财新传媒
2017年06月21日 16:17

短视亏损才是投资失败的根本原因?

短视亏损才是投资失败的根本原因?
文 | 阿尔法搬运工
 
导读:很多人说投资是一门艺术,没错。量化测试,大数据分析,AI增强,这些都是工具,最后使用这些工具的是投资人本身。再好的模型或者工具,也会因为使用方式的不同,而导致结果达不到预期。大量的研究指出,投资人根本不是理性的。投资人的行为偏见(Behavioral Bias),每时每刻都在影响着投资人的决策。
 
比如说,很多投资人总是觉得为什么账户总是表现不好?每天登陆进账户,怎么总是觉得净值没涨几个点?其实这跟“ 心急水不沸 ”的道理一样:在现状和达到预期中间的过程,永远是煎熬的。当你过于关注现状,你总是会感觉目标离你很远。而你的......
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2017年06月20日 17:40

亚马逊收购全食,什么是真正的消费升级?

亚马逊收购全食,什么是真正的消费升级?
文 | 单子君
 
导读:上周五在亚马逊突然宣布以137亿美元价格收购全美最大的天然有机食品连锁零售商Whole Foods,也终于跨出了走向新零售的一步。今年是新零售的变革之年,亚马逊推进Amazon Go,马云通过线上去切线下,做合马生鲜。新零售我理解是线上便宜的流量去向线下导入,通过实体店来完成服务环节,提供和用户的接触。包括商品的试用,体验,售后服务和退货等环节,实体店是更好的场所。
 
电商发展到今天,逐渐从标准化的商品,向非标准化转型,服务在交易环节中的比重越来越高。今天也给大家带来好友“单子君”对于Whole Foods的一些分析。
 
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2017年06月15日 14:23

火锅到底是不是一门好生意?

火锅到底是不是一门好生意?
文 | 陈慧隽
 
导读:中国素来为饮食大国,川、鲁、粤、闽、苏、浙、湘、徽,“八大菜系”各领风骚。由于人口众多,天生有对美食有喜好,中国的餐饮市场先天具有很好的发展土壤。然而就是在这个以讲究吃著名的国度,在餐饮行业中最为火热的品类却是最不讲究烹饪技术的大杂烩——火锅。根据《中国餐饮报告》(白皮书2017)数据显示,2016年占餐饮业总营业额22%的火锅名列榜首,超过排名第二的自助餐近一倍。火锅,到底是不是一门好生意呢?
 
 
从中国人的文化习惯上看,就有很强的群居属性,吃饭也是特别喜欢“聚餐”。......
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2017年06月14日 17:27

随笔 | 申万活跃指数消失对投资的启示

随笔 | 申万活跃指数消失对投资的启示
文 | 朱昂
 
导读:本来今天应该要写《经济学人》杂志的图文精华,不过周末正好孩子发烧了,一直在照顾小孩,没时间做太多深度的阅读。今天就写一些简单的随笔。
 
最近讨论比较多的就是申万活跃股指数,代码801862终于不再更新了。关于这个指数,其实我们在2016年11月的那篇《A股其实很赚钱》的文章中做过分析。
 
我们当时的原文是:“如果在2000年开始,每周都买入上周换手率最高的100个股票,16年之后收益率会是多少呢?打开万德的申万活跃指数801862,我们能看到这个指数从2000年的1000点基准,到今天是14点,跌了超过98%。这是什么意思?大部......
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2017年06月13日 14:19

从互联网电视到券商,重新思考互联网券商2.0

从互联网电视到券商,重新思考互联网券商2.0
文 | 朱昂
 
导读:今年以来,对于中国金融行业未来的发展做了很多思考,无论是资产管理行业的明天,还是互联网券商研究所的未来都写过一些文章,也有一些观点引起了许多朋友的讨论。关于互联网券商我个人一直有一些思考,毕竟自己在券商行业付出了大量的时间和青春。今天继续和大家分享自己对于互联网券商模式2.0的反思,希望给每天低头赶路的朋友们带来一些启发。
 
1 互联网券商1.0模式:去渠道化
 
过去几年整个移动互联网都多多少少对各个行业进行了变革。我们看到移动互联网最容易的变革就是去渠道化。
 
这也是为什么......
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2017年06月09日 16:17

为什么苹果亚马逊都在抢占智能音箱?

为什么苹果亚马逊都在抢占智能音箱?
文 | 朱昂
 
导读:苹果WWDC开发者大会中,一个比较大的亮点就是苹果推出了智能音箱HomePod,这是苹果在iWatch之后推出的又一款硬件产品。这款硬件产品会在今年下半年出货,7英寸高的苹果音箱可以实现360度出音。结合之前亚马逊推出的Echo智能音箱,为什么苹果和亚马逊都开始进入了智能音箱产品呢?
 
1 寻找下一个智能硬件的增长
 
过去几年,苹果不断在寻找下一个智能硬件的增长点。
 
从最新的全球智能手机出货量我们看到,2016年智能手机出货量只有3%,增速出现了大幅度下滑。全球智能手机渗透率基本上饱和了,而新兴市......
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2017年06月08日 16:50

美国《亿万》火了,中国为什么是欢乐颂?

美国《亿万》火了,中国为什么是欢乐颂?
文 | 朱昂
 
导读:最近有一个很火的电视连续剧《欢乐颂2》,应该是《人民的名义》之后今年最火爆的国产剧。当然,《欢乐颂》第一部已经很火爆了。
 
最近金融圈关于《欢乐颂2》中安迪和包子妈的互怼,讨论的热火朝天。在这一幕中,安迪被包装的像做空亚洲金融市场的大鳄索罗斯,分分钟钟算出她的对手盘,似乎随时开了天眼。其中有许多违背金融常识的情节。相比而言,刚刚结束的美剧《Billions》却有着真实金融背景,大量专业金融术语和让专业金融从业人员都需要翻译书本的情节。
 
大家知道,点拾更喜欢从商业模式角度去思考社会现象的本质。《Billion......
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2017年06月07日 09:33

线下零售低迷,美国一季度电商报告有何看点?

线下零售低迷,美国一季度电商报告有何看点?
文 | 点拾团队
 
导读:在亚马逊突破1000美元之后,我们不禁要问,美国电商巨头的天花板在哪里?过去一年我们一边看到了亚马逊不断创历史新高,另一边的实体零售百货却成为了做空神器,业绩低于预期,股价也不断大跌。今天我们通过comScore的一季度美国在线电商报告,和您分享美国电商的情况。本文由点拾团队翻译解读。
 
2017年一季度,美国电商销售额已经达到了1000亿美元,是第一次在非圣诞节季节中,突破1000亿美元大关。从同比增速看,电商销售增速在20%,过去一年已经开始提速。PC端的电商销售达到了778亿,移动端达到了223亿美元。
 
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2017年06月06日 17:38

模式思考 | 为什么星巴克成了印钞机?

模式思考 | 为什么星巴克成了印钞机?
文 | 朱昂
 
导读:关于星巴克,我们曾经在点拾的十倍股系列中做过分享。09年到今天,星巴克涨幅达到了十倍。白马生病+优秀的管理层=投资黄金机会。星巴克十倍机会第一波赚的是业绩反转的钱(2009年之后同店增速的恢复,公司的战略调整)。
 
星巴克十倍机会第二波赚的是移动支付科技创新的钱。好的商业模式+可复制性=高估值溢价。今天我们更多从商业模式角度去思考星巴克的特别之处,对于我们餐饮行业的研究也能有所启发。
 
星巴克就是一款印钞机
 
我们先简单把全球两大餐饮连锁企业星巴克和麦当劳做一个对比。
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2017年06月05日 17:36

报告解读:仍在增长中的中国移动互联网

报告解读:仍在增长中的中国移动互联网
文 | 王海天
 
导读:我们展示了女皇互联网报告最重要的部分:印度互联网。我们今天来谈报告中另一个有分量的部分:中国移动互联网。该部分的数据由高瓴资本提供,文字为我们的解读。
 
中国移动互联网的总量一览
 
看到一篇keso文章,谈到所谓的互联网下半场,只不过是一套话语体系。对比这两幅图,确实可以说下半场是一个伪命题。
 
总用户量:我们看2008年2016年的移动互联网柱形图,年对年的复合增长率为10%。在这九年中,中国移动网的用户可以说是匀速增长的。从2008年的1亿用户,增长到2016年......
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2017年06月05日 09:29

女皇报告最重要的部分:印度互联网的潜力

女皇报告最重要的部分:印度互联网的潜力
文 | 朱昂
 
导读:最新出版的互联网女皇Mary Meeker报告再一次给我们展示了全球互联网行业的全景图。我们认为在这份超过300多页PPT的报告中,最重要的部分是展示了下一个互联网大国:印度。正巧端午节点拾团队也组织了和曾经在印度最大在线旅游公司Make My Trip就职的中国员工Jimmy的一次小规模线下聚会,更深层次了解印度的互联网潜力。
 
直接跳过PC互联网的印度
 
和中国2013年爆发的移动互联网流量红利类似,印度大部分移动互联网用户没有使用过个人电脑,他们通过移动终端的爆发连接到网络。未来十五年,印度的新上网人数将超越其他任何一个国家。......
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2017年06月02日 09:23

美国共同基金发展启示录

美国共同基金发展启示录
文 | 朱昂
 
导读:中国公募基金未来的发展会怎么样?今天我们的证券市场已经越来越市场化,A股也逐步出现了美股化的走势。那么从今天美国共同基金的发展情况和里程中或许能给我们带来一些启示。我们今天给您带来关于美国共同基金现状,发展模式,投资者结构的一些深度数据,希望能给我们对于中国资产管理行业未来的发展,提供一些帮助
 
美国公募现状:20万亿,指数基金大爆发
 
截止到2016年底,美国共同基金管理规模超过了19.2万亿美元,相比2015年增长了1.1万亿美元。从下图我们看到美国共同基金行业过去20年的一些变化。首先,资产管理规模从5.79万......
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2017年06月01日 17:33

Shack Shack:好吃的汉堡,无味的投资

Shack Shack:好吃的汉堡,无味的投资
文 | 朱昂
 
导读:纽约有三大景点:自由女神像,帝国大厦,以及Shack Shack汉堡。许多游客去了纽约都会品尝纽约最好吃的连锁汉堡店:Shack Shack。今年春节笔者回美国,也去了纽约历史博物馆旁边的Shack Shack,笔者的好友小黄上个月去巴菲特股东会路经纽约,也特地品尝了Shack Shack的汉堡。但是,为什么作为纽约汉堡之神的Shack Shack,在上市后却成了一场灾难。今天我们就和大家分享Shack Shack连锁汉堡店的故事。
 
PK麦当劳:主打口感的汉堡店
 
最初,Shack Shack仅仅是麦迪逊广场公园的街边小推车,由于其出众的口味,逐渐成为了纽约招牌的汉堡......
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2017年06月01日 09:22

美剧越来越好看,时代发生了什么变化?

美剧越来越好看,时代发生了什么变化?
文 | 朱昂
 
导读:端午长假的时候,终于把美剧“Billions”第二季看完了。作为Showtimes历史上收视率最高的一部电视连续剧,“Billions”第二季的内容和拍摄比第一季还要精彩。里面有非常丰富的人物性格刻画,精彩深刻的对白,以及两对男女主角超一流的演技。想到一个月后,《冰与火之歌》最新一季的上映,有让人热血沸腾。
 
事实上,过去一段我们发现大量制作精良的美剧,包括《冰与火之歌》,《西部世界》,《Billions》,《纸牌屋》等。其中许多美剧单季的制作成本达到惊人的1亿美元,已经超越了许多电影的成本了。今天就和大家聊聊美剧商业模式的变化。 ......
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2017年05月27日 09:12

随笔 | 成长股结束了吗?

随笔 | 成长股结束了吗?
文 | 朱昂
 
端午假期来临,相信做证券和投资的朋友都开启了休假模式。今天也写点随笔,为接下来的端午节假期做一些准备。
 
过去两年可以说是A股成长股的小年,中小板指从2015年12084点一路下跌到目前的6442点。创业板指数更是从最高的4037点下跌到今天的1759点。相比而言,沪深300指数的跌幅要小很多,“仅仅”从5380下跌到了3480点。从我们自己的直观感受看,TMT为代表的成长股跌幅巨大,传媒去年跌幅第一,今年也是在跌幅榜的前列。计算机大量的股票出现了70%以上跌幅。
 
身边许多做成长的朋友也会感觉迷茫,未来到底在哪里?
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2017年05月26日 09:34

投资中的耐心和信心:专访量化CTA中的巴菲特

投资中的耐心和信心:专访量化CTA中的巴菲特
 文 | 点拾团队
 
导读:过去几年量化交易在中国开始兴起,而量化交易中的CTA期货策略由于去年受益于期货市场的大牛市,市场规模出现了爆发式增长。说到CTA交易策略,一定不能不提DavidHarding:全球最大CTA交易公司Winton创始人,CTA交易中的巴菲特。今天我们就给您介绍一个全方位的David Harding,一次难得的专访,由点拾团队原创翻译。
 
充满挫败的职业生涯初期
 
如果你是一个程序交易员,在资产缩水阶段一定会很艰难。那种想要修改编程的欲望会非常强烈。
 
如果你的资产缩水了20%以上,如同David Harding在2002......
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2017年05月25日 16:00

涨幅490倍!亚马逊早已不是一家零售公司

涨幅490倍!亚马逊早已不是一家零售公司
文|朱昂
 
导读:你知道1926年以来美股涨幅最大的公司是谁吗?这个公司涨幅超过了49000%,是所有SuperStocks中量级最大的。这个公司就是亚马逊。
 
关于亚马逊,笔者曾经也写过文章。Jeff Bezos的伟大在于他从来没有忘记过Day One。亚马逊的每一份年报开头,都是1997年第一次上市时至投资者的信。市场也回报了贝索斯的坚持,他仅仅用了20年时间,完成了从零到756亿美元,超越了投资大师巴菲特。最近亚马逊也出了最新的财报,我们也和大家分享亚马逊财报中透露出来的变化。
 
亚马逊已经是一家云计算公司
 
亚马逊一季度收入......
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2017年05月24日 17:20

一年5倍,对陌陌最强一季报的解读

一年5倍,对陌陌最强一季报的解读
文 | 朱昂
 
导读:
 
作为陌陌最铁的粉丝,我们在第一时间解读强劲的一季报。盈利增长7倍之后,我们看到的是移动直播业务大爆发。今天,我们从自己的角度去简单分析陌陌一年五倍的原因,以及此次财报中的亮点。
 
陌陌一直是我们看好并且长期关注的一个公司,今天新鲜出炉的业绩也继续超市场预期。
 
收入同比增长421%至2.65亿美元,其中直播业务收入暴涨1264%至2.13亿美元,会员费收入同比增长54%至2286万美元,手游收入同比增长55%至1156万美元,移动营销同比增长45%至1789万美元。
 
Non-GA......
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2017年05月24日 09:26

互联网的牛市:中美巨头的强者恒强

互联网的牛市:中美巨头的强者恒强
文 | 朱昂
 
导读:今年以来我们看到一个明显的特征,大互联网公司出现强者恒强。如同腾讯,阿里,Facebook,亚马逊这些巨头,无论是业绩还是股价的增长,都显著高于小互联网企业。在中国,我们一边看到创业板的不断调整,但另一边的大市值互联网公司不断回报投资者。这背后到底是什么原因呢?本文尝试和大家做一些自己的思考。
 
科技大盘股的牛市
 
在几天前我们的文章中,我们说过数据将是下一波科技浪潮的船票。而在这个过程中,大互联网公司的优势将更加明显。他们在不同领域垄断了未来世界最重要的资源。这种科技垄断让他们大而不倒。无论是中国和......
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2017年05月19日 16:49

凌鹏:风物长宜放眼量

凌鹏:风物长宜放眼量
文 | 凌鹏
 
最近股票市场悲风凄雨,许多同行变得焦虑,甚至有新入行者担心职业前景。好久没写文章,今天不谈专业,随便聊聊。
 
一. 这是一场向上的康波
 
借用周金涛老师的一句话“人生是一场康波”。尽管对未来有诸多担忧,但我固执地认为:A股是一场向上的康波。道理很简单:即便保持5%--6%的GDP增速,若干年后中国将成为全球第一大国。
 
匹配适当的金融深度,资本市场就有巨大的发展空间。更何况,社保、企业年金等大头还没有真正进入A股,而过去几十年改革开放所形成的巨大民间财富也需要资产再配置。目前......
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