巴菲特的两位导师：格雷厄姆和芒格
文|朱昂（微信号：dianshi830）
导读：有人曾经问过巴菲特，你一生最成功的一笔投资是什么？许多人意味巴菲特会说可口可乐，或者喜诗糖果，富国银行。但是让人有些惊讶的是，巴菲特回答，他一生最成功的一笔投资是在1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”，从而走上了价值投资之路。 对于任何来说，投资自己，才是最好的一笔投资。找到人生导师，学习到正确的方法和价值观，是一笔真正巨大的财富。那么巴菲特一生的导师究...
2018年11月09日 20:37
文|朱昂（微信号：dianshi830）
导读：有人曾经问过巴菲特，你一生最成功的一笔投资是什么？许多人意味巴菲特会说可口可乐，或者喜诗糖果，富国银行。但是让人有些惊讶的是，巴菲特回答，他一生最成功的一笔投资是在1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”，从而走上了价值投资之路。 对于任何来说，投资自己，才是最好的一笔投资。找到人生导师，学习到正确的方法和价值观，是一笔真正巨大的财富。那么巴菲特一生的导师究...
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文|朱昂（微信号：dianshi830）
导读：有人曾经问过巴菲特，你一生最成功的一笔投资是什么？许多人意味巴菲特会说可口可乐，或者喜诗糖果，富国银行。但是让人有些惊讶的是，巴菲特回答，他一生最成功的一笔投资是在1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”，从而走上了价值投资之路。 对于任何来说，投资自己，才是最好的一笔投资。找到人生导师，学习到正确的方法和价值观，是一笔真正巨大的财富。那么巴菲特一生的导师究...
2018年11月08日 19:04
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霍华德·马克思：从市场周期把握概率
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：相信许多人都看过橡树资本创始人霍华德马克斯的《投资最重要的事》，最近他又出了一本新书《Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side》。简单来说，这本书讲的就是通过把握市场周期，让概率站在你那边。 一本书的副标题比主标题更重要，这本书的副标题就是Getting the Odds on Your Side!在霍德华·马克斯眼中，投资是一场概率游戏。我们对于未来是未知的，...
2018年11月07日 19:24
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投资中的“重剑无锋”
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：我们常常会思考，好的投资和研究，到底有什么区别？上周五有幸受邀参加了金牛私募基金石锋资产在复旦大学管理学院举办面向复旦大学各学院的“石锋资产杯”第一届行业研究投资大赛开幕仪式，以及“重剑无锋”杰出行业研究系列讲座的第一讲。在这个两小时的讲座中，解答了我们对于好的投资和研究共同点的困惑：对于优秀企业的深度研究。无论是优秀私募基金，还是最优秀的卖方分析师，回...
2018年11月05日 19:05
文|朱昂（微信号：dianshi830）
A股市场思考系列
导读：在HBO美剧西部世界中，有一句来自莎士比亚的台词被反复提起：“These violent delights have violent ends”(这种狂暴的快乐将会产生狂暴的结局)。于是，一直被人类作为玩物的机器人，最终在狂暴的欢乐中揭竿而起，大规模的屠杀了游戏中的人类。所有短暂而狂暴的快乐，最终都需要支付高昂的代价。 而这一切，也在A股的股权质押中发生着。可以说2018年A股市场表现...
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股权质押：A股的阿喀琉斯之踵
文|朱昂（微信号：dianshi830）
A股市场思考系列
导读：在HBO美剧西部世界中，有一句来自莎士比亚的台词被反复提起：“These violent delights have violent ends”(这种狂暴的快乐将会产生狂暴的结局)。于是，一直被人类作为玩物的机器人，最终在狂暴的欢乐中揭竿而起，大规模的屠杀了游戏中的人类。所有短暂而狂暴的快乐，最终都需要支付高昂的代价。 而这一切，也在A股的股权质押中发生着。可以说2018年A股市场表现...
2018年11月04日 17:15
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政策底是不是市场底？
文|朱昂（微信号：dianshi830） 导读：过去一段时间内，中国股市得到了中央政府的大力关注。我们不断看到有利好政策出台，包括针对股权质押的，部分减税的，IPO企业重组的，流动性放松的等等。关于印花税的调整也在讨论中。而中美关系也出现了一定缓和。但是许多人会问，政策底到底是不是市场底？在大家的记忆中，市场底往往在政策底之后。今天我们也和大家简单聊聊这个问题。 2008和2015年两次股灾的救市政策 ...
2018年11月01日 19:02
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：投资大师芒格对我们的影响并不亚于巴菲特，他是一个复合性思维方式的人。对于许多问题总是能一针见血。芒格有两句最经典的名言，一句是关于人生的：当你想得到一样东西，最好让自己配得上他。另一句是关于投资的：用公道的价格去买入伟大的公司。过去几年，随着价值投资再一次兴起，关于芒格的语录也越来越多在网上流传。 但是今天我们分享的这一段芒格讲话，你一定没有在任何地方看到...
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芒格最有趣演讲：量子科技陨落的故事
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：投资大师芒格对我们的影响并不亚于巴菲特，他是一个复合性思维方式的人。对于许多问题总是能一针见血。芒格有两句最经典的名言，一句是关于人生的：当你想得到一样东西，最好让自己配得上他。另一句是关于投资的：用公道的价格去买入伟大的公司。过去几年，随着价值投资再一次兴起，关于芒格的语录也越来越多在网上流传。 但是今天我们分享的这一段芒格讲话，你一定没有在任何地方看到...
2018年10月31日 19:32
导读：2016年以来，随着A股市场不断的成熟化，其估值体系也开始向国际接轨。从早期的PEG模式看业绩增速和估值匹配度，进化到了PB-ROE模式，注重盈利的质量。国内基金公司中最早使用PB-ROE估值模型的就是汇丰晋信，是第一家系统化使用PB-ROE选股模型的基金公司，这一点也和汇丰晋信吸收了外资股东方汇丰环球投资管理的投资框架有关。 然而，这几年来使用PB-ROE模型的投资机构越来越多。我们也知道，资本市场是永远进化的，一种...
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现在真正的价值来自小盘成长股
导读：2016年以来，随着A股市场不断的成熟化，其估值体系也开始向国际接轨。从早期的PEG模式看业绩增速和估值匹配度，进化到了PB-ROE模式，注重盈利的质量。国内基金公司中最早使用PB-ROE估值模型的就是汇丰晋信，是第一家系统化使用PB-ROE选股模型的基金公司，这一点也和汇丰晋信吸收了外资股东方汇丰环球投资管理的投资框架有关。 然而，这几年来使用PB-ROE模型的投资机构越来越多。我们也知道，资本市场是永远进化的，一种...
2018年10月30日 19:05
文|朱昂（微信：dianshi830） 杰克·施瓦格是美国最著名的对冲基金访谈者，在他过去20年中出版了多本关于对冲基金经理的访谈录。包括《金融怪杰》，《新金融怪杰》，《股票金融怪杰》，《对冲基金奇才》，以及最新出版的《市场真相》（注：这本书其实2012年在美国出版，国内的中文翻译版今年才出来）。不同于传统的媒体访谈者，施瓦格的主业也是在券商做研究总监，对于商品交易和对冲基金进行评估。所以施瓦格对于对冲基金行业的...
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访谈投资大咖施瓦格：Always stay in the game
文|朱昂（微信：dianshi830） 杰克·施瓦格是美国最著名的对冲基金访谈者，在他过去20年中出版了多本关于对冲基金经理的访谈录。包括《金融怪杰》，《新金融怪杰》，《股票金融怪杰》，《对冲基金奇才》，以及最新出版的《市场真相》（注：这本书其实2012年在美国出版，国内的中文翻译版今年才出来）。不同于传统的媒体访谈者，施瓦格的主业也是在券商做研究总监，对于商品交易和对冲基金进行评估。所以施瓦格对于对冲基金行业的...
2018年10月29日 19:19
文|朱昂
导读：在整个中国资产经历了大幅回调后，我们继续去寻找那些被错杀的金子。上一次我们分享了对于中国平安的研究，认为是短中长期都可以看好的投资品种。今天我们再给大家推荐一只在美股市场上我们看好的中国资产：阿里巴巴。 我们认为许多人对于互联网企业的研究，停留在流量。过去大家都认为垄断流量的腾讯比阿里巴巴的价值更大。然而大家忽视了流量重要性背后的本质：商业化。互联网和实体经济并非有多大不同，...
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中概股寒冬，为什么我们看好阿里巴巴？
文|朱昂
导读：在整个中国资产经历了大幅回调后，我们继续去寻找那些被错杀的金子。上一次我们分享了对于中国平安的研究，认为是短中长期都可以看好的投资品种。今天我们再给大家推荐一只在美股市场上我们看好的中国资产：阿里巴巴。 我们认为许多人对于互联网企业的研究，停留在流量。过去大家都认为垄断流量的腾讯比阿里巴巴的价值更大。然而大家忽视了流量重要性背后的本质：商业化。互联网和实体经济并非有多大不同，...
2018年10月26日 18:53
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熊市来临，重温彼得·林奇的40条至理名言
1.当你用价值投资的方法，找不到一个值得投资的上市公司的股票，那么就不要再费脑子了，赶紧远离股市。 2.股市的崩盘,犹如科罗拉多州 1 月暴风雪一样寻常。如果你有所准备,就不会对你造成多大影响。股市大跌其实是一个买入股票的大好机会,那是惊恐万分的投资者纷纷抛售股票,股价自然很低了,你就可以趁机挑选很多便宜的股票。 3.不研究基本面就去买股票，跟不看牌打牌是一样的，赚钱的概率很小。 4.当你持有好...
2018年10月25日 18:51
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巴菲特在2008：买入美国，正当时
文|沃伦 ·巴菲特
2008 年10 月17日，本篇是沃伦 · 巴菲特为 《 纽约时报 》 撰写的一篇特稿 ， 标题为： “ 买入美国 ， 正当时。”
这场危机起始于美国金融领域并迅速扩散至全球 。 在很短的时间内 ， 最初仅存在于金融领域的问题蔓延到宏观经济的各个领域 ， 危机如今已成井喷之势 。
从短期来看 ， 失业率将继续上升 、 商业活动将继续衰退 、 一条条新闻将继续让人心里没底 ...
2018年10月20日 19:03
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施瓦格19句交易名言
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：每一个投资大师都有其代表性的名言。比如巴菲特的名言是，永远不要亏钱。芒格的名言是，用公道的价格去买伟大的公司。今天我们就给大家分享一批来自最优秀对冲基金经理的投资名言。这些都是来自《对冲基金奇才》（hedge fund market wizard）作者，杰克.施瓦格的书。可以说这些话，未必每一句都对你有帮助，但是里面一定能找到给你带来启发，给你产生共鸣的那句话。其实很多年前，我就曾经翻...
2018年10月19日 18:28
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对于中国平安的价值思考
文|朱昂（微信：dianshi830） 导读：价值投资大师巴菲特曾经说过，股票价格短期是投票器，反应的是市场情绪，长期是称重器，反应的是公司基本面。很多时候我们看到股票价格短期上上下下大幅波动，但公司的基本面其实并没有发生什么变化。2018年以来，A股经历了7年来最大的一次熊市。在熊市中我们希望找到那些基本面并没有恶化，甚至在不断改善的公司。中国平安就是这样一家我们认为可以在市场寒冬中关注的公司。今天就和大...
2018年10月18日 19:01
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：我们经常给大家分享一些投资大师的方法和框架，希望大家能找到适合自己的投资心法。而事实上，许多投资案例/事件也同样精彩。比如最后被翻拍成电影的《大空头》，其实里面并没有什么投资大师，而是一次精彩的投资案例。在美国的对冲基金行业，有着许许多多非常精彩的“战役”。今天，我们分享天然气期货行业一次史诗般的对决。“魔鬼交易员”Brain Hunter是如何在几个月中就职的对冲基金Amar...
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魔鬼交易员的一次60亿美元亏损战役
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：我们经常给大家分享一些投资大师的方法和框架，希望大家能找到适合自己的投资心法。而事实上，许多投资案例/事件也同样精彩。比如最后被翻拍成电影的《大空头》，其实里面并没有什么投资大师，而是一次精彩的投资案例。在美国的对冲基金行业，有着许许多多非常精彩的“战役”。今天，我们分享天然气期货行业一次史诗般的对决。“魔鬼交易员”Brain Hunter是如何在几个月中就职的对冲基金Amar...
2018年10月11日 18:44
文|朱昂（微信：dianshi830） A股又暴跌了，上千只股票跌停，整个朋友圈弥漫着深深的悲观。几乎没有任何人谈论股票两个字，看到最多的是西贝肉夹馍收集19个赞就能免费领取的请求。但是，我们都知道这背后意味着什么。 著名作家马克·吐温说过一句名言：10月，是投机做股票特别危险的一个月份，其他特别危险的月份是7月、1月、9月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。 事实上整个2018年是A股自2011年以来表现最差...
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随笔|全球股市暴跌，为什么巴菲特却永远有钱？
文|朱昂（微信：dianshi830） A股又暴跌了，上千只股票跌停，整个朋友圈弥漫着深深的悲观。几乎没有任何人谈论股票两个字，看到最多的是西贝肉夹馍收集19个赞就能免费领取的请求。但是，我们都知道这背后意味着什么。 著名作家马克·吐温说过一句名言：10月，是投机做股票特别危险的一个月份，其他特别危险的月份是7月、1月、9月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。 事实上整个2018年是A股自2011年以来表现最差...
2018年10月10日 18:32
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94岁公募基金教父：投资就是找到匹配自己的方法
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：无论投资还是人生，来自老人的建议往往是最宝贵的。他们经历了一个完整的人生周期后，才能分享出真正的智慧。有时候一些年轻人在30岁出头就获得成功，大谈一个成功的人生应该如何，却不知道还有几十年的变化等待着自己。这个过程是世界的变化，也是自己的变化。共同基金行业最长寿的人可能就是Roy NeuBerger。出生于十九世纪的他，最终于2010年去世，享年107岁。他开创的Neuberger Berman（路...
2018年10月07日 18:48
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市场中性策略开创人：爱德华·索普
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：今天是国庆长假的最后一天，我们祝福所有人明天在二级市场有一个良好的开始。作为长假里面的投资大师分享，今天和大家分享《对冲基金奇才》中，我们精选的最后一个大师：爱德华.索普。其实爱德华.索普值得分享的内容太多太多了，他是第一个战胜赌场的人，第一个创造了期权套利的人，也是第一个推广市场中性策略的人。他还是Citadel创始人Griffin的天使投资人。我们会在接下来的日子里，和大家...
2018年10月06日 20:30
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：长假期间，我们在休息了几天后，依然希望能提供一些原创内容给到酷爱阅读和学习的朋友们。我们选取了多年前自己翻译过的杰克.施瓦格《对冲基金奇才》（Hedge Fund Market Wizard）中部分投资大师的内容和大家做一些分享。今天带给大家的是索罗斯门徒之一，全球宏观对冲基金的Colm O'Shea。他也是对冲基金奇才第一章的主人公。
knowing when its raining O’Shea的交易策略是...
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全球宏观交易员Colm O'Shea：泡沫结束时才会明白流动性的宝贵
文|朱昂（微信：dianshi830）
导读：长假期间，我们在休息了几天后，依然希望能提供一些原创内容给到酷爱阅读和学习的朋友们。我们选取了多年前自己翻译过的杰克.施瓦格《对冲基金奇才》（Hedge Fund Market Wizard）中部分投资大师的内容和大家做一些分享。今天带给大家的是索罗斯门徒之一，全球宏观对冲基金的Colm O'Shea。他也是对冲基金奇才第一章的主人公。
knowing when its raining O’Shea的交易策略是...
