揭秘当下最火“网红基金”科技ETF
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：进入今年三季度以来，A股市场出现了风格切换，以TMT为代表的科技股表现抢眼，开始跑赢以食品饮料为代表的消费股。而过去一个月，市场上“最火爆”的产品非华宝基金推出的科技ETF莫属。 我们后台也经常有朋友留言，问是否需要去定投这个科技ETF。作为一款策略指数产品，华宝科技ETF背后有什么长期逻辑？既然被动化产品是一个Beta，那么到底是不是一个好的Beta产品？...
2019年09月26日 19:00
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2019年09月25日 19:00
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：对于大部分2015年成立的私募基金来说，并不知道之后几年等待他们的市场会如此凶残。包括2015年下半年市场的大幅调整，2016年开年熔断，以及2018年A股历史上跌幅第二的熊市。私募基金特别需要重视回撤，而每一次市场看似企稳后，都有一波更大的调整在后面。 但是相聚资本作为一家2015年成立的私募基金，在其成立后的每一年都取得了正收益。公司在过去三年也囊获了从金牛奖...
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相聚资本梁辉：拥抱科技，优选成长
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：对于大部分2015年成立的私募基金来说，并不知道之后几年等待他们的市场会如此凶残。包括2015年下半年市场的大幅调整，2016年开年熔断，以及2018年A股历史上跌幅第二的熊市。私募基金特别需要重视回撤，而每一次市场看似企稳后，都有一波更大的调整在后面。 但是相聚资本作为一家2015年成立的私募基金，在其成立后的每一年都取得了正收益。公司在过去三年也囊获了从金牛奖...
2019年09月23日 19:00
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：本文为格雷厄姆投资经典《证券分析》的第一章书摘。过去几周我们不予余力的推荐这本书，最大的初衷是希望帮助到大家正确的去做投资。我们并非认为价值投资是唯一的方法，但读好书是这个行业最大的“捷径”。站在前人的肩膀上，才能更好的知道哪些投资方法是有效的。 在第1章中，我们站在分析师的角度，根据他们的目的，提出了一些用于分析的概念和材料。现在，我们问一下...
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用价值投资做分析的四大要素
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：本文为格雷厄姆投资经典《证券分析》的第一章书摘。过去几周我们不予余力的推荐这本书，最大的初衷是希望帮助到大家正确的去做投资。我们并非认为价值投资是唯一的方法，但读好书是这个行业最大的“捷径”。站在前人的肩膀上，才能更好的知道哪些投资方法是有效的。 在第1章中，我们站在分析师的角度，根据他们的目的，提出了一些用于分析的概念和材料。现在，我们问一下...
2019年09月22日 18:46
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巴菲特最宝贵的六条建议：爱才是最大的财富
点拾导读：在巴菲特一个月前的89岁生日，CNBC对他做了一次独家采访，让股神分享几条人生的建议。巴菲特给出了六条建议： 婚姻是一生最重要的决定 最好的投资是投资自己 和高尚的人交往 为你尊敬的人工作 忽视投资中的噪音 成功更关乎于爱，而不是金钱 1. 跟适合你的人结婚 巴菲特通过明智的投资而获得了财富，但如果要问他曾经做过的最重要的决定是什么，却与金钱无关。巴菲...
2019年09月21日 10:35
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第九章：贵的就一定好吗？ 无论是投资还是生活，我们总觉得贵的就是好的。但真的如此吗？如果我们盲测消费者对于5美元到90美元葡萄酒的体验，真的就是最贵的葡萄酒口感...
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投资中贵的一定就好吗？
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第九章：贵的就一定好吗？ 无论是投资还是生活，我们总觉得贵的就是好的。但真的如此吗？如果我们盲测消费者对于5美元到90美元葡萄酒的体验，真的就是最贵的葡萄酒口感...
2019年09月20日 17:30
一 尘世间的繁荣与牛市都各有主线，而历史上的股市大崩盘，又各有扳机。我发现一条可能大概也许莫须有的疑似规律 —— 就是每次大规模的金融创新后，股市总要崩上一次，才能继续做人。 来欣赏一下1929年与1987年的两次崩盘。 1929年十月的大崩盘之前，繁荣的主线是“咆哮的二十年代”（The Roaring Twenties），由于当时总统叫柯立芝，所以这场牛市也叫“柯立芝牛”。牛市的底层是贲张的技术革命——造车、航...
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记美股史上的大崩盘 下一次崩盘又会如何到来？
一 尘世间的繁荣与牛市都各有主线，而历史上的股市大崩盘，又各有扳机。我发现一条可能大概也许莫须有的疑似规律 —— 就是每次大规模的金融创新后，股市总要崩上一次，才能继续做人。 来欣赏一下1929年与1987年的两次崩盘。 1929年十月的大崩盘之前，繁荣的主线是“咆哮的二十年代”（The Roaring Twenties），由于当时总统叫柯立芝，所以这场牛市也叫“柯立芝牛”。牛市的底层是贲张的技术革命——造车、航...
2019年09月19日 19:00
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广发基金刘格菘：今年80%收益背后的成长股框架
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：进入2019年下半年，科技成长股表现突出。经历了过去几年的低迷后，许多人也会思考，科技行业是否进入了一轮新的周期。行业的高景气是趋势性的，还是昙花一现？ 关于这个问题，我们访谈了广发基金成长投资部总经理刘格菘。今年以来，刘格菘管理的广发双擎升级实现回报82.87%，在全市场主动权益基金中排名前三，是今年当之无愧的成长股猎手。从组合配置来看，他管理的...
2019年09月18日 19:00
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景顺长城杨锐文：成长股的春天即将来临
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：过去几年，市场风格明显偏向“白马股”或者“漂亮50”的风格。市场交易量越来越向头部的大市值股票集中。这也导致风格上偏好中小市值的成长股选手“灰头土脸”，甚至许多人开始改变投资风格。 然而，景顺长城的杨锐文一直坚守自己的成长股风格。他偏好估值中等偏上，市值中等偏下的成长股。投资于符合经济发展趋势的行业，从中寻找持续高成长且估值合理的个股。笔者...
2019年09月17日 19:22
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价值投资很简单 绝大多数人却做不到
导读：过去几年，伴随着投资者结构出现的变化，价值投资重新开始被越来越多人认同。特别是经历了前几年题材股的一地鸡毛，大家终于明白投资不应该是追求一年三倍，而是三年一倍，但净值持续创新高的方法。 关于价值投资，最早由华尔街教父格雷厄姆提出。他的《证券分析》也是能够穿越百年的经典。每一次拿出了阅读，都有新的收获。我自己本人，也从这本书中重新理解了“价值投资”这四个字怎么写。 这一次特别特别...
2019年09月16日 11:30
长信基金杨帆：风控本身是收益的来源
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：整个A股投资过去几年开始进入全球化投资的模式，海外资金不断进入中国资本市场，中国投资者也需要更深入了解全球资产配置的方向。长信基金国际业务部总监杨帆，就有着非常深入的全球宏观策略研究经验。 我第一次入行的时候和杨帆是同事，每天看她写的美国宏观经济研究报告。在进入长信基金后，杨帆也将大类资产配置能力发扬光大。Wind数据显示，截至2019年9月9日，她管理...
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2019年09月14日 13:00
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第八章：是关注冷门股，还是为成长预期付溢价？
译者：长信基金吴廷华 增长的承诺就像希腊神话中海妖的歌声一样，充满诱惑。但是，这并不能让投资者感到更安心。...
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低估值低预期和高估值高预期 到底买哪类股票?
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第八章：是关注冷门股，还是为成长预期付溢价？
译者：长信基金吴廷华 增长的承诺就像希腊神话中海妖的歌声一样，充满诱惑。但是，这并不能让投资者感到更安心。...
2019年09月11日 19:05
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：在2019年的开年，我们的年度展望就对今年市场比较乐观，而从目前的结果中也得到了验证。我们发现，A股自身的周期性特征很明显，做投资需要理解周期，相信周期，并且具有一定的周期位置感。 历史上看，A股投资的“钟摆”往往从一个极端走向另一个极端，用相对逆向的思维，可能能获得比较好的收益。最近我们经常被问到一个问题：风格是否会向成长股切换？熊了几年的创业板...
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风格向创业板切换 普通人该如何投资？
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：在2019年的开年，我们的年度展望就对今年市场比较乐观，而从目前的结果中也得到了验证。我们发现，A股自身的周期性特征很明显，做投资需要理解周期，相信周期，并且具有一定的周期位置感。 历史上看，A股投资的“钟摆”往往从一个极端走向另一个极端，用相对逆向的思维，可能能获得比较好的收益。最近我们经常被问到一个问题：风格是否会向成长股切换？熊了几年的创业板...
2019年09月10日 19:00
作者 | 水晶苍蝇拍（《股市进阶之道》作者） 投资的两端分别是分析和交易，而连接这两端的是等待。投资分析的核心是商业理解力和概率思维，投资交易的核心是赔率和逆向思维，等待的核心是谨守能力圈和尊重常识。从长期来看，优秀的交易无法挽救糟糕的分析，优秀的分析却可能毁于糟糕的交易。然而相比之下，最难的还是学会等待（无论是持股还是持币）。 投资业绩都是后验的，但每一笔投资的中长期概率和赔率却是可以事先...
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投资和人生都是对不确定性的处理
作者 | 水晶苍蝇拍（《股市进阶之道》作者） 投资的两端分别是分析和交易，而连接这两端的是等待。投资分析的核心是商业理解力和概率思维，投资交易的核心是赔率和逆向思维，等待的核心是谨守能力圈和尊重常识。从长期来看，优秀的交易无法挽救糟糕的分析，优秀的分析却可能毁于糟糕的交易。然而相比之下，最难的还是学会等待（无论是持股还是持币）。 投资业绩都是后验的，但每一笔投资的中长期概率和赔率却是可以事先...
2019年09月09日 19:00
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菲利普·费雪：如何做成长股投资？
译 | 刘溪 “我不想花时间在赚取微利上，我想要非常非常大的利润，并做好了为此等待的准备。”——菲利普·费雪 导读：菲利普·费雪在成长型投资被定义之前就已经是一个成长型投资者了。1987年，他接受了《福布斯》难得的一次采访。大部分采访都围绕着他的投资理念展开。其中一篇可以说是有先见之明的。费雪认为市场价格过于昂贵，应该会发生重大调整，但他不知道什么时候。这次采访发表在1987年10月19日的福布...
2019年09月08日 19:00
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：许多人在做投资的时候，第一反应是如何获取收益。其实从专业的机构投资者角度出发，收益和风险往往是一个硬币的两面，如果能控制好风险，那么自然而然就能得到好的收益。这也是为什么，我们常常用“风险调整后”的收益，来看一个资产管理人的投资水平。 但风险到底应该如何定义呢？大量的金融教科书将风险看做波动（Beta）。从CAPM模型到资产定价，无一例外的是将风险定...
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鹏华基金伍旋: 减少犯错，才能提高投资的胜率
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：许多人在做投资的时候，第一反应是如何获取收益。其实从专业的机构投资者角度出发，收益和风险往往是一个硬币的两面，如果能控制好风险，那么自然而然就能得到好的收益。这也是为什么，我们常常用“风险调整后”的收益，来看一个资产管理人的投资水平。 但风险到底应该如何定义呢？大量的金融教科书将风险看做波动（Beta）。从CAPM模型到资产定价，无一例外的是将风险定...
2019年09月08日 08:41
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价值投资如何在日本大萧条中获得惊人的收益！
导读：每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第七章：价值投资在大萧条中的有效性。 许多人认为“价值投资”需要很多外部条件，比如巴菲特在股东信中提到的“国运”。事实上，我们发现价值投资是在各种环境都非...
2019年09月05日 11:56
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财通资管于洋：如何获取风险可控的长期可持续回报
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：财通资管消费精选混合（005682）今年业绩排名在前10%分位，其基金经理于洋也是笔者多年的好友。我们曾经在瑞银证券一起共事多年，也非常高兴能和于洋进行一场访谈。 作为绝对收益管理出身的于洋，会比大多数人基金经理更看重风险管理，控制产品的波动率。他追求的并非高收益，而是给持有人带来较好的投资体验，即在降低产品波动率的前提下，提供较高的风险调整后收...
2019年09月04日 19:00
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《基业长青》的龙头公司就一定是好股票吗？
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830） 导读：过去几年A股市场有一个重要的变化，就是“行业龙头投资方法”。任何一个人将投资，都几乎要带上“某某行业绝对龙头”这段话。我们都知道，随着经济增速下行，各个行业的竞争格局趋于稳定。那么龙头企业从大逻辑上来说，应该会更有竞争力。这种做法，正好和几年前大家喜欢买“二线龙头”，认为后来者能增长更快正好相反。 然而历史一次次告诉我们，投资没有什么“圣...
2019年09月03日 19:00
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：进入2019年，我们发现中国居民的家庭资产配置很可能迎来一个新的时代。过去作为家庭资产配置中最核心的资产：房地产的投资收益已经大不如前，许多地方还出现了限购。同时，银行理财产品的刚性兑付正在逐步打破，而以货币基金为代表的现金类产品收益率不断下行。那么，公募基金、尤其是权益类基金是否会成为未来资金流入的目标？居民家庭资产怎样配置才能既争取收益、又减少风险...
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为什么资产配置对提升长期盈利体验如此重要？
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：进入2019年，我们发现中国居民的家庭资产配置很可能迎来一个新的时代。过去作为家庭资产配置中最核心的资产：房地产的投资收益已经大不如前，许多地方还出现了限购。同时，银行理财产品的刚性兑付正在逐步打破，而以货币基金为代表的现金类产品收益率不断下行。那么，公募基金、尤其是权益类基金是否会成为未来资金流入的目标？居民家庭资产怎样配置才能既争取收益、又减少风险...
2019年09月02日 19:00
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：昨天被证大集团董事长戴志康的陨落刷屏，这位很早就身价过亿的商人、投机者、企业家，最终在55岁这一年人生归零。甚至可以说基于其负债的金额，未来已经没有重新崛起的可能。昨天看到一篇对比同年出生马云的文章，只能说感慨万千。相比同年出生的马云，戴志康有着非常高的起点，但最终因为无法进化，而从高处陨落。今天，也分享一些个人的随笔。
人生的终点远比起点重要...
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戴志康陨落：人生重要的不是起点，而是进化力
文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）
导读：昨天被证大集团董事长戴志康的陨落刷屏，这位很早就身价过亿的商人、投机者、企业家，最终在55岁这一年人生归零。甚至可以说基于其负债的金额，未来已经没有重新崛起的可能。昨天看到一篇对比同年出生马云的文章，只能说感慨万千。相比同年出生的马云，戴志康有着非常高的起点，但最终因为无法进化，而从高处陨落。今天，也分享一些个人的随笔。
人生的终点远比起点重要...
