾,罗伊·纽伯格在创立路博迈基金后,经历的几十年美国经济周期,他们的背景是什么,期间的股票回报率又是如何。从历史中能让我们理解审时度势的重要性。...
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2019年10月22日 19:00

共同基金教父忠告:最危险的并非熊市,而是羊市

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:经历了1929和1987年的美股大跌,1964到1981年指数17年的不涨,第二次世界大战,一次总统刺杀,九次经济衰退,罗伊·纽伯格在其68年的投资生涯中,没有一年亏损。究竟他是如何做到并穿越牛熊的呢?他在94岁高龄的时候,又分享了那些被时间考验过的投资方法呢?今天,我们和大家聊聊罗伊·纽伯格最重要的投资建议。为什么让人亏损的并非熊市而是羊市。他是如何通过独立判断...

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2019年10月21日 19:00

丘栋荣:为何要回归“原教旨主义”价值投资

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:最近非常有幸邀请到了好朋友,中庚基金的首席投资官丘栋荣,和我做了一场关于《证券分析》的读书会。在活动现场,丘总做了一个主题发言:回归“原教旨主义”价值投资。   在丘总的发言中,他提到了几点:   1)今天大家耳熟能详的价值投资,并非格雷厄姆书中写到的低估值策略,而是更接近费雪的成长股投资策略;   2)投资要看重实质而非表象,无论是收益率、现金...
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2019年10月19日 10:00

导致熊市中恐惧的心理学

导致熊市中恐惧的心理学 导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第13章:熊市心理学。   译者:长信基金陆晓锋   熊市中的错误和在牛市中的疯狂一样多,其主要原因是恐惧会阻碍我们理性地去分析问题。有试验证明,面对损失时,那些...
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2019年10月18日 15:30

对话 | 银行、消费、地产、互联网行业的理解

对话 | 银行、消费、地产、互联网行业的理解

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:宽远资产是一家对外非常低调,但业内口碑很好的机构,专注于对企业的深度研究和价值挖掘,专注于对企业的深度研究和价值挖掘,投资业绩优异,连续多年获得金牛奖等业内重磅奖项。   我们此前有幸对宽远资产的梁力做过一次深度访谈,宽远梁力是新生代价值投资代表,最近我们又和梁力就一些价值投资的具体问题进行了深入探讨,我们将此次访谈的思考拆在两篇文章发出。此...

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