财新传媒
2019年10月18日 10:00

罗伊·纽伯格,共同基金教父是如何炼成的?

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:资产管理行业的发展背后,总是有一个个伟大的投资人对其改革和推动。巴菲特的出现践行了价值投资理念,更让许多人相信权益类资产的收益率长期是很高的。而罗伊•纽伯格之所以被称为“共同基金”教父,也是因为他颠覆了共同基金行业的产品模式,让基金产品进入了千千万万的普通大众家庭。今天我们继续和大家分享来自罗伊•纽伯格的《忠告》,他是如何改变共同基金行业,以...

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2019年10月17日 19:00

访谈 | 达利欧:我希望留下什么样的遗产

访谈 | 达利欧:我希望留下什么样的遗产

 

文|刘溪   导读:以下是CNBC于2019年8月23日发布的《管理亚洲》中对桥水基金创始人瑞达利欧的独家采访记录。这是采访的第二部分。   在这半部分,达里欧又提到了他《原则》书里贯穿的创意择优的思维体系,与他共事的人有权质疑任何事情,拥有自我见解的权利, 他从别人的批评和不同见解中成长。而这一体系的根源来自于儒家思想。他也分享了桥水公司极度透明的机制和创意择优的公平环境。在对中国的看法上,达利欧赞扬...

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2019年10月16日 11:30

长信基金安昀:相信纪律 尊重人性

长信基金安昀:相信纪律 尊重人性 导读:长信基金副总经理安昀是笔者认识最久的基金经理之一,从2009年至今,安昀一直践行价值投资。在行业内,他对于读书的热爱也是众所周知,点拾投资有幸连载长信基金投研团队书籍翻译系列。   以下通过简短的视频回答最为关注的三个问题:   1)投资中的信仰;2)投资中影响最大的事情;3)《长读长信》好书翻译的初衷是什么?   将此次访谈10个“金句”分享给大家,不仅代表安昀的投资哲学,更有对人生的深度思考:...
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2019年10月15日 19:00

1929和1987两次美股崩盘的相似和不同

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:投资中最好的捷径就是向前辈学习。这些投资前辈的经验教训,投资感悟,甚至人生感悟都是一笔宝贵的财富。作为公募基金行业的教父,罗伊·纽伯格(1903-2010)在94岁的高龄写了一本投资和人生的《忠告》。他初入股市就遇上了1929年大萧条,一生经历了26次熊市却没有一年亏损。他热爱艺术,将大部分的财富都捐给了艺术家的创作。他变革了公募基金行业,并且从零创建了今天规模超...
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2019年10月14日 20:45

翁启森:持续打造基于平台的基金超额收益能力

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:今年以来A股市场有一个重要特征,无论是偏成长的TMT还是偏价值的消费品,都出现了明显的Alpha行情。无论什么风格的投资者,只要具备捕捉超额收益的选股能力,都能在今年的市场环境中获取较高的回报。   我们看到华安基金今年以来投资业绩出现了百花齐放的特征,主动偏股基金中,截至9月24日,1只产品收益率突破 80%;7只产品收益率突破60%;19只产品收益率突破50%;23只产...
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2019年10月13日 19:00

梁力:如何理解企业的潜在盈利边界?

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:宽远资产是一家对外非常低调,但业内口碑很好的机构,专注于对企业的深度研究和价值挖掘,投资业绩优异,连续多年获得金牛奖等业内重磅奖项。   我们此前有幸对宽远资产的梁力做过一次深度访谈(宽远资产梁力:价值投资的中国实践),宽远梁力是新生代价值投资代表,最近我们又和梁力就一些价值投资的具体问题进行了深入探讨,我们将此次访谈的思考拆在两篇文章发出。...

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2019年10月12日 11:50

用制度锁定投资中的人性

用制度锁定投资中的人性

 

导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第12章:只是当时已惘然。   译者:长信基金许望伟   人们很不擅长情感上的穿越。在冷静的理性中,我们没法预测自己在感性冲动的时候会如何表现。约翰·邓普顿...

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2019年10月11日 17:30

长期资本的陨落:稳定收益率背后的假象

长期资本的陨落:稳定收益率背后的假象

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:当我们看资产管理公司的时候,基本上都会看两个指标。定性方面,我们会看这个团队背景是否足够强,管理人是否足够聪明。定性方面,我们会看他们产品的夏普比例如何,风险调整后的收益怎么样。   无论是陆家嘴还是华尔街,这基本上都是判断一个基金产品最底层的思维方式。但是美国历史上就是有这样一只基金,拥有着华尔街和数学界最顶尖的人才,也有着最稳定的夏普比例...

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2019年10月10日 18:56

第一个通过对冲躲过大萧条的投资大师:罗伊·纽伯格

 

导读:投资中最好的捷径就是向前辈学习。这些投资前辈的经验教训,投资感悟,甚至人生感悟都是一笔宝贵的财富。作为公募基金行业的教父,罗伊·纽伯格在94岁的高龄写了一本投资和人生的《忠告》。他初入股市就遇上了1929年大萧条,一生经历了26次熊市却没有一年亏损。他热爱艺术,将大部分的财富都捐给了艺术家的创作。他变革了公募基金行业,并且从零创建了今天规模上千亿美元的路博迈基金。   今天开始,我们将分享来自...

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2019年10月09日 19:00

华泰柏瑞张慧:一位能攻善守的成长股选手

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:成长股的投资往往伴随着比较高的波动率,牛市中往往涨的很多,但是熊市中也会跌的更多。对于许多基金持有人来说,持有成长股产品的体验有时候并不是那么好。然而,华泰柏瑞的张慧却是一个比较特别的成长股选手。长期来看,他的组合风格聚焦在消费和成长这两块,但是他的产品波动率却能显著低于大部分成长型基金,并且在熊市中比沪深300跌的更少,是少数能攻善守的成长股选...

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2019年10月08日 20:00

访谈 | 达利欧:中美关系的核心是技术而非贸易

访谈 | 达利欧:中美关系的核心是技术而非贸易

 

译 | 刘溪   导读:以下是CNBC于2019年8月23日发布的《管理亚洲》中对桥水基金创始人瑞达利欧的独家采访记录。采访发生在人民币破7,美联储十年来首次加息之后。瑞.达利欧分享了他对市场波动、周期、全球经济模式转变、美联储政策、黄金、中美摩擦、全球汇率等各个热点问题的看法。采访分为上下两部分。   在这篇访谈的第一部分,Dalio谈了他对于全球经济的担忧。全球经济的增长已经到了末端,而央行持续刺激的空间也...

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2019年10月07日 10:34

投资行为是行为逻辑最真实的表现

 

编者按: 聪明人为什么会犯错? 人类倾向于积累大量僵化的结论和态度,而且不常自省,更不愿意改变,久而久之就构成了思维认知中的内在缺陷。 要想做好投资,不仅需要做大量的研究工作,还要学会正确地思考。 1995年,查理·芒格(Charlie Munger)重返母校哈佛大学做演讲时系统呈现了“人类误判心理学”,提出了导致人类做出误判的21个原因,譬如“简单心理否定”导致误判、“自我确认倾向”导致误判、“拿锤综合症”...

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2019年10月05日 13:24

价值投资真正面临的三大风险

价值投资真正面临的三大风险

 

导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第11章:投资风险三角形。   在投资中我们常常会说“风险”,越是专业的投资者越会把风险放在第一位,而非收益率。但风险到底是什么呢?现代金融学的人,常常把风险...

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2019年10月04日 10:13

赛斯·卡拉曼的价值投资“安全边际”

导读:在投资领域,有一批来自“格雷厄姆和多德”村庄的超级投资者们,持续的战胜市场获得超额收益。有意思的是,他们的投资方法都在格雷厄姆的价值投资基础上,做了迭代。塞思·卡拉曼是笔者非常喜欢的一位投资大师,他的《安全边际》原版非常昂贵,基本上已经买不到了。他认为投资最核心的并非收益,而是风险。价值投资要理解并不难,但要执行很不容易,需要极强的自律。下面分享他的30个重要投资思想。     崛起之路始于...
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2019年10月03日 10:08

达里奥:想要进化就先要承受痛苦

达里奥:想要进化就先要承受痛苦

 

导读:进化是持续获得超额收益的根源,而不承受痛苦是无法进化的。希望我们每个人都把握“宝贵”的痛苦机会,在每一次痛苦中成为更好的人。进化也会帮助我们摆脱与生俱来的“动物精神”!以下是达里奥这篇演讲的全文:   我一直都很幸运,因为我有机会体验身无分文,也知道富有是什么感觉。现在很多人都花很大精力赚钱,我如果没体验过贫穷与富有两种状态,就不会明白金钱对于我来说是否真的重要。   我不是说拥有更多...

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2019年10月01日 15:59

行为金融学大师蒙蒂尔的十大投资原则

行为金融学大师蒙蒂尔的十大投资原则 导读:詹姆斯·蒙蒂尔先生是GMO资产配置团队的成员,他著有《行为投资学:行为金融学的实际应用》、《价值投资学:聪明投资的工具和技巧》和《行为投资学手册》。他善于从行为金融学角度,来说明价值投资的有效性。他的投资原则基本上围绕价值投资,今天分享蒙蒂尔先生的十大投资原则。   教训一:市场并不有效   就像我以前观察到的那样,有效市场理论(EMH)就好像是巨蟒剧团的戏《死鹦鹉》。不管你多少次说那只鹦鹉已经...
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2019年09月30日 19:00

长期主义为什么如此重要?

长期主义为什么如此重要?

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:今天是国庆长假开启前的最后一天,和大家分享一个小小的随笔:为什么长期主义如此重要?   上周参加了一个基金公司的活动,我做了“优秀基金经理”特征的分享,其中提到好的基金经理有一个重要特质:越老越值钱。这些基金经理往往都是长期主义者,无论是他的价值观、投资方法、还是个人的声誉。当然,你可能也猜到了,我觉得全世界最好的基金经理就是巴菲特。   ...

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2019年09月29日 13:28

洛克菲勒家书:财富是勤奋的副产品

洛克菲勒家书:财富是勤奋的副产品

 

点拾导读:作为全球最伟大的商人,洛克菲勒在家族的教育上也具有极大的智慧。机会往往留给有准备的人,财富是勤奋的副产品。洛克菲勒推崇“勤奋出贵族”。用心去做一件事情,用时间把这件事情做到极致,就大概率不会失败。   亲爱的约翰:     很高兴收到你的来信.在你的信中有两句话很是让我欣赏,一句是“你要不是赢家你就是在自暴自弃”,一句是“勤奋出贵族”。这两句话是我不折不扣的人生座右铭,如果不自谦的话...

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2019年09月28日 13:14

“基业长青”的诅咒

“基业长青”的诅咒 导读:每一个周六,点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第十章:“基业长青”的诅咒。   “基业长青”这本书在商业界享誉极高,但是这一批公司的股价表现并不好。背后的原因是,市场总是线性思维明星企业的业绩增长,其估值隐含...
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2019年09月27日 11:30

长信基金左金保:量化投资的机遇和挑战

长信基金左金保:量化投资的机遇和挑战

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:过去几年A股市场比较大的变化是量化投资的崛起,让投资变得更有科学性。相比于美国,中国量化投资的规模还非常小,也有比较大的增长空间。但是另一方面,量化投资的超额收益来自市场定价不那么有效,伴随着市场的有效性提高,量化投资的超额收益似乎也在衰减。   我们今天访谈了长信基金量化投资部总监左金保。左金保管理的长信量化先锋混合也是几年前A股市场最具代表...

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