文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：大部分人的成长都来自痛苦的经历，看到每一个成功投资大师的背后，都有失败的经历。从一个人，到一种策略，我们都需要了解其背后的弱点，以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。 为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享，我们特意和长信基金的投研团队一起合作,将本...
作者：远山-Gorn 一、什么是市盈率？ 有不少投资者知道，约翰·涅夫是市盈率之父，也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率，真正的发明人是 20 世纪初高盛集团的一个合伙人，文献资料出自一本书，叫《揭秘高盛》。 市盈率也称本益比、股价收益比率或市价盈利比率，由股价除以每股收益得出，也可用公司市值除以净利润得出。 市盈率理解容易，是股票估值最常运用的指标之一。它的优点...
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：许多朋友希望我们推荐春节长假期间值得阅读的好书。2018年对我启发最大的一本书来自桥水达利欧的《The Big Debt Crisis》。从中我们理解了，债务危机的形成背后是人性的恐惧和贪婪。每一次都不同，但都有极其相似。债务危机的形成如同白天和黑夜，如同生与死，一切都是人性的轮回。2019年我们也非常期待这本书的中文版翻译。我们在过去三个月将本书的精华部分进行了超过2万字的翻...
文|朱昂（微信号：dianshi830）
导读：许多朋友希望我们推荐春节长假期间值得阅读的好书。2018年对我启发最大的一本书来自桥水达利欧的《The Big Debt Crisis》。从中我们理解了，债务危机的形成背后是人性的恐惧和贪婪。每一次都不同，但都有极其相似。债务危机的形成如同白天和黑夜，如同生与死，一切都是人性的轮回。2019年我们也非常期待这本书的中文版翻译。我们在过去三个月将本书的精华部分进行了超过2万字的翻译，包括债...
文|朱昂 （微信：dianshi830） 导读：许多朋友希望我们推荐春节长假期间值得阅读的好书。2018年对我启发最大的一本书来自桥水达利欧的《The Big Debt Crisis》。从中我们理解了，债务危机的形成背后是人性的恐惧和贪婪。每一次都不同，但都有极其相似。债务危机的形成如同白天和黑夜，如同生与死，一切都是人性的轮回。2019年我们也非常期待这本书的中文版翻译。我们在过去三个月将本书的精华部分进行了超过2万字的翻译...
文 | 长信基金 傅瑶纯 导读：大部分人的成长都来自痛苦的经历，看到每一个成功投资大师的背后，都有失败的经历。从一个人，到一种策略，我们都需要了解其背后的弱点，以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。 为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享，我们特意和长信基金的投研团队一起合作,将本书的内容原...
文|朱昂（微信号:dianshi830） 导读：全球最重要的科技股之一苹果，今天凌晨发布了其最新季度的业绩以及对于未来展望。今天我也非常有幸被邀请到第一财经，参加他们现场对于苹果业绩解读的网络直播。简单分享一些对于苹果的观点。 我们先看简单的财务数据。苹果本季度收入843亿美元，同比下滑5%。净利润199.65亿美元，同比去年同期的200.65亿美元下滑1%。但是算上苹果过去的股票回购，每股收益最终真正了7.5%。苹...
文|朱昂（微信号:dianshi830）
导读：桥水可能是目前对于全球资产走势最悲观的机构。2019年1月，桥水又发布了最新的全球展望。我们将其核心观点和图表摘录下来，里面有些内容加入了自己的理解，希望给大家的投资决策带来帮助。（注：我们罗列的并非所有图表，选取了我们认为重要的部分）
核心观点五句话： 1）当去年全球流动性开始收紧后，几乎所有资产价格都出现了下跌； 2）问题是这场流动性收紧接下来对于...
文|朱昂（微信号:dianshi830）
导读：我们曾经在小米上市之前对于其商业模式做过一些粗浅分析，但是当时由于上市估值的不确定性并没有给出任何明确的投资建议。今天，在300亿美元左右的市值，我们认为小米逐步出现不错的投资价值。我们和市场不同的观点是，小米并非一个硬件公司，不应该用硬件企业的成长路径和商业模式来评估小米。上市之后，小米的软件投入和收入增长都在加速，而且公司的持续创新也将会成为其最重要的护城河。...
2018年我们做的最自豪的事情是，开启了“解忧杂货铺”的服务。无论你是谁，你在哪来，你有什么问题，都可以给我们来信，我们都会努力给你回答。
在2018年，我们回答了几十封来信。出乎意料的是，许多人的来信和投资研究没有关系，大部分是生命中困扰大家的问题。比如职业的选择、如何理解财务自由、如何提高自己。甚至许多人给我们来信的人，是生活在三四线城市的人。
可惜的是，每次不做广告，大家似乎都会忘记我们的“解忧...
文|朱昂（微信号:dianshi830）
导读：大部分人的成长都来自痛苦的经历，看到每一个成功投资大师的背后，都有失败的经历。从一个人，到一种策略，我们都需要了解其背后的弱点，以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。
为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享，我们特意和长信基金的投研团队一起合作,将本书的内...
文|朱昂（微信号：dianshi830）
导读：纽约有三大景点：自由女神像，帝国大厦，以及Shack Shack汉堡。许多游客去了纽约都会品尝纽约最好吃的连锁汉堡店：Shack Shack。就在本周，Shack Shack也在上海新天地开设了第一家汉堡餐厅，据说一天营业额就超过了30万！作为网红汉堡出身的Shack Shack，在上市之后却也经历了一轮下跌，那背后的原因到底是什么呢？
成长于路边摊的网红汉堡 一口咬下去是满满的芝士和牛肉...
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：过去几年无论是国内还是海外，都出现了越来越多的摩擦和矛盾。国家和国家之间开始新一轮博弈，不同国家内部也有很强的社会矛盾激化。西方国家从英国退欧，到欧洲大部分国家几乎都换了一遍领导人，到美国的特朗普当选和其新政。回到国内，我们看到了去杠杆带来的痛苦已经在2018年出现。无论金融、互联网还是实体经济都出现了阵痛。民粹主义开始在全球抬头。这背后矛盾的根源是什么...
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：上周去世的先锋基金创始人约翰.博格曾经说过，资产管理行业由“信托责任”开始发展，进化到今天变成了一种商业模式驱动的领域。作为资产管理行业教父级的人物，约翰.博格最终将收费低廉的被动化产品发扬光大，并且帮助许多普通大众实现了巨大的财富增长。 中国资产管理行业走到了今天，完全依靠个人能力的时代逐渐结束。中国越来越多的行业发展，需要借鉴海外资产管理行业的模式...
文|长信基金吴廷华 导读：大部分人的成长都来自痛苦的经历，看到每一个成功投资大师的背后，都有失败的经历。从一个人，到一种策略，我们都需要了解其背后的弱点，以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。 为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享，我们特意和长信基金的投研团队一起合作,将本书的内容原汁原味...
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：对于中国长期的经济增长，我们一直非常乐观。在去年底的2019市场展望中，我们明确表达了看多2019股市行情的观点，认为估值和风险偏好都在历史极低的位置。虽然经济增速会下一个台阶，放眼全球依然是最好的经济体。中国依然是全球经济增长中最大的贡献者，对比其他新兴市场国家不仅通胀低，汇率也稳定，而且从制造业到服务业都非常强。如果说长期的风险，那就是人口红利的消失。今天和...
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：一转眼2008年的金融危机已经过去几乎十年了，这是我们这一代人感受过最大规模的去泡沫和去杠杆。在美国历史上，2008年的金融危机不输给1929年大萧条。好在这一次的美联储主席是熟读大萧条的伯南克，美国也在相对快速的阶段进行了量化宽松。我们看到每一次泡沫的形成都是来自加杠杆后，资金向资产价格流入，从而开始引发加杠杆的财富效应正反馈。成也杠杆败也杠杆，在市场开始下跌中，...
文|朱昂（微信号：dianshi830）
导读：大部分人的成长都来自痛苦的经历，看到每一个成功投资大师的背后，都有失败的经历。从一个人，到一种策略，我们都需要了解其背后的弱点，以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。
为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享，我们特意和长信基金的投研团队一起合作。将本书的内容...
文|朱昂（微信号：dianshi830）
导读：我曾经在去年访谈了富国转型机遇的基金经理曹文俊。由于出身周期研究员，之后又在做基金经理助理的时候，师从一位成长股金牛基金经理，打造了他自上而下和自下而上相结合的投资风格。最近，我们就2019年A股市场的投资机会，以及产品回顾又做了一次访谈。
曹文俊认为，2019年A股市场机会比2018年要大。股票定价三要素中的估值和风险偏好都在历史最低水平附近。美不中足的是，盈利...
文 | 朱昂（微信号：dianshi830）
导读：2018年全球各类资产都出现了大跌。无论是国内的投资机构，还是海外的投资机构表现都很差。但是唯独桥水的Pure Alpha基金在2018年扣非回报率达到了14%。这个基金过去30年的平均收益率达到了12%！今天，和大家分享达利欧的圣杯：风险平价体系！ 在西方的文学和宗教书本中，圣杯被认为是耶稣手难前在最后完晚餐上使用过的葡萄酒杯子。如果能找到这个杯子并且喝下其盛过的水，就能...
