作者：沃伦·巴菲特

导读：本文选自沃伦·巴菲特在1998年10月15日在佛罗里达商学院的演讲——《对我而言，市场下跌是利好》。在文中，他和佛罗里达商学院的学生分享了自己对投资对人生的看法。这里节选了他对三个问题的看法。第一个问题是关于资金成本与回报率；第二个问题谈到他的投资前提；第三个谈及为什么对他而言市场下跌是利好。这三个问题放一起思考，很有意思。也许，在市场下跌时，拥有低成本的充足资金，又能找到价格...

导读：进入21世纪华尔街曾经有两大著名的僵尸股：微软和沃尔玛。两者的股价从2000年之后的十年中几乎没有丝毫变化。前者错失了移动互联网的大时代，后者完全被新一代电商亚马逊碾压。然而长期以来一直以软件付费为核心基因，不懂得互联网免费模式的微软，过去几年却开启了一段重生。股价自从2013年以来上涨了5倍。曾经的“僵尸股”微软，是依靠什么重新回到一线的科技股企业呢？以下是我们的粗浅观点：

           ...

导读：投资中最重要的一点是抓住市场的主要矛盾，远远比预测第二天市场是涨是跌更重要。有些主要矛盾是我们无法预测和把握的，比如国运。但有些是我们能够观察，研究，对比其他国家股市历史，能够判断和把握的。我们已经看到A股从2017年以来，大小盘市值表现出现了和过去相比巨大的变化。有人说这是A股美股化，我们认为这应该是A股成熟化。中国资本市场正在从一个典型的新兴市场股市向成熟市场转型，未来所有的投资方法和策略也将...

导读：一年一度的世界杯已经过半。绝对双骄梅西和C罗已经双双出局，而昨晚的比赛也都通过点球决出了胜负，夺冠热门西班牙也倒在了点球大战上。有些人的世界杯已经结束，但更多人的精彩刚刚开始。世界杯为什么会成为万众瞩目的全球第一比赛？同样，世界杯的魅力和投资有什么异曲同工的地方吗？我们认为世界杯的最大魅力就是不确定性，而这也是投资中最大的科学和艺术部分。

         体育运动的魅力：不确定性

导读：作为中国最大的非上市互联网公司，美团终于递交了上市申请，将成为港股过去十年最大的平台互联网公司IPO。和BAT不同的是，美团并没有一个明显的海外对标公司，其发展历程和业务模式有着鲜明的中国互联网经济特色。同时，美团的业务目前看还在高速发展期，可能在上市之后依然能为二级市场投资者创造不错的回报。今天我们就和大家分享对于美团上市的一些研究

  美团：一个带有中国色彩的互联网巨头

 ...

导读：在去年的2月中旬，我们曾经写过一篇Lululemon的30倍大牛股复盘。当时我们的结论是，Lululem抓住了Athleisure的大风口，从一个小众市场龙头变成了大众市场的垄断在。公司卖的不是产品，而是生活方式，这给了Lululemon很强的定价权。一年多之后，公司股价又上涨了100%，达到了170亿美元市值。过去一年Lululemon又做对了什么，导致其股价出现了持续的上涨？以下是我们的一些个人思考：

      全球Athleisure热潮...

导读：周末参加了雪球理财节的活动，也是第一次作为单独演讲的嘉宾，做了“那些年我们追过的美股十倍股”主题分享。从很早研究的奈飞、亚马逊、星巴克到这几年我们一直挖掘和跟踪的微博、陌陌、宝尊电商。过去这几年真的很幸运，亲眼见证了大量美股十倍股，也感谢在一个非常好的时代。我的PPT里面用一句话总结了十倍股共同的特征：必须有时代的背景，以及独特且有护城河的商业模式。以下是我在雪球大会的发言全文：

我是点拾投资...

智者的聪慧和长者的经验，也许能够通过语录得以保存。——埃萨克·狄斯雷利

沃伦·巴菲特和查理·芒格毫无疑问是有史以来最伟大的投资二人组，所以如果有投资者不去尽可能多地了解这两个人，尽可能多地学习他们如何取得成功，那么这个投资者就是——用查理很喜爱的一个词来说——“疯子”。
 

但是向沃伦和查理学习的真正乐趣并不在于人们能够了解大量关于如何在长时间内让金钱以很高的复利增长的知识——尽管这当然是一...

导读：食品饮料行业是过去三年A股表现最好的板块，板块整体收益率超过了40%，大量个股实现了翻倍。在整个经济增速开始下滑，宏观基本面又面临诸多不确定性的背景下，长期稳定增长的食品饮料板块越来越多被投资者所关注。那么食品饮料行业的研究框架又是如何？今天我们访谈了天风证券的食品饮料分析师刘鹏，用超过1万字的交流纪要，和大家全面展示食品饮料行业的研究框架。

1.朱昂：能否先说说你的行业背景?

刘鹏：我自己有...

导读：贸易战的持续和影响，已经远远超过了许多人当初的预期。因为贸易战的因素，已经导致了国内A股持续的大跌，美股也已经抹去了2018年取得的正收益。我们在很早就和大家分析过贸易战背后的民粹主义崛起，认为并不能用过去两国“扯皮”的视角看待此次贸易战。而桥水也是对于民粹主义，贫富差距加大等因素研究最深的机构。今天我们再分享来自桥水研究报告的内容整合，希望对大家理解美国贫富差距拉大有所帮助。

关于贸易战，...

导读：最近好未来被浑水做空，认为其虚报了财务数据。过去几年教育行业和好未来一直是我们除了互联网之外，最看好的公司。我们也曾经写过，在移动互联网流量结束后，教育是最后的流量金矿。从商业模式上看，我们认为好未来不仅仅是浑水说的“Real Business”，他更是一种“Perfect Business”，一个几乎完美的商业模式。今天我们从一个广义消费品的角度，去分析好未来商业模式的竞争力。

                   从复购率角...